百奥赛图一季报：双引擎驱动跃升

01 | 业绩基座：“双引擎”协同提速

从创新药研发的全链条观察，百奥赛图(98.690, -4.19, -4.07%)的业务安排聚焦两大核心方向，分别对应“优质源头分子从何而来”和“候选分子如何被准确验证”两大关键环节：其一是全人抗体开发业务——依托“千鼠万抗”计划持续输出高质量源头抗体分子；其二是以靶点人源化小鼠为核心的临床前产品及药理药效服务业务，为高潜力候选分子提供更接近临床的精确评价体系。

一季报重点看什么？

02 | 模式动物：从“卖小鼠”到“卖效率”

如果还把百奥赛图的模式动物业务简单理解成“卖小鼠”，那无疑低估了它真正的价值。

对于同时推进数十条管线的跨国药企来说，每个项目在最底层模型构建环节节省一年，累积起来带来的整体效率提升就相当可观。在抗体药物研发迈向多靶点联合、全球大药企普遍面临“专利悬崖”的背景下，这种“时间红利”的提供者，几乎不可替代。

全球前十大制药公司，已经全部成为百奥赛图的客户。这并不只是一份客户名单，更像是一张“全球研发基础设施准入券”。

海外药企对供应商的筛选标准极为严苛：除了基础设施和专业团队，还需要品牌影响力、丰富项目经验、高质量服务以及快速响应能力。一旦建立合作，通常很少更换供应商。百奥赛图能够进入这一体系，本身就说明其技术与服务已具备全球竞争力。

03 | 千鼠万抗：“抗体货架”进入规模兑现期

如果说模式动物是“试验田”，那么抗体序列就是田里生长出来的“种子”。而百奥赛图正在做的，是把这粒种子推向产业化。

依托公司自主研发、全球领先的全人抗体RenMice平台，百奥赛图启动了“千鼠万抗”计划——面向1000多个潜在成药靶点开展规模化开发，积累出超过百万条经过实验验证的真实抗体序列，搭建起全球领先的“抗体现货库”。

这一模式重塑了传统抗体研发路径：药企不必再从零开始经历漫长的免疫定制，而是可以直接从“货架”中挑选匹配需求的候选分子，大幅压缩研发周期并降低早期不确定性。截至2025年底，公司已累计签署超过350个抗体开发合作，合作伙伴包括默克、强生、吉利德等全球MNC及头部biotech。

目前公司的收入仍主要来自线性的首付款。但随着这些合作项目逐步进入临床中后期，里程碑付款和未来销售分成将集中释放。这是一种典型的“前期积累、后期放量”的商业模式——而2026年，正从“积累期”迈向“放量期”。

04 | AI及自动化加持：千鼠万抗2.0的“一键成药”跨越

如果说“千鼠万抗”1.0解决的是“有没有”的问题，那么2.0版本要解决的，就是“更快、更好”的问题。

2025年，百奥赛图开始搭建AI驱动的抗体发现平台RenSuper Workstation。它把公司十余年沉淀的百万级真实全人源抗体序列数据，与AI智能分子筛选、自动化高通量验证体系融合起来，形成数据驱动的研发闭环。

传统抗体早期研发更像“手工作坊”式的串联流程：设想、候选、验证彼此割裂，步骤繁琐、试错成本高、周期也长。而RenSuper的关键突破，在于把抗体分子的发现、评估和决策整合为协同运转的智能系统——让抗体早期研发从“定制化试错”升级为“货架式储备+智能化决策”。

对投资者而言，RenSuper的价值并不只是在于提速。它为百奥赛图的百万级抗体库赋予了“自我进化”的能力——随着数据持续累积，模型筛选能力不断增强，从而提升筛选效率，并进一步生成更多高质量数据，形成正向循环。这是一个典型的飞轮效应，而百奥赛图已经站在了飞轮启动的有利位置。

结语 | 一种新范式正在形成

中国创新药要走向全球，从来都不需要亦步亦趋的追随者，而是需要立足底层技术创新、重塑产业发展逻辑的开路者。

百奥赛图将以产业基础设施的角色，深度嵌入全球新药研发的每一个环节——从模型构建到抗体发现，从数据沉淀到AI赋能。

一季报的业绩表现进一步验证了公司“双引擎”战略的可持续性：以高技术壁垒的靶点人源化小鼠为核心的临床前业务持续兑现前瞻布局价值，“全人抗体货架”商业化进程稳步推进并不断释放变现能力。百奥赛图正加速成长为中国Biotech深度参与全球产业链、并具备关键影响力的标杆样本。

当全球药企的研发立项都开始向百奥赛图汇聚，这里也就成为了真正意义上的全球新药源头。