再度干预？日元短线急拉

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华尔街见闻

周三日元汇率明显走强，美元兑日元（156.11，-1.7700，-1.12%）跌破157关口。多数市场人士认为，日本当局再次采取了干预行动，并把157视作新的关键防线。尽管日本外汇储备充足，但受IMF相关准则约束，年内可实施的干预次数有限；目前当局正与市场围绕政策空间展开拉锯式博弈。

日元再度快速上涨，美元/日元短线上演急跌，盘中下探近百点并跌破157，触及两个月多来的新低，延续了日本当局4月底入市后的升势。市场普遍将这轮快速反弹解读为当局出手的信号，而157附近也正在逐步变成日本财务省坚守日元的最新汇率“关口”。

在周三交易中，日元兑美元最高上冲至155.04，为2月24日以来的最佳水平，日内一度上涨1.8%。此前4月30日，日本当局时隔超过一年重返外汇市场，当天盘中最高涨幅约达3%。彭博援引知情人士称，干预确实已发生；对日本央行账户数据的分析显示，此次大约动用345亿美元。

截至目前，相关日本官员尚未就上述操作作出正式确认，财务省也未在国定假日及非工作时段回复置评请求。财务大臣Satsuki Katayama周一表示，政府在汇率干预问题上的立场非常明确。

随着干预疑云再度笼罩市场，投资者开始把重点放在日本当局可用的政策空间以及其意图上——尤其是国际货币基金组织（IMF）准则对年内剩余干预次数的“隐性”约束，正成为决定市场节奏的关键因素。

急涨更像干预，157正被当作新防线

澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril表示，“美元/日元出现跳空低开，且呈现出干预行动的典型特征。”他进一步指出，近期价格走势也与财务省的政策意图相互印证：既要遏制日元贬值朝160方向延伸，也要向那些进行投机性做空的参与者传递警示信号。

Credit Agricole CIB新加坡高级策略师David Forrester则认为，以往关于IMF准则的相关报道曾“鼓励投资者推动美元/日元重新走高”，但这反过来为财务省与日本央行在157附近再次采取行动提供了可乘之机。“157看上去正在形成新的防线，”他说。

储备充裕但受IMF准则牵制干预频次

高盛分析师估算，若以最近一次单次干预的规模为参照，日本仍具备最多进行30次外汇干预的能力，弹药相对充足；不过，多数分析人士认为，当局可能会更倾向于审慎使用储备，选择在更可能产生效果的时点进行操作。

回顾2024年，日本当局曾多次买入日元，累计投入约1000亿美元，当时日元一度跌至约160.17的低位。期间当局在157.99、161.76以及159.45等关键节点相继采取行动。

但需要注意的是，政策空间并非无限。此前一名财务省官员表示，如果日本希望在今年11月之前继续维持“自由浮动汇率”国家地位，依据IMF准则，最多只能再进行两轮、每轮为期三天的干预。David Forrester指出，正因为这种限制存在，投资者才会倾向于重新抬升美元/日元；而这也给当局在更具效率的价位再度出手创造了窗口。

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责任编辑：郭建

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