造假后更名思创智联能否脱胎换骨？主业低迷 苍南国资为何三亿接盘亏损资产

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来源：新浪财经上市公司研究院

作者：夏虫工作室

核心摘要：思创医惠因财务欺诈更名为思创智联(4.070, 0.09, 2.26%)后，盈利能力是否实现实质性逆转？值得注意的是，其物联网业务仍在急剧萎缩。尤其引人关注的是，在魏乃绪接管上市公司之际，公司将严重亏损的造假主体——医惠科技100%股权，作价2.996亿元卖给了苍南县山海数字科技有限公司，穿透股权结构后发现，苍南县财政局也隐身其中。这不禁让人发问，国资为何要接手上市公司的劣质资产？另外，魏乃绪与苍南县国资旗下公司曾共同设立有限合伙企业。这一连串交易背后，是否存在利益输送的隐患？

思创智联今年首季报业绩大幅跳水。

一季报数据表明，公司营业总收入达9105.40万元，相较于去年同期营收减少了3.18亿元，同比大幅下滑77.75%；亏损状态依旧，归母净利润录得-908.81万元。

财务造假后更名？

思创智联的前身是思创医惠。

值得注意的是，公司旗下子公司此前涉及财务造假，并于2025年完成了剥离。

公开资料显示，思创医惠利用全资子公司医惠科技有限公司（下称“医惠科技”），伙同杭州闻然信息技术有限公司、上海洗凡科技服务有限公司、深圳市雨淋科技服务有限公司等虚构业务，2019年虚增营收3492.94万元、虚增利润3302.17万元，占当期利润的20.03%。2020年前9个月，通过提前确认与广东华上软件技术有限公司、河南裕景医疗器械销售有限公司的业务收入及成本等手段，累计虚增营收6096.02万元、虚增利润5237.07万元，占当期利润总额的56.81%。

思创医惠在发行可转债时使用了上述造假数据。监管部门据此认定其存在公开发行文件编造重大虚假内容及信息披露违法的行为，对公司罚款8570万元，并对时任董事长章笠中处以10年市场禁入及750万元罚款。

2025年8月，公司在剥离旗下医疗板块后，将智慧医疗板块业务子公司医惠科技100%股权，以2.996亿元的交易对价卖给了苍南县山海数字科技有限公司。

与此同时，公司在2025年11月迎来了新的实际控制人。

公司总经理魏乃绪通过“协议转让+表决权”的方式完成了管理层收购（MBO）。

思创医惠第一大股东路楠与苍南芯盛签订了《股份转让协议》，约定路楠计划通过协议转让，将其直接持有的思创医惠62739500股股份（占总股本5.61%）转让给苍南芯盛。此次转让价格依据思创医惠2025年11月14日收盘价的80%确定，即2.872元/股（含税），转让总价款为1.80亿元。

思创医惠股东苍南县思加物联智能合伙企业（有限合伙）（简称“思加物联”）与苍南芯盛及其实控人魏乃绪一同签署了《表决权委托协议》，规定在协议有效期内，思加物联将不可撤销地将其持有的上市公司63890185股（占总股本5.72%）股份，以及因配股、送股、转增股本等衍生的股份所对应的表决权、召集权、提名提案权、参会权等权利，全权委托给苍南芯盛行使。

苍南芯盛与苍南芯创均由上市公司思创医惠董事兼总经理魏乃绪控制。上述两步操作完成后，魏乃绪通过苍南芯盛和苍南芯创间接持有思创医惠7.47%的股份，控制的表决权比例升至13.18%。苍南芯盛成为思创医惠的控股股东，魏乃绪则成为实控人，最终完成了管理层收购。

2026年1月19日，公司发布公告称，思创医惠科技股份有限公司（下称“公司”）的中文名称已由“思创医惠科技股份有限公司”变更为“思创智联科技股份有限公司”，英文名称维持不变，仍为“HANGZHOUCENTURYCO．，LTD”。公司证券简称由“思创医惠”变更为“思创智联”，启用日期为2026年1月20日。

