4月29日工业品早报：中信建投观点
昨日沪铜(78500, -860.00, -1.08%)主力低开下行，收十字星报10.1万元，伦铜盘中触及低点12937美金，收盘跌至1.3万美金上方。
宏观面中性。受海外科技巨头业绩影响，市场对AI资本开支持续性及实际需求存疑，同时美国对伊三阶段谈判方案未获回应，美联储议息会议权力交接带来政策变数，市场等待更多数据指引，风险偏好回落。
基本面中性。昨日上期所铜仓单减少2309吨至10.4万吨，LME铜累库5275吨至39.65万吨。临近假期下游虽有备货，但受限于高价及新增订单乏力，现货升水承压。
总体而言，近期宏观情绪偏弱指引铜价震荡偏弱，但原料约束、国内冶炼密集检修、海外冶炼收缩趋势叠加下游消费支撑，中长线不宜过度悲观。今日沪铜主力参考区间9.98万-10.16万元/吨。策略上，节前控制仓位，中长线等待低点仍可多配。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：
中东局势影响仍在，印尼市场面临硫磺断供风险；消息面上，华友钴业公告称子公司华飞镍钴受原料硫磺涨价影响，自5月1日起停产检修，将减产50%。受2026年RKAB配额大幅削减影响，WBN矿山将于5月停产维护，消息刺激下镍价偏强运行。不锈钢方面，行情基本随镍价波动，但五一临近，市场短期看好节日需求，为钢价提供支撑。总体来看，目前镍市供应扰动明显，利多共振，对弱需求反应钝化。
沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)2606参考区间140000-160000元/吨。SS2606参考区间14700-16100元/吨。操作上，多单持有。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
多晶硅：
前期受市场预期好转影响，硅料厂开工回升，但目前供给仍大于需求，基本面虽边际修复但本质仍差，高库存压力犹存。另一方面，近期市场重新交易“反内卷”，但认为推进将在合规底线内逐步展开，政策不会一蹴而就，预期交易影响难与2025年比，前期期货溢价或有回吐风险。
PS2606预计运行区间32000-42500元/吨。操作上，逢高布空。
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铝：氧化铝现货止跌，期货价格继续回调。当前处于几内亚政策出台窗口期，后续等官方消息落地。上周南方某大型氧化铝企业突发减产，近期正在逐步复产，部分产能有望恢复。广西某氧化铝新投产能100万吨，预计5月下旬成本开始产出，供给整体有所恢复。成本端看几内亚运费小幅上调，预计2季度几矿FOB价格将有所回升，09合约成本支撑将明显高于近月合约。基于成本线附近博弈政策赔率尚可，但价格继续上行需看到几内亚政策落地。
氧化铝09合约运行区间2800-3000元/吨，多单暂时持有。
美伊谈判存在不确定性，市场情绪偏谨慎。油价重新反弹叠加OpenAI不及预期，后续市场关注点将重回海外通胀对美联储货币政策的影响及美国AI资本开支持续性。基本面海外供应缺口仍存，但现货溢价较峰值回落，且库存略回升。国内供应压力仍存，下游节前备货带动需求改善，本周铝锭现货库存小幅去库。目前国内大宗商品贸易开票额度受限，一定程度影响贸易环节采购及库存冗余，短期偏空。后续关注5-6月铝材及终端出口能否继续改善，短期铝价下方支撑仍存。
沪铝(19740, -155.00, -0.78%)06合约运行区间24500-26000元/吨，多单暂时持有。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：昨日沪锌(23735, -630.00, -2.59%)受挫下行。宏观面，美科技股受营收不及预期影响整体受挫，同时美伊局势陷入僵持，宏观情绪多空交织。原料端，内外TC再度下调，预计5月仍有下行空间；据百川统计，受多家大厂常规检修影响，5月产量环比整体回落为主，减量预计在1-2万吨左右，供应端压力略有放缓；需求端，加工企业因高价采买意愿下滑明显。近期贸易商因税务问题出货存在一定问题，国内社库或有累增，昨日LME仓单继续下滑。整体而言，近月合约受累库压制，预计锌价承压运行为主。操作上，沪锌区间操作，沪锌主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。
铅：昨日沪铅(19885, 165.00, 0.84%)偏弱运行。基本面来看，供应侧，原生方面，国产TC企稳，进口矿仍以长单倒货为主，同样止跌企稳；据百川盈孚调研，原生炼厂5月常规检修情况偏多，整体开工或有下调。再生方面，废电瓶报废货源有限，回收商仍以捂货惜售为主，市场现货流通有限；同时炼厂利润仍然不佳，冶炼厂维持低位开工。消费侧，淡季氛围愈发浓厚，节前或有备库需求，但整体改善有限。总体而言，供需维持两弱，宏观引导下预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：昨日合金偏弱运行。宏观面，美科技股受营收不及预期影响整体受挫，同时美伊局势陷入僵持，宏观情绪多空交织。基本面看，原料端，废铝周内报价跟随原铝下调，不过目前紧缺格局仍未改善；供需端，据富宝统计，冶炼利润录环比录减，周度产量环比略有下滑，同时政策限制下后续开工修复动力不足；下游企业需求改善有限，现货维持贴水运行。总体来看，成本支撑尚存，预计合金跟随原铝高位震荡为主。操作上，铝合金区间操作为主，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近。
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责任编辑：赵思远
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