瑞银上调药明康德目标价至164港元，维持买入评级

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瑞银发布研究报告，将药明康德(141.7, 15.70, 12.46%)（02359）的目标价从154.1港元上调6.4%至164港元，并重申其“买入”评级。该机构基于药明康德2026年第一季度业绩，对模型进行了细微调整，提高了收入和利润率的预测，预计2026年至2028年每股收益将增长10%至11%。

报告指出，药明康德第一季度收入达到124亿元人民币，同比增长28.8%，超出瑞银预期的112亿元和市场普遍预期的108亿元。其中，持续经营业务收入表现尤为亮眼，同比大幅增长39.4%。调整后的净利润同比增长71.6%，达到46亿元。在盈利能力方面，调整后的毛利率较去年同期提升8.5个百分点至50.4%，调整后的净利率则提升9.2个百分点至37%。

该公司确认了其2026年全年业绩指引，预计持续经营业务将实现18%-22%的同比增长；总收入预计在513亿至530亿元之间，同比增长12.9%至16.6%；资本支出计划在65亿至75亿元人民币。管理层对达成这些目标充满信心，并积极寻求提升业绩的机会。旗下TIDES业务的2026年收入增长预期已上调至约40%（此前预期为30%以上），这与瑞银的预期相符。

责任编辑：卢昱君

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