实控人变更的背后，苍南县国资扮演了什么角色？

思创医惠曾计划出售给国资，但因不符合国资相关要求而终止。

公开资料显示，2025年4月，路楠曾计划通过协议转让，将其直接持有的思创医惠62739500股股份（占总股本5.61%）转让给苍南建投。交易完成后，公司第一大股东将变为思加物联，苍南建投与思加物联均受苍南县财政局控制，思创医惠控股股东将变更为苍南建投及其一致行动人思加物联，公司实控人也将变更为苍南县财政局。

2025年11月17日，思创医惠宣布终止上述股权转让。原因在于2025年11月14日，浙江省国资委办公室下发函件，表示“经相关国有资产监督管理机构研究，苍南建投关于收购思创医惠控制权项目的申报方案不符合国资监管关于上市公司控制权收购的相关要求，故退回其申报材料。”

值得注意的是，此次接盘的实控人魏乃绪似乎与苍南县国资关系匪浅。

企业预警通信息显示，魏乃绪此次接盘上市公司的主体苍南芯盛，曾由苍南县工业建设投资有限公司持股33.33%，而该公司穿透后的实际控制方为苍南县财政局。

预警通信息显示，3月21日，苍南芯盛股东发生变动，苍南县工业建设投资有限公司退出，接手方正是魏乃绪旗下的苍南芯创。

近年来，受行业竞争加剧、业务调整等多重因素影响，公司智慧医疗业务营收大幅下滑，持续亏损，严重拖累了整体经营发展。值得关注的是，此次接盘公司智慧医疗板块子公司医惠科技的买方——苍南县山海数字科技有限公司，穿透股权后也浮现出苍南县国资的身影。预警通数据显示，苍南县山海数字科技有限公司穿透后出现浙江省温州市苍南县财政局，并被标注为疑似实控人。

此外，苍南县财政局与魏乃绪共同持有苍南芯码管理咨询合伙企业（有限合伙）。天眼查显示，该企业（曾用名：苍南国投清创投资合伙企业（有限合伙））成立于2019年，是苍南县山海实业集团成员，位于浙江省温州市，主要从事商务服务业，魏乃绪担任该企业的执行事务合伙人。

至此，我们不禁产生疑问：国资为何要接手思创的亏损烂摊子？魏乃绪与苍南县国资之间究竟是什么关系？这一系列操作背后，是否存在利益输送的风险需要警惕？

剥离医疗业务后物联网业务仍大幅萎缩 经营可持续性存疑？

关于剥离医疗业务后更名的原因，公司表示，将确立“聚焦物联网，重塑增长引擎”的业务发展战略，经营重心将全面回归物联网主业。因此，原名中的“医惠”所代表的智慧医疗业务已与当前主营业务不符，无法体现公司战略转型后的核心定位。公司称，剥离医疗板块标志着结束了“智慧医疗+物联网”双轮驱动模式，未来将全面回归商业智能与物联网核心主业，把所有资源投入到物联网业务的研发、生产和市场拓展中，为成为物联网行业领军企业打下基础。

公司深耕物联网领域二十多年，拥有深厚的技术研发积累和丰富的产业应用经验，且上市时的主营业务就是物联网相关领域，物联网是公司长期发展的核心根基。本次战略聚焦后，公司将进一步巩固优势主业、强化核心竞争力，推动业务高质量发展。新证券简称“思创智联”中，“思创”延续了公司长期使用的核心品牌标识，“智联”则精准概括了公司的核心发展方向，直接对应“商业智能、物联网”主营业务，彰显了“数智赋能、万物互联”的业务定位，与公司当前经营实质高度契合，更符合未来发展战略，不存在损害公司及全体股东利益的情况。

那么公司物联网业务表现究竟如何？2025年年报显示，思创2025年近一半的营收来自于出售房产。公司商业智能板块2025年营收跌幅超过31.42%。

今年一季报显示，公司经营活动现金净流入为-2147.65万元，较去年同期减少了4728.23万元，同比下降183.22%。这让我们不禁疑惑，在实控人变更后，面对物联网业务持续萎缩的现状，新实控人将如何盘活上市公司？我们将对此保持持续关注。

责任编辑：公司观察

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