金价与产量双增，A股黄金企业业绩斐然

本报记者李静

2025年，黄金行业迎来产销量与价格双双攀升的丰收季。申万三级黄金行业8家A股上市公司整体营业收入和净利润均实现显著增长，盈利能力大幅提升。进入2026年一季度，黄金价格继续在高位盘整，行业景气度不减，这8家上市公司业绩再创佳绩，量价齐升的驱动逻辑持续得到验证。

从营收规模来看，山东黄金(35.650, 1.27, 3.69%)矿业股份有限公司（下称“山东黄金”）凭借1042.87亿元的营收，在2025年稳居行业首位，是唯一一家营收突破千亿大关的企业；中金黄金(27.040, 1.08, 4.16%)股份有限公司（下称“中金黄金”）以790.75亿元营收位列第二；中国黄金(9.030, 0.09, 1.01%)集团黄金珠宝股份有限公司（下称“中国黄金”）、湖南黄金(30.260, 1.19, 4.09%)股份有限公司（下称“湖南黄金”）营收分别为698.22亿元和501.81亿元，分别排在第三和第四；西部黄金(34.170, 1.58, 4.85%)股份有限公司（下称“西部黄金”）、赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（下称“赤峰黄金(41.110, 3.11, 8.18%)”）、四川黄金(58.200, 4.47, 8.32%)股份有限公司（下称“四川黄金”）、招金国际黄金股份有限公司（下称“招金黄金(16.550, 0.55, 3.44%)”）的营收分别为135.67亿元、126.39亿元、10.26亿元、5.27亿元。这表明行业内部存在明显的梯队差异，头部企业优势愈发集中。

在净利润方面，中金黄金2025年以49.34亿元的归母净利润位列第一；山东黄金紧随其后，净利润为47.39亿元；此外，赤峰黄金和湖南黄金的净利润分别为30.82亿元和14.88亿元。其他四家企业，西部黄金、四川黄金、招金黄金、中国黄金的净利润分别为4.72亿元、4.66亿元、1.59亿元和2.75亿元。

从营收增速来看，西部黄金在2025年以93.80%的同比增速领跑，湖南黄金以80.26%的增速紧随其后，显示出强大的成长潜力；在净利润增速方面，四川黄金以87.69%的同比增长率拔得头筹，西部黄金和湖南黄金分别以86.09%和75.77%的增速紧随其后，表明行业整体增长势头强劲，盈利能力兑现有力。

万联证券投资顾问屈放向《证券日报》记者表示，领先的黄金企业凭借其在资源储量、开采成本和生产规模等方面的核心竞争力，在金价上行的周期中表现出更强的盈利兑现能力，这有助于行业集中度的进一步提升，整体呈现出“全员增长，头部引领”的发展态势。

进入2026年一季度，A股黄金行业的8家上市公司业绩继续保持高速增长，盈利弹性持续释放。

营收方面，山东黄金以325.16亿元的营收再次领先，同比增长25.37%，规模优势稳固；中金黄金营收225.88亿元，同比大幅增长52.01%，增速显著加快，产能释放效果显著；湖南黄金和中国黄金的营收分别为188.30亿元和153.45亿元，同比分别增长43.51%和39.46%；西部黄金营收80.83亿元，同比大幅增长，这得益于并购矿山的产能持续释放；赤峰黄金、四川黄金、招金黄金的营收依次为35.54亿元、4.81亿元、1.79亿元，均实现了同比大幅增长。

净利润方面，行业盈利爆发态势更为明显，部分低基数企业实现了数倍增长：招金黄金净利润达到1.87亿元，同比增速高达6136.21%，成为一季度“增速冠军”；中金黄金净利润为23.81亿元，同比增长129.23%，实现了盈利规模和增速的双丰收；赤峰黄金净利润为9.88亿元，同比增长104.43%；湖南黄金、西部黄金、四川黄金的净利润分别为5.96亿元、5.22亿元、2.66亿元，同比增速均超过79%；山东黄金净利润为14.46亿元，同比增长40.87%，在较高基数上仍保持了稳健的高增长；中国黄金净利润为1.64亿元，同比增长21.69%。

“当前，黄金行业正处于景气周期的上升阶段，产销量和价格的双重增长驱动着企业业绩的持续释放。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时指出，在全球降息周期启动以及各国央行持续增持黄金的背景下，黄金价格有望维持高位运行，行业内企业的盈利弹性将持续显现。