比亚迪研发资本化激增465%，开启利润调节阀门？

请登录新浪财经客户端，搜索“信披”以获取更多评级详情。

来源：中国基金报

【导读】在比亚迪业绩大幅下滑的背景下，其研发投入资本化金额却意外飙升了465%。

中国基金报 记者 闻言

随着“年报季”与“季报期”的落幕，比亚迪那些令人费解的财务数据终于浮出水面。

记者注意到，2026年第一季度，比亚迪的研发费用同比下滑超过20%，而其他上市车企的研发费用却大多呈现增长态势。

近些年来，比亚迪的研发投入不断攀升，始终稳坐A股公司头把交椅。比亚迪在2025年年报中曾提到：“未来将继续加大研发投入，推动公司供应链持续实现自主创新发展。”

这引发了一个疑问：比亚迪2026年第一季度的研发投入究竟有没有增长？如果投入增加了，为何研发费用反而同比下降了呢？

企业的研发投入通常分为费用化和资本化两种处理方式。近年来，监管部门密切关注上市公司的研发投入，重点在于核查是否存在突击资本化或利用资本化手段来调节利润的情况。

尽管比亚迪2026年一季报未具体披露研发投入资本化的数额，但其2025年全年的研发投入资本化金额却同比大增465.43%，与此同时，归母净利润却同比下降了18.97%。

2026年第一季度研发费用逆势大幅下降成谜

信息披露是否存在前后矛盾？

2026年第一季度，上汽集团、吉利汽车、长城汽车、赛力斯等主要上市车企的研发费用，均出现了不同程度的同比增长。

一位汽车行业分析师指出，大多数上市车企研发费用的增长，表明国内新能源汽车市场的低价竞争时代已悄然结束，行业竞争已完全转向技术硬实力的较量。

作为新能源汽车的“销量冠军”和A股的“研发之王”，比亚迪在2026年第一季度的研发费用却同比下降了20.24%，降至113.44亿元。

与其他车企不同，比亚迪一直强调其研发优势。比亚迪董事长王传福近期表示：“比亚迪二十多年来投入了2000多亿元用于研发，正是依靠长期的坚持与创新才取得了今天的成就。”

在过去的6年里，比亚迪每年第一季度的研发费用都在同比增长，上一次第一季度研发费用同比下降还要追溯到2020年。

2020年第一季度，比亚迪的研发费用同比下降41.51%至7.57亿元，归母净利润和扣非后净利润分别同比下降84.98%和214.50%，分别为1.13亿元和-4.72亿元。

类似的情况再次发生。2026年第一季度，比亚迪的研发费用同比下降20.24%至113.44亿元；归母净利润和扣非后净利润分别同比下降55.38%和49.24%，分别为40.85亿元和41.48亿元。

回顾2020年至2026年第一季度的情况，比亚迪的研发费用与归母净利润、扣非后净利润呈现出正相关的变化趋势。

2021年至2025年的第一季度，比亚迪的研发费用均实现了同比增长，同期的归母净利润和扣非后净利润也都实现了同比增长。

比亚迪在2025年年报中称，未来将持续加大研发投入力度。如果比亚迪2026年第一季度是因为研发投入下降而导致研发费用下降，这是否与其之前的信息披露内容相矛盾？

如果比亚迪2026年第一季度的研发投入依然保持同比增长，但研发费用却下降了，这是否意味着其研发投入资本化的金额上升了？

经查询发现，比亚迪在历年的一季报中，均未披露当期的研发投入总额以及研发投入资本化的金额。

年度研发投入资本化金额突然激增

意在以此对冲业绩下滑？

年报披露了更为详尽的数据，进一步凸显了比亚迪研发投入的异常波动。

2025年全年，比亚迪的研发投入同比增长17.13%至634.41亿元，其中研发投入资本化的金额同比大增465.43%至54.63亿元。

与此同时，比亚迪研发投入资本化金额占研发投入总额的比例从2024年全年的1.78%上升至2025年全年的8.61%，同比增加了6.83个百分点。

Wind数据显示，2025年，比亚迪研发投入资本化的金额在A股公司中排名第三，且同比增幅在A股车企中高居榜首，远超排名第二的赛力斯。

对比两家车企的2025年年报，比亚迪未说明原因；而赛力斯则提到其2025年全年研发投入资本化金额上升，主要是由于进入开发阶段的研发项目金额增加。

比亚迪上一次研发投入资本化金额大幅增加且同比增幅较大是在2021年。当时，比亚迪研发投入资本化的金额同比增长141.56%至26.36亿元。

同时，比亚迪研发投入资本化金额占研发投入总额的比例从2020年全年的12.75%上升至2021年全年的24.80%，同比增加了12.05个百分点。

巧合的是，2021年全年和2025年全年，比亚迪的业绩表现均不佳，归母净利润分别同比下降28.08%和18.97%，扣非后净利润分别同比下降57.53%和20.38%。

