十倍股示警、跨界者增产，AI带火的电子布是否正走向“泡沫化”？

来源：中国基金报

【导读】十倍股示警、跨界玩家增产，AI带火的电子布泡沫究竟几何？

见习记者刘墨

AI热浪拉升电子布走势，两份重要公告直指市场潜在忧虑。5月8日夜间，近一年来飙升1286%的宏和科技(148.870, 4.76, 3.30%)（603256）发布风险警示，指出公司市盈率已至418倍，大幅超出行业平均水平，且流通盘较小，存在非理性炒作隐患。

同日，主营超细复合纤维面料的聚杰微纤(80.050, 9.38, 13.27%)（300819）发布公告，计划募资11亿元用于高端电子布项目建设，预计12个月完工，跨界迅速扩产。一边示警、一边增产，AI推动下的电子布赛道，关于泡沫的争论急剧升温。

418倍市盈率背后的狂热与忧虑

宏和科技的风险警示并非无中生有，而是股价与业绩严重脱节、行业情绪过热背景下的理性提醒。

财报数据表明，2025年，宏和科技营收达到11.71亿元，同比提升40.31%；归母净利润为2.02亿元，同比大增785.55%。2026年首季，营收录得4.42亿元，同比上涨79.72%；归母净利润为1.40亿元，同比攀升354.22%，单季利润接近2025年全年的七成。业绩爆发归功于AI服务器拉动特种电子布量价齐涨，其特种布毛利率高达61.31%，成为核心增长动力。

然而业绩增速远不及股价涨幅。2025年5月29日至2026年5月8日期间，宏和科技股价飙升1286%，市盈率高达418倍，明显超出行业均值69.86倍。公司在公告中坦言，其核心产品电子级玻璃纤维布系PCB的基础材料之一，公司长期致力于核心产品的研发、生产及销售，主营业务未发生重大变动。公司提示，鉴于外部流通盘较小，可能存在非理性炒作风险。

在宏和科技估值遥遥领涨的带动下，整个电子布板块个股均呈现大幅上涨态势，估值也随之显著上扬。自2025年5月29日至2026年5月8日，中国巨石(38.000, 0.07, 0.18%)、中材科技(62.400, -0.78, -1.23%)、国际复材(18.600, -0.60, -3.12%)涨幅均超230%，菲利华(128.660, 0.14, 0.11%)、生益科技(82.000, 0.00, 0.00%)等上市公司的股价涨幅也逼近200%。

业内人士指出，宏和科技此时发布风险警示，一方面是监管层对股价异常波动企业的合规要求；另一方面也是公司对自身估值与业绩不匹配的清醒认知，旨在规避市场过度炒作引发的后续风险，同时也反映出整个电子布赛道情绪过热的现状。

跨界增产，聚杰微纤快速入局

就在宏和科技提示估值风险的当日，电子布赛道迎来了新的跨界入局者。

作为国内超细复合材料面料领域的龙头企业，聚杰微纤此前并未布局电子布业务，直至今年2月，公司才通过收购安徽省根银科技有限公司初步涉足电子布领域。仅三个月时间，公司便加速布局，推出11亿元募资方案，计划投建高端电子布生产项目，并规划在12个月内完成建设，扩张节奏极为迅猛。

针对此次跨界扩产，聚杰微纤表示看好AI产业发展拉动高端电子布的市场需求，但从行业实际状况分析，这家新入局企业的扩张计划潜藏着诸多不确定性。

从聚杰微纤自身的财务状况来看，2025年营收为5.77亿元，同比下滑3.68%；归母净利润为5618.39万元，同比减少12.82%。2026年第一季度，公司营收为1.18亿元，同比下跌5.51%；归母净利润为1039.58万元，同比降低29.33%，盈利压力不断增大。

从技术层面分析，电子布属于技术密集型产业，高端产品对生产工艺、产品良率、技术研发要求极高，且下游覆铜板、PCB企业对供应商认证流程严格，认证周期长达1至2年。聚杰微纤缺乏行业技术积淀与深厚的客户资源，短期内要实现良率爬坡、产能消化乃至盈利颇具挑战。

更为关键的是，不仅是聚杰微纤，当前电子布行业头部企业均已相继推出扩产计划，行业产能扩张热潮已然启动。中国巨石淮安10万吨电子纱、3.9亿米电子布项目，已于2026年3月点火；中材科技拟定增45亿元，投资于年产3500万米低介电纤维布和年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目；国际复材、菲利华、生益科技等企业也结合市场需求，布局相关产能提升方案。

供需格局终将逆转

据了解，鉴于单台AI服务器所使用的PCB及电子布的价值量远超传统服务器，随着AI应用的持续拓展，特种电子布的需求仍在大幅攀升。而受限于设备瓶颈、认证周期长及良率爬坡等因素，高端电子布的供给在2026年底之前恐难缓解，但中低端电子布则将面临产能过剩和价格战的风险。

事实上，聚杰微纤在4月17日曾发布一份设备采购公告，计划向日本的株式会社丰通机械采购不超过1.5亿元的丰田喷气织机，这是生产高端电子布的核心设备，但在交付时间方面，注明“以实际交付为准”。目前主流的行业共识认为，该设备当前的交付周期普遍为18至24个月。

尽管2026年年内，高端电子布的供给依然短缺，但随着越来越多的企业跨界涌入、现有龙头持续扩产，电子布行业的供需格局终将发生改变。

中材科技在定增方案中明确指出，已建成及在建的特种纤维布产能合计为3500万米，其中已建成产能约2400万米。依据下游需求量测算，目前该公司在特种纤维布的市场占有率约为20%，而此次募投项目实施后，该公司将新增合计5900万米特种纤维布产能，扩产比例达168.58%，预计建设完成后在特种纤维布的市场占有率将提升至约30%。

中国巨石淮安基地年产3.9亿米电子布产线中，面向AI服务器、高频通信、高端PCB的特种、超薄、低介电等高端品种占比30%，约1.17亿米。

此外，建滔积层板、生益科技这类产业链垂直整合的覆铜板公司，其自有的高端电子布产能是一股至关重要的力量，特别是在电子布价格大幅上涨的背景下，扩建电子布产能能够保障核心原材料的供应链安全与成本控制。

当前，电子布赛道仍笼罩在AI带动的热潮之中，但宏和科技的估值预警、聚杰微纤的跨界扩产，已释放出明确的风险信号。资本市场对赛道的追逐，正逐渐脱离行业基本面，泡沫化风险不断累积。后续随着产能逐步落地、业绩逐步兑现，电子布行业或将迎来“洗牌”，唯有具备核心技术与稳定客户资源的优质企业，方能穿越周期。

校对：纪元

编辑：舰长

审核：许闻

责任编辑：杨红卜

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