行情新引擎浮现！AI算力空间还有多大？

上周A股市场呈现震荡态势，各类宽基指数表现有所差异，综合指数表现平平，不过偏向权重股的指数如科创50、上证50走势强劲，科创50指数周涨幅甚至达到了8.07%。

假期期间消息频出，明日将拉开5月行情的序幕，市场走势将如何演变？投资机会又藏于何处？今日，达哥与牛博士针对投资者关注的热点话题进行深入探讨。

牛博士：达哥，你好，又到了我们探讨行情的时刻。假期期间消息面热闹，这对市场会产生何种影响？受业绩忧虑干扰，上周市场整体震荡分化，且板块轮动迅速，如今一季报披露已结束，这是否预示着市场将重拾震荡上行的态势？

道达：假期期间有几条重要消息，值得重点关注。

首先，4月30日，中美经贸及外交高层在同一天完成了新一轮沟通。此消息对市场情绪偏向积极。

其次，假期期间，海外市场科技股整体表现亮眼，特别是存储及光通信板块。例如存储领域的三星电子、SK海力士、美光科技、闪迪、希捷科技、西部数据均刷新了新高，光通信领域的Ciena、Lumentum、AXT、诺基亚也纷纷创下新高。这对A股AI科技板块整体构成利好。

最后，三部门扩大了科技创新和技术改造的贷款投放，进一步支持设备更新。这对科技股及科技设备类股票偏向利好。

除了上述偏向积极及利好的消息外，还有一条消息同样值得关注。

伯克希尔财报显示，截至2026年3月31日，其持有的现金及短期国债高达3970亿美元，再次刷新历史纪录。

已退休的巴菲特在接受媒体采访时坦言，目前缺乏理想的投资环境，真正的入场时机需等到美股市场恐慌到“无人接听电话”的地步。

不过，巴菲特也指出，投机热情的高涨并不代表美股市场必然崩盘，但会导致大量资产价格长期维持在高位。

回顾完假期的重要消息后，我们把目光转回A股市场。

本周将开启5月行情，随着一季报时间窗口的关闭，业绩担忧情绪得以消散，市场情绪将重新回归正常节奏。

尽管大盘上周处于整理状态，但板块轮动使得赚钱效应得以延续。算力核心股表现稳健，起到了稳定军心的作用。

4月8日启动的这波行情，是由AI硬件开启的一轮行情周期，与其高度关联的创业板指数(3677.148, -10.02, -0.27%)引领了市场反弹。

上周四，科创50指数表现突出，这或许将成为引领行情持续发展的又一“主力军”。

之所以说是“或许”，主要取决于其持续性。

就短期来看，过去一年多里，当创业板指数波段见顶或小波段见顶时，科创50指数曾出现过两三次再度上行一两周的现象，例如去年2月下旬和今年1月中旬。

即便这一时间规律缩短，也能促使大盘保持横盘震荡，避免调整过快到来。

拉长周期观察，科创50指数上周一跳空大涨，周四再次跳空大涨，进攻意图明显。即便出现短期回调，快速熄火的可能性也较小。

半导体、芯片板块与科创50指数高度“绑定”。从科创芯片类ETF在“9·24行情”后的表现来看，每次突破并创下历史新高后，即便是在最差的行情下，也能维持一两周的震荡。

因此，对于节后的行情，初期无需过分担忧。

牛博士：感谢达哥的分享。你上周三提到，需关注半导体、芯片两大板块指数能否迎来有力度的突破，结果次日便实现了突破。这是否意味着它们的行情已经启动？未来的机会又在哪里？

道达：自去年7月中旬算力龙头业绩爆发式增长以来，达哥一直建议大家重视AI硬件，直到目前抱团现象仍未瓦解。

那么，当前AI算力抱团处于何种阶段？

中信建投(23.000, 0.90, 4.07%)指出，从公募持仓分析，2025年四季度公募基金通信行业持仓市值占比为10.18%，尚未触及白酒（18.62%）与新能源（16.73%）的历史极值水平；从抱团时长来看，自2025年中期开始抱团以来持续时间较短（白酒、新能源的完整周期分别持续近2年、近3年），且机构投资AI算力板块的持续性增加，表明爬坡阶段仍在延续；从PEG估值来看，当前产业链中位数为0.96倍，远低于2019-2021年两大板块抱团瓦解时的3倍以上水平。从业绩验证来看，2026年一季度产业链净利润增速中位数超过100%，业绩仍在加速释放而非边际递减。

也就是说，若AI算力产业链达到上一轮结构性牛市抱团板块的PEG水平，则意味着还有一到两倍的上涨空间。

至于是否真的会上涨这么多，只有事后才能知晓，但这至少能让我们吃下定心丸，即距离抱团瓦解还有很长时间。只要抱团不瓦解，其他核心板块都能分得一杯羹。

回到板块层面。

上周三，我提到，半导体、芯片两大板块指数目前正处于一季度高点附近。若出现有力度的向上突破，那么板块迎来阶段性主升浪的概率较大。之前的行情是“要站在光里”，当前或未来一段时间大概率是“要站在光锂”，未来可能是“要站在光芯锂”。

半导体板块指数上周一大幅上涨，经过两日回调后，再次跳空大涨，这是市场发出的明确信号，意味着半导体板块的行情或许即将启动。

个股方面，寒武纪(1699.960, 283.33, 20.00%)上周四“20cm”跳空突破并创下新高，带动了整个国产链，这也是龙头股向市场发出的信号。

行业层面，国产算力开始步入“产业趋势+订单兑现+业绩验证”的阶段。

因此，对于半导体、芯片板块需要开始重视。对于交易能力较弱或有选股困难症的投资者而言，ETF或许是一个不错的选择。

锂电方面，产业链迎来了供需拐点+价格反弹+需求爆发的三重共振。AI的高景气度带动了储能爆发，储能又进而带动锂电产业链，打开了行业的成长空间。

从一季报来看，随着锂矿、磷酸铁锂、6F、隔膜等价格持续上涨，上市公司业绩大幅增长。许多公司的业绩迎来爆发式增长，动态市盈率仅为几倍到十几倍。

AI硬件方面，光通信上游、PCB上游，要么供给严重短缺，订单已锁定至未来一两年；要么价格持续上涨，业绩大爆发。光芯片、电子布、铜箔、树脂、光纤、存储、CCL是其中的代表。

尤其是一些公司的毛利率、净利率大幅提升，增强了市场对这些细分板块的预期。

从谷歌、Meta、微软、亚马逊四家科技巨头的一季报来看，净利润增速继续保持高增长。如此高速的增长，必然带来资本开支的大幅增加。这四家企业今年的资本支出计划，合计最高可达7250亿美元，较去年创纪录的4100亿美元增长了77%。

对于AI硬件、锂电、半导体芯片这三大板块，达哥认为，只需跟踪板块或细分板块的核心股、龙头股即可。不要总想着去抓妖股，普通人没有那个能力，一定要学会借助时代、资金、趋势的力量。

最后，达哥做一个总结：假期期间消息面偏向积极，大盘在节后初期无需担忧。在前所未有的低利率环境、全球宽裕流动性的背景下，一定要抱紧核心主线，要在鱼多的地方捕鱼。

板块方面，要站在“光芯锂”，关注AI硬件、锂电、半导体芯片，紧盯其核心股、龙头股。

（张道达）

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