中银国际上调美的目标价至94.7港元 评级维持“买入”

中银国际发布研究报告称，调高美的集团(87.9, -1.80, -2.01%)（00300）的目标价2%，由92.8港元上调至94.7港元，并维持“买入”评级。报告同时指出，美的2026年第一季收入与净利润分别实现同比增长2.5%和2%。该行认为这组表现可谓令人振奋，或将为市场带来更多意外收获。

美的2026年第一季的业绩也显示，公司通过以产品为驱动推动市场份额提升、持续优化更为多元的业务结构，并以更高效率推进内部管理与成本管控，顺利应对了外部压力。因而，虽然公司仍需面对与行业同样的难题，例如投入成本上行以及地缘政治紧张带来的影响，但该行预计美的能够更从容地化解相关风险；同时，更强劲的现金流增长有望支撑后续进一步提升股东回报的举措。

该行表示，2026年第二季或仍将面临较大考验，不过美的已提前制定应对方案。除需求走弱（尤其是中国市场）外，该行认为第二季度的首要压力将来自成本上升。对此，美的或可从三方面缓冲：1）通过提价应对，部分机型在2026年第一季已启动提价；2）把部分成本压力转移至原始设备制造商（OEM）客户；3）推动更多内部调整，例如整合渠道库存实现共享，并在供应商选择上采取更审慎的策略。近期，美的还与中集集团(10.94, 0.18, 1.67%)（02039）签署了策略协议，锁定其货运价格；该行认为该安排使美的相较多数同行具备更优的定位。

责任编辑：卢昱君