花旗观点：欧洲央行加息幅度或高于英国央行

花旗银行指出，目前市场对两家央行的加息预期正在逐步靠拢，但上周举行的货币政策会议显示，双方的政策思路仍存在显著分歧；该行因此建议押注欧洲央行的加息幅度将超过英国央行。

美资银行策略师杰米·塞尔在周三面向客户发布的研报中表示：“尽管英国央行提到，若地缘冲突进一步恶化将可能加息，但在基准情景下，其加息落地的概率，以及兑现市场定价、对加息幅度进行定价的可能性，都显著低于欧洲央行。”

他提出交易思路：做多2026年7月与英国货币政策委员会挂钩的英镑隔夜同业拆借利率（SONIA），同时做空2026年7月与欧洲央行挂钩的欧元短期利率（ESTR）。入场利差174个基点，目标指向158个基点，止损设置在182个基点。并提示两类风险情景：如果两大央行政策步调完全一致，或在极端不利环境下英国央行加息反而超过欧洲央行。

“除了政策起点不同（欧洲央行仍处在中性立场、英国央行已更偏紧缩），双方对经济下行的敏感度也存在差异（英国央行更看重政策取舍权衡）。此外，市场由央行放任消化政策影响的尺度，两者的处理方式也完全不同。”

“就欧洲央行而言，基准经济展望已将市场对加息的定价吸收进去，因此央行大概率会落实加息（即便会刻意避开重度或负面情景）。事实上，欧洲央行已经释放了明确信号：6月大概率加息。”

“而英国央行则强调：尽管政策规则表明当前利率水平需要高于2月，但市场利率路径的均值已经上行约55个基点；同时，市场定价中也已对40个基点的降息预期进行撤回。基于这一调整幅度，通常足以覆盖央行情景A与B的风险，无需再进一步加息。”

英国央行表示，只有在更为严峻的情景C中，才会考虑采取大幅加息。

“关键点在于：政策重点并不是让市场重新定价40个基点的加息幅度，而是从市场利率路径中撤回40个基点的降息预期。”

花旗经济团队的基准判断为：欧洲央行将于6月与7月各加息25个基点，共计两次；英国央行则预计将维持利率不变。”