首饰遇冷投资热：一季度金饰销量降近四成，金条金币增逾四成

5月9日，中国黄金协会公布了最新的统计报告。报告表明，本年度第一季度国内黄金总消费量达到303.292吨，较去年同期增长了4.41%。

值得关注的是，在整体数量小幅增长的表象下，黄金消费的内部结构出现了明显的分化：黄金首饰类的消费面临持续压力，而金条与金币的投资需求却急剧上升，市场呈现出“冰火两重天”的极端态势。

详细数据显示，今年第一季度，黄金首饰消费量为84.620吨，同比下滑37.10%；金条及金币的销量则为202.062吨，同比大增46.40%；工业及其他领域的黄金使用量为16.610吨，同比减少7.43%。

据中国黄金协会分析，由于国际金价处于高位且波动剧烈，导致国内黄金首饰消费持续低迷，消费量进一步萎缩。反观黄金投资需求表现强劲，金条和金币成为了市场上的热门投资选择，通过银行渠道销售的金条数量显著增加。另外，高昂的金价增加了工业企业的生产成本，导致这部分黄金需求出现了一定幅度的回落。

此外，中国黄金协会数据还显示，2026年第一季度，上海黄金交易所所有黄金品种的累计成交量单边计算为0.72万吨（双边1.45万吨），同比下跌9.61%；累计成交额单边7.84万亿元（双边15.68万亿元），同比上涨46.58%。同期，上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边3.38万吨（双边6.76万吨），同比上涨22.08%；累计成交额单边28.41万亿元（双边56.83万亿元），同比大幅增长86.18%。

2026年第一季度，国内黄金ETF的增持量达到50.438吨，与2025年第一季度相比增长了114.88%。截至2026年3月末，国内黄金ETF的总持仓量已达到298.289吨。

在生产方面，数据表明，2026年第一季度，国内原料黄金产量为81.065吨，同比减少6.178吨，降幅为7.08%；进口原料产金55.165吨，同比增加1.578吨，增幅为2.94%。综合国内原料和进口原料，黄金总产量为136.230吨，同比减少4.600吨，同比下降3.27%。

中国黄金协会表示，2026年第一季度，黄金行业的矿山及冶炼企业集中进行了安全检查，排查各类生产设施的隐患，部分企业按规定进行了停产检修。这一系列管控措施在一定程度上对当季国内黄金的产量造成了影响。

2026年伊始，黄金价格不断刷新历史纪录。然而，在突破5598美元/盎司的历史高点后，价格突然回落——1月30日，现货黄金价格跌幅一度超过12%，盘中跌破4700美元/盎司，创下了40年来的单日最大跌幅纪录。

步入2月，市场情绪快速回暖，2月4日伦敦现货黄金价格重新站上5050美元关口，2月13日继续回升至5042美元，不过盘中仍多次经历“过山车”式的剧烈震荡。进入3月后，黄金价格出现了更为明显的回调走势。

近期，黄金价格有所反弹，截至5月9日界面新闻发稿时，伦敦金现报价4615.18美元/盎司，涨幅为0.6%。根据最新收盘数据，纽约COMEX黄金期货收盘价（连续）为4724.80美元/盎司。与4月29日的阶段性低点相比，两者的涨幅均超过了2%。

综合国际大行的观点来看，各方对黄金未来的价格走势普遍持乐观预期。摩根大通坚持其2026年底6300美元的目标价。其主要依据在于：美联储开启降息周期、全球央行年均约755吨的黄金购买量，以及在“去美元化”趋势下，黄金首次超越美债成为央行储备资产中的第一大类。

瑞银将黄金2026年中的目标价上调至6200美元，年末目标定为5900美元；在乐观情境下，甚至看高至7200美元。瑞银分析认为，美联储在9月底前将进行两次降息，加之中东局势紧张升级，避险情绪与美元走弱的双重因素将共同推动金价上涨。

美国银行重申了黄金6000美元的12个月目标价，并将2026年的均价预测上调至5093美元。该行金属研究主管Michael Widmer指出，目前全球高净值人群在黄金方面的配置仅占其总资产的0.5%，如果私人投资者能跟进增加配置，这将成为触发下一轮金价上涨的催化剂。