中信建投期货：4月28日能化品市场分析
橡胶(17180, 50.00, 0.29%)：供需差异致走势分化
周一，国内全乳胶售价为17100元/吨，较前一周上涨200元/吨；泰国20号混合胶价格为16350元/吨，较前一日上涨170元/吨。
上游原料方面：泰国当地胶水报价为79.75泰铢/公斤，较前一日上涨1.0泰铢/公斤；泰国杯胶报价为62.5泰铢/公斤，较前一日上涨1.0泰铢/公斤；云南胶水报价为16.2元/公斤，与前一日持平；海南胶水报价为15.8元/吨，与前一日持平。
截至2026年4月26日，青岛地区天然橡胶保税及一般贸易库存总量为71.63万吨，较上期增加0.75万吨，增幅1.06%。其中，保税区库存为12.48万吨，下降0.79%；一般贸易库存为59.15万吨，增长1.46%。青岛天然橡胶样本保税仓库的入库率降低1.62个百分点，出库率降低1.54个百分点；一般贸易仓库的入库率提升2.17个百分点，出库率则下降0.41个百分点。
市场观点：近期，泰国等全球主要天然橡胶产区正逐步进入季节性产量增长阶段。在经历了4月的高温少雨天气后，近期泰国等地降雨量有所增加，但气温未显著下降。根据世界气象组织的预测，2026年年中可能出现厄尔尼诺现象。与天气条件较为极端2024年相比，目前全球主产区的降雨量与2024年同期相比无明显减少；气温也未较2024年同期显著偏高。因此，预计近期的天气状况将对2026年度的割胶季供应产生一定影响，但其影响程度可能不及2024年。近期下游市场普遍处于节前备货阶段，需求端变化不大。因此，供需平衡表的矛盾预计不会十分突出，橡胶（RU&NR）价格可能呈现冲高回落后高位震荡的走势。
（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）
PX：
供需面呈现供应增加而需求减少的态势。中国PX行业开工率环比提升0.6个百分点至80.8%，亚洲地区开工率环比下降0.3个百分点至66.2%。随着封锁前最后一批海运货物到港，因原料问题导致的PX装置意外停产已开始显现，亚洲地区开工率处于五年同期低位。需求方面，PTA(5834, -4.00, -0.07%) 计划外检修增多将对PX需求造成阶段性压制。PX基本面在产业链中相对强势，去库存格局预计至少持续到第二季度。伊朗已通过斡旋向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架，若美国接受此方案，谈判有望恢复。然而，美国国务卿鲁比奥表示，伊朗重开霍尔木兹海峡的提议不可接受，美伊谈判陷入僵局，油价继续在高位震荡。市场情绪容易受到干扰，后续进展预计不会一帆风顺，但根据现有信息，局势升级的概率不大。在原油(607, -8.60, -1.40%)价格大幅波动的大背景下，化工品价格的驱动因素将从成本转向自身基本面，价格将切实受到基本面影响。预计PX 7月期价将震荡偏强运行，建议逢低试多，支撑区域在9500-9600。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PTA：
供需面呈现供需双减的局面。本期，英力士、三房巷、恒力等装置停车检修，PTA行业开工率环比下降6.8个百分点至65.4%，降至历年同期低位，原料问题已传导至PTA环节，加工费有所修复。需求方面，前期出口订单部分工厂可持续到4月底，特别是下半年秋冬季订单预计在5月下旬启动。终端部分工厂计划在五一前后降低负荷。聚酯行业开工率环比下降3.3个百分点至82.3%，长丝三大厂的减产力度有限。预计5-6月PTA库存去化幅度将扩大，产业链利润将健康传导。综合来看，美伊谈判使地缘局势发生变化，不建议此时入场押注战争的进一步走向。化工品交易将转向自身基本面，虽然TA现货短期内并不短缺，但市场更担心未来供应收缩预期带来的风险，且检修增多使得PTA近期表现更强。预计PTA 9月期价将震荡偏强运行，建议逢低试多，支撑区域在6450-6550。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：江浙地区涤丝周一产销情况表现分化，截至下午3点半，平均产销估算在50%左右。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
EG：
供需面呈现供需双减的态势。国内方面，乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)行业开工率环比下降1.4个百分点至67.7%，其中，合成气制乙二醇开工率环比增加1.2个百分点至79.3%，处于历年同期高位。合成气制乙二醇的利润随着价格上涨已大幅修复，预计检修结束后装置提负生产的可能性较大。同时，受环氧乙烷出货不畅影响，近期部分联产装置转为生产乙二醇。由于霍尔木兹海峡未能通航，第二季度乙二醇进口量将显著缩减。5月份乙二醇库存去化幅度预计扩大，去库存格局将至少持续到第二季度。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行，乙二醇进口量的缩减短期内仍难以完全弥补，供应端的显著减少将对乙二醇近月合约价格形成支撑，而远期合约价格则可能承压。预计乙二醇9月期价将在4800-5000元/吨的核心区间内震荡运行。EG 9-1合约考虑逢高滚动反向套利。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
