超级央行周来袭 债市静待偏空信号

本周，全球主要央行或将为投资者提供更多抛售国债的依据，政策制定者不得不正视战争可能带来的通胀冲击风险。

美联储、欧洲央行，以及日本、英国和加拿大央行都将陆续公布利率决定，这意味着七国集团成员的政策会议集中登场，影响着占全球经济近一半体量的主要经济体。

虽然市场普遍预期这些央行将按兵不动，但投资者仍密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔、欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德等官员释放的表态，尤其是美国与伊朗冲突可能令原油供应遭遇空前扰动，从而加剧通胀威胁的风险。

一旦出现任何暗示未来数月政策可能趋紧的忧虑或猜测，都可能对国债形成压力。近几周，随着交易员似乎逐渐淡化战争因素，股市和信用市场持续走强，但国债表现却逊于其他资产类别。

日本央行将于周二召开会议，美联储和加拿大央行安排在周三，欧洲央行和英国央行则在周四公布决定。Amy Xie Patrick便是众多准备迎接这一繁忙周的投资者之一，她在Pendal Group管理一项动态收益策略，过去五年该策略跑赢了91%的同类产品。

“现在央行官员如果继续释放鹰派信号，又会失去什么呢？”Xie Patrick表示。她本月已经清掉全部久期仓位。“眼下有石油危机，也有不清晰的通胀前景。债券市场也想像股市一样迎来反转，但在局势更明朗之前，收益率仍会维持僵持。”

尽管部分主要资产价格已回到战前水平，甚至高于战前，但从美国到英国，短端收益率依旧维持在高位。

那些试图借助债券价格波动获利的交易员，大多也未能如愿。本月以来，1年期至3年期国债收益率的日均波动约为2个基点，低于3月份的4个基点。

曾担任贝莱德(1044.97, -8.50, -0.81%)集团澳大利亚固定收益业务主管的Stephen Miller认为，这样的局面在未来一周可能出现变化。

各国央行都在警惕价格压力卷土重来，不愿重演疫情期间将通胀判断为暂时现象的失误。彼时通胀持续高企，出乎很多人预料，也无疑成为政策制定中的一次判断偏差。即使对经济增长的担忧正在升温，这段经历仍可能令决策者保持谨慎态度。

“央行的措辞可能会鼓舞债券空头，从而推动债券收益率上行，”GSFM顾问Miller表示。

不过，在忧虑短期通胀的同时，若物价上涨与地缘政治紧张开始压制需求，市场和央行最终也可能把焦点转向经济增长。一旦出现这种变化，官方与市场的融资成本都可能面临新的压力。