渤海证券：服务业扩能政策落地 短期业绩主导行情

出处：渤海证券

核心观点：

回顾近期市场，过去五个交易日（4 月17 日-4 月23 日），主要指数普遍上扬；其中，上证综指录得0.93%的涨幅，创业板指飙升2.59%；风格层面，沪深300上涨1.05%，中证500 上涨1.41%。成交量显著放大，两市区间总成交额达12.78 万亿元，日均成交额攀升至2.56 万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加了2326.56 亿元。行业表现上，申万一级行业涨多跌少，其中，通信、电子、国防军工行业涨幅居前，而农林牧渔、医药生物、综合行业跌幅居前。

政策层面，国务院于4 月21 日发布《关于推进服务业扩能提质的意见》，这进一步落实了年初《政府工作报告》中“实施服务消费提质惠民行动”的要求。今年提振消费的重点正逐渐从商品消费转向服务消费，此次《意见》旨在推动服务业扩能提质，发挥其在支撑产业升级、满足民生需求及带动就业扩容方面的作用。

针对生产性服务业，《意见》要求全链条补齐短板，重点聚焦科技服务、现代物流、软件和信息服务、金融服务等6 个领域。这包括面向新兴产业和未来产业布局孵化器、建设国家人工智能应用中试基地，以及深入实施“人工智能+”行动等举措，同时要求金融领域建立支持早、小、长期及硬科技的全生命周期融资体系，显示政策正多措并举支持科技领域发展。综合来看，未来服务业领域将迎来清理不合理标准、优化准入环境、健全融资增信及支持优质主体上市等支持措施，有望继续在促进技术进步、提振消费需求、吸纳就业等方面发挥积极作用。

策略方面，尽管外部环境对A 股走势仍有干扰，但短期业绩因素正占据主导地位，行情呈现一定结构性特征。鉴于业绩密集披露期临近尾声，风险因素待释放，市场观望情绪可能升温，配置上建议等待业绩因素明朗后再做选择。行业方面，业绩端显示，截至4 月23 日，上市公司2026 年一季报的披露率仅有13.9%；其中，电子、电力设备等高景气领域的归母净利润同比增速跑赢大盘。结合未来产业端增量催化预期，建议重点关注：（1）AI 通胀叠加超大规模智算集群建设以及DeepSeek V4 有望适配国产算力，带来算力板块的投资机会；（2）国内算电协同政策及海外能源转型推升出海预期，利好电力设备行业的投资机会；（3）部分品种供给刚性叠加美元信用体系走弱，凸显有色金属的投资机会。此外，在地缘风险犹存及低利率环境推动中长期资金入市的背景下，还可关注煤炭、银行等高股息品种的配置价值。

风险提示：行业催化低于预期、地缘政治风险。

编辑：郭栩彤

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