库存：华东部分主要港口地区MEG港口库存约88.3万吨，环比上期减少9.6%。
装置：福建一套年产70万吨的乙二醇装置自3月初开始停车检修，原计划4月底重启，目前企业暂无重启计划，该装置占全国产能的2.3%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PF：
供需面呈现供应增加而需求减少的局面。用于纺纱的直纺涤纶短纤开工率环比增加1.7个百分点至91.5%，后期部分工厂仍有减产计划。需求方面，终端订单不足，部分秋冬订单签订有所延迟，下游企业按单生产，预计以刚性需求补库为主。纱厂开工率延续了逆季节性下降的趋势，涤纶纱开工率环比下降2.0个百分点至56.0%，目前处于五年同期低位。临近五一假期，部分纱厂已有减产计划。综合来看，短期成本端支撑依然存在，预计PF 6月期价将跟随原料价格，呈现震荡偏强运行，支撑区域在8100-8200元/吨。
相关市场消息（消息来源：化纤信息网）
产销：周二，直纺涤纶短纤工厂销售情况适度好转，截至下午3:00，平均产销率为73%。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
PR：
供应端表现强势。供应方面，瓶片行业预计开工率环比增加0.6个百分点至72.8%。部分主流大厂由于前期超卖压力较大，通过发布延迟履约公告等方式缩减合约量，叠加出口订单跟涨补货，导致市场流通货源持续紧张，现货基差强势，加工差处于五年同期偏高水平。需求方面，终端市场正值采购旺季，海外需求较好，出口订单跟进，预计将对需求形成提振。综合来看，短期成本端支撑依然存在，PR 6月期价预计震荡偏强运行，建议逢低试多，支撑区域在8200-8300元/吨。
（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）
纯碱：
周一，纯碱期货小幅上涨，现货价格小幅走高，沙河地区重质纯碱报价为1189元/吨（+13元/吨）。
周一商品市场以上涨为主，市场情绪尚可。上周纯碱检修量减少，产量环比增加2.0万吨至79.8万吨。本周纯碱装置暂无变动。下游需求暂时趋于稳定，最新碱厂库存环比上周四减少5.3万吨至181.4万吨，最新交割库库存较前一周减少0.3万吨至35.2万吨。上周浮法玻璃生产线无变动，光伏玻璃有1条冷修产线（安徽盛世新能源，产能1200T/D）；本周浮法玻璃有1条点火产线（河北金宏阳，产能1800T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略有下降，重质纯碱需求小幅下滑，轻质纯碱需求保持稳定，中下游采购积极性一般。3月份纯碱进口量升至4.76万吨，出口量升至25.43万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏负面（美元指数下跌、地缘担忧持续）；近期反内卷预期有所增加，需密切关注政策动态。综合来看，短期内纯碱供应小幅增加，需求略有下降，市场情绪略有改善，纯碱价格暂时处于低位震荡。仓单方面，周一纯碱仓单减少177张至2730张。
短期纯碱期价将维持震荡，玻璃期价的弱势可能带来一定拖累，SA2609合约日内参考区间1240-1270元/吨。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
玻璃：
周一，玻璃期货小幅下跌，现货价格以持稳为主。华北地区玻璃市场价为1030元/吨（+0），华中地区玻璃市场价为1070元/吨（+0）。沙河地区产销率为103%，湖北地区产销率为69%，产销率有所走弱。
短期玻璃基本面呈现供需双弱格局，供应压力环比增加。上周玻璃产量环比持平，下游采购积极性有所下降，库存环比略有增加。最新玻璃库存为384.5万吨，环比增加1.9万吨，同比增加17.5%。本周玻璃有1条产线点火（河北金宏阳，产能1800T/D）。近期玻璃日熔量有所下降，最新在产日熔量为144895T/D，同比下降约8.2%。1-3月国内房屋竣工面积同比下降25.0%（降幅收窄），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平。最新（4月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.5天至7.3天。短期内玻璃供应回升，需求较为疲软，期价弱势震荡。
短期玻璃期价将弱势震荡，关注前期低点附近支撑是否有效。FG2609合约日内参考区间1050-1080元/吨。
（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）