一位汽车行业财务人士表示，企业调整研发投入资本化与费用化的金额，属于会计政策的选择范畴，但如果上述会计政策被滥用，就可能成为企业调节利润的工具。

具体而言，企业在某一时期增加研发投入资本化的金额，会将其计入当期资产负债表的开发支出或无形资产科目，这不仅不会“侵蚀”当期利润，还能减轻对当期业绩的压力。

2017年至2019年，比亚迪研发投入资本化金额占研发投入总额的比例分别为40.32%、41.55%和33.15%，归母净利润分别同比下降19.51%、31.63%和41.93%。

如果企业在某一时期增加研发投入费用化的金额，在财务上会将其计入当期损益，从而降低利润。上述汽车行业财务人士指出，企业将利润隐藏在研发费用中，可以少缴纳税款。

2022年至2024年，比亚迪研发投入资本化金额占研发投入总额的比例分别为7.76%、0.86%和1.78%，归母净利润分别同比增长445.86%、80.72%和34.00%。

市场质疑声此起彼伏

未来研发投入资本化摊销压力剧增

比亚迪研发投入资本化的金额突然从2024年全年的9.66亿元飙升至2025年全年的54.63亿元，这与此前研发投入资本化金额的变动趋势大相径庭。

2018年至2020年，比亚迪研发投入资本化的金额分别为35.47亿元、27.92亿元和10.91亿元，呈现出持续下降的态势。

对比上述两个时间段，可以发现比亚迪均在相应的时间点发布了重磅技术。

比亚迪于2020年3月发布了第一代刀片电池，随后又在2026年3月发布了第二代刀片电池及闪充技术。

问题在于，比亚迪在发布第一代刀片电池前夕，年度研发投入资本化的金额呈现持续平稳下降的趋势；而在发布第二代刀片电池及闪充技术前夕，年度研发投入资本化的金额却出现了爆发式增长。

“这就存在企业管理层调节报表的可能性。”上述汽车行业财务人士表示，企业在编制财报时需要保持会计准则的一致性。

同时，企业研发投入资本化的金额突然大幅增加，也为日后的经营发展埋下了较大的隐患。

据悉，企业研发投入资本化所形成的无形资产，需要在未来的几年内逐年摊销，这将导致未来几年的摊销压力显著加大。

2022年至2024年，比亚迪研发投入资本化的金额都相对较低，分别为15.69亿元、3.43亿元和9.66亿元，但2025年突然猛增至54.63亿元，使得2026年及后续年度的摊销压力大幅增加。

2026年是比亚迪的转折之年。自2025年下半年以来，比亚迪的月度汽车销量持续低迷，主要原因是国内汽车销量同比大幅下滑。

以2026年前4个月为例，比亚迪国内月度汽车销量分别为10.96万辆、8.96万辆、18.01万辆和18.60万辆，同比分别下降53.22%、64.98%、40.88%和38.20%。

2025年12月，王传福公开提及了比亚迪汽车销量低迷的原因，包括比亚迪当前的技术领先度不如前几年，技术成果的市场惊艳度有所下降，加之行业同质化特征逐渐显现。

这表明比亚迪急需通过新技术来提升其汽车产品的吸引力。然而问题在于，比亚迪在发布第二代刀片电池及闪充技术后，其月度销量依然处于同比下降的态势。

这意味着，比亚迪未来不仅要承担研发投入资本化的摊销压力，还要应对研发投入资本化项目可能失败的风险。

上述汽车行业财务人士表示，如果资本化的研发项目失败，企业相关研发投入资本化的支出将一次性计入当期损失，这将在短期内对企业的多项经营指标造成较大冲击。

中国基金报基于上述事项向比亚迪证券部发送了采访函，但截至发稿时未收到对方回应。

责任编辑：杨红卜

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文旨在传递更多信息，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。