芯原股份营收飙升，亏损同步扩大引关注

4月30日，在算力芯片板块的强劲表现下，国内领先的半导体IP供应商芯原微电子(上海)股份有限公司股价大幅上涨。开盘即飙升11.07%至260元/股，盘中更是一度触及“20CM”涨停，并维持至收盘，最终报收280.88元/股，公司总市值攀升至1477.19亿元。

此前于4月29日晚间，芯原股份(280.880, 46.81, 20.00%)公布的最新一季度财务报告显示，2026年第一季度，公司实现营收8.36亿元，同比激增114.47%。这一亮眼的增长主要得益于其一站式芯片定制业务收入高达145.90%的同比增幅，其中量产业务收入更是实现了219.93%的惊人增长。

然而，营收的迅猛增长并未能掩盖其利润端面临的压力。在过去三年（2023年至2025年），芯原股份的净利润分别为-2.96亿元、-6.01亿元和-5.28亿元。而仅在今年首个季度，公司净利润便达到-3.41亿元，较去年同期-2.2亿元的亏损额进一步扩大。

芯原股份，这家成立于2001年的企业，以其自主研发的半导体IP为基础，致力于为客户提供平台化、全方位的芯片定制服务及半导体IP授权服务。其核心的“Silicon Platform as a Service (SiPaaS)”商业模式，服务对象广泛，涵盖了芯片设计公司、IDM厂商、系统集成商、大型互联网企业以及云服务提供商等。

公司的收入来源主要包括半导体IP授权业务和一站式芯片定制业务（涵盖芯片设计及量产收入）。2025年，公司营收达到31.53亿元，同比增长35.77%；其中下半年营收为21.79亿元，环比增长123.73%。进入2026年第一季度，公司营收增长势头得以延续。

从细分业务来看，知识产权授权使用费收入为1.43亿元，同比增长52.97%；特许权使用费收入为0.32亿元，同比增长19.26%。这两项业务合计占总营收的约两成，其中图形处理器IP、神经网络处理器IP及视频处理器IP是第一季度半导体IP授权业务收入的主要贡献者，占比约70%。

驱动本季度营收翻倍的核心动力来自一站式芯片定制业务。其中，芯片设计业务收入为1.93亿元，同比增长57.60%；量产业务收入达到4.67亿元，同比增幅高达219.93%。芯原股份披露，报告期内，贡献营收的量产出货芯片共计109款，均源自公司自身设计项目，同时还有50个设计项目正待量产。

订单的激增为芯原股份描绘了广阔的发展前景。公司此前透露，今年1月1日至4月20日期间，新签订单金额已达45.16亿元。最新的财报显示，截至4月29日，这一数字进一步攀升至82.40亿元。这意味着，在短短9天内，公司新签订单金额便增加了37.24亿元。

这一爆发式增长与AI算力需求的激增密切相关。芯原股份进一步说明，新签订单绝大部分属于一站式芯片定制业务，其中AI算力相关订单占据91.37%，数据处理领域订单占比90.15%，且主要集中在云侧AI ASIC及IP方面。

截至报告期末，公司在手订单金额达到51.33亿元，较2025年末的50.75亿元有所增长，并且已连续十个季度保持在较高水平。

量产业务规模的扩大是推动芯原股份营收大幅增长的关键因素。一季报显示，截至报告期末，在手订单中量产业务订单已超过30亿元。然而，量产业务占比的提升也导致公司整体毛利率水平有所下降。

根据芯原股份2025年年报，知识产权授权使用费和特许权使用费的毛利率分别高达85.77%和100%，而芯片设计业务和量产业务的毛利率则分别为14.22%和18.14%。显而易见，半导体IP授权业务与一站式芯片定制业务的盈利能力存在显著差异。

受收入结构变化（量产业务占比提升）的影响，2026年第一季度，芯原股份虽然毛利总额达到2.70亿元，同比增长77.34%，但综合毛利率却同比下滑了6.76个百分点，降至32.29%。

芯原股份强调，基于其独特的商业模式，综合毛利率并非衡量公司盈利能力的唯一标准。尽管量产业务的毛利率低于半导体IP授权服务，但该业务产生的毛利大部分能够贡献于净利润。此外，量产业务具备显著的规模效应，持续的订单转化将为公司未来的盈利能力提升奠定坚实基础。

亏损扩大的另一重要原因是费用支出的增加。一季度，芯原股份总费用达到5.93亿元，较去年同期的3.69亿元大幅增长。其中，研发费用为4.39亿元，同比增长46.20%；研发投入总计4.85亿元，同比增长53.38%，占营收比重为58.04%，这主要受到研发人员薪酬及股份支付费用增长的影响。

芯原股份解释称，集成电路设计行业具有投资周期长、研发投入大的特点。公司坚持高研发投入，旨在构建强大的竞争壁垒，保持在半导体IP和芯片定制领域的领先地位。得益于新签订单的爆发式增长，研发资源随着订单转化逐步投入客户项目，公司营收大幅增长，使得研发投入占营收的比重同比合理下降了23.12个百分点。

除了研发费用，公司一季度的销售费用、管理费用和财务费用分别为4441.21万元、7083.39万元和3879.96万元，同比分别增长45.98%、133.65%和414.92%。其中，管理费用和财务费用的增幅远超营收增速。

值得关注的是，报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-3.08亿元，较去年同期的-2.20亿元，净流出规模有所扩大。具体来看，当期购买商品、接受劳务支付的现金为11.02亿元，而2025年第一季度为2.76亿元；与此同时，销售商品、提供劳务收到的现金从4.76亿元增至13.83亿元。

此外，今年一季度，芯原股份投资活动产生的现金流量净额为-5.13亿元，而去年同期为净流入1.05亿元。当期，公司用于取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为8.83亿元，远高于去年同期的0元。同时，支付给其他与投资活动有关的现金高达12.08亿元，远超去年同期的4.75亿元，导致投资活动现金流出总计21.03亿元，同比大幅增长335.8%。

（文章来源：国际金融报）