聚烯烃：库存去化不畅，关注检修与到港情况
截至4月27日日盘收盘，塑料主力L2609合约收盘价为8250元/吨（日度上涨130元/吨），聚丙烯主力PP2609合约收盘价为8553元/吨（日度上涨159元/吨）。LLDPE华东基差为379元/吨（日度走弱101元/吨），PP拉丝华东基差为670元/吨（日度走弱110元/吨）。
截至2026年4月27日，PE产能利用率为72.9%，PP产能利用率为63.9%。近期聚烯烃装置检修量出现高位窄幅回落，整体产能利用率底部回升。4月份进口到港量受3月份地缘事件影响出现显著回落，部分缓解了当前的供应压力。从估值角度看，当前聚烯烃价格对地缘及油价的敏感度有所下降，油制利润显著回落的主要原因包括：（1）市场对局势缓和的定价相对乐观；（2）低位供应下的库存去化流畅性不足，导致高库存压制，特别是上游生产企业库存偏高。短期将呈现宽幅震荡运行。
市场观点：宽幅震荡。L2609合约参考运行区间为7500-9000元/吨，PP2609合约参考运行区间为7500-9000元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
烧碱：
截至2026年4月27日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度上涨30元/吨至2087元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格为590-715元/吨，较上一工作日均价下降10元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格为590元/吨。山东地区50%离子膜碱主流成交价格为1020-1050元/吨，较上一工作日均价下降20元/吨。下游接货积极性一般，氯碱企业出货压力偏大，32%和50%液碱价格均有所下降。
短期盘面呈现低位震荡格局，核心逻辑仍由高供应、高库存、弱需求的基本面主导。供应端，短期液氯价格高位，氯碱利润尚可。但短期内检修开始，周度开工率环比下降1.1%至83.2%。需求端，主力下游氧化铝因利润低迷主动减产，长协采购量缩减；印染、粘胶短纤等非铝下游开工不足，刚需疲软。库存方面，周度库存环比增加4.7%至58.55万吨的历史高位。短期预计维持弱势震荡，关注液氯价格波动及春季检修力度对供应的影响。
策略：宽幅震荡。主力SH2607合约参考价格区间为1800-2250元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
PVC(5886, 65.00, 1.12%)：
自3月中旬以来，受出口退税取消、房地产需求疲软、高库存三重利空因素影响，PVC期现价格大幅下跌。4月份的核心矛盾转变为成本支撑与供需偏弱的博弈。成本方面，乌海地区电石价格日度上调100元/吨，成本支撑有所增强；乙烯法因亏损导致开工率降至59.04%。供应方面，行业进入传统的春季检修季，整体开工率下滑至79.87%。需求方面，房地产市场低迷导致管材、型材开工率仅为30%-35%，但印度零关税政策部分对冲了出口退税取消的利空影响。尽管库存仍处110万吨的高位，但去库存的预期正在显现。短期价格以底部震荡为主，存在一定的支撑。
策略：宽幅震荡。主力V2609合约参考价格区间为4500-5500元/吨。
（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）
原油：
隔夜国际油价上涨，布伦特06合约上涨2.29%，WTI06合约上涨1.9%。伊朗通过巴基斯坦向美国传达了三阶段谈判方案，特朗普对伊朗方案表示不满，美国官员也在权衡是否要在停火协议延长后重启对伊朗的轰炸。4月份以来的缓和态势有转向短期升级的可能。若霍尔木兹海峡持续封锁，随着5月下旬和7月下旬全球成品油、原油库存相继回落至近五年同期最低水平的安全临近点之下，油市将面临再次大幅上行的风险。
操作策略：观望
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
燃料油(3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：
昨日新加坡燃料油市场交投清淡，高硫燃料油裂解价差小幅走强，低硫燃料油裂解价差小幅走弱。近期燃料油市场仍以跟随原油走势为主。伊朗提交分阶段谈判计划后，特朗普表示不满，美国官员也在权衡是否要在停火协议延长后重启对伊朗的轰炸。油市波动仍受地缘局势和霍尔木兹海峡通行状态主导，中东局势短期升级的风险上升，海峡通行也处于基本中断状态。预计当前燃料油市场将跟随原油震荡偏强运行。
操作策略：观望
（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）
责任编辑：李铁民
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