债基ETF规模冲刺八千亿 迈向万亿新纪元

本报记者彭衍菘

Wind资讯统计显示，截止到5月10日，债券ETF总规模已攀升至7999.20亿元，距离8000亿元大关仅差临门一脚。其中，海富通中证短融ETF、博时可转债ETF、海富通上证城投债ETF等30多只产品规模均突破100亿元，已然成为市场配置的核心标的。

从初期利率债ETF的“单兵突进”，到当前涵盖信用债、科创债、可转债等全品类产品的“集团军作战”，债券ETF的蓬勃发展不仅映射出市场环境的演变，更深刻揭示了中国资产管理行业向标准化、工具化转型的内在逻辑。

多重动力叠加

针对债券ETF的爆发式增长，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳在接受《证券日报》记者采访时分析指出，“低利率、低信用利差”的市场环境发挥了基础性作用，这不仅压低了无风险收益预期，促使资金流向稳健型资产，也抬升了高等级信用债等品种的配置价值。

曾方芳进一步阐述，更关键的驱动力量源自三个维度：一是政策扶持力度持续加大，科创债ETF等特定品种扩容，信用债ETF被纳入交易所质押式回购试点，制度红利持续释放；二是产品创新增强了适配性，支持盘中实时交易、质押融资等功能，显著提升了流动性与投资便捷度；三是以银行理财、保险资金为代表的机构长期配置需求集中释放。此外，主动型债基获取超额收益的难度增加，也加速了资金向成本更透明、工具属性更强的债券ETF转移。

相较于传统主动型债基，债券ETF在当前配置环境下的优势被显著放大。曾方芳介绍，在成本与效率层面，债券ETF的管理费率通常更具竞争力，且作为场内品种买卖极为便捷；在工具属性层面，其支持盘中实时交易，利于实施灵活的战术调整或流动性管理；在透明度与风控层面，持仓高度透明，紧密跟踪指数，便于投资者进行精确的风险预算。

竞争格局升级

随着债券ETF规模即将触碰8000亿元，细分产品的不断涌现，该赛道已从早期的“跑马圈地”迈入“精耕细作”的新阶段。晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳向《证券日报》记者表示，新发债券ETF若想脱颖而出，必须聚焦四大核心能力：一是深耕细分赛道，在久期区间、信用等级或特定行业赛道上打造差异化定位；二是强化精细化运营，严控成分券信用风险与跟踪误差，优化流动性、久期及升贴水管理，确保产品业绩紧密贴合指数表现；三是实施低费率策略，响应行业降费趋势，以高性价比吸引长期配置资金；四是搭建专业化做市商体系，从根本上破解新产品可能面临的流动性瓶颈、交易成本偏高的难题。

在多位业内人士看来，债券ETF市场的竞争，实质上是市场从供给端推动的“货架丰富”阶段，向由需求端主导的“工具好用”阶段演进。产品线的日趋完备，不仅满足了投资者多元需求，更通过市场竞争倒逼管理人提升运营与服务能力，从而夯实整个品类健康发展的基础。

剑指万亿规模

站在即将迎来8000亿元规模的新起点，市场已眺望债券ETF“万亿元级”的未来。南开大学金融学教授田利辉认为，展望未来，债券ETF规模的持续增长，将是一个从“供给牵引”到“需求驱动”的深刻演进过程。

田利辉表示，当前最根本、最确定的驱动力(7.440, 0.03, 0.40%)来自传统理财资金的转型。在“资产荒”环境下，资管行业负债端成本刚性与资产端收益不确定性之间的矛盾凸显。银行理财等机构对组合的流动性、透明度和费率敏感度提升，正驱动其资产配置从依赖“信用下沉”等传统模式，转向对标准化、高流动性指数工具的刚性需求。

而打开长期增长空间的“结构性钥匙”，则在于个人养老金等新长期资金场景的兴起。田利辉认为，这类资金负债久期超长，核心需求是久期匹配与获取超越通胀的稳健回报，这为长久期、具备一定收益弹性的债券ETF创造了天然的配置场景。

在多位业内人士看来，债券型ETF作为中国债券市场生态中的核心标准化工具，其规模即将突破8000亿元不仅是一个数字里程碑，更象征着我国固定收益市场的投资理念、工具运用和资产配置逻辑正在经历一场静水深流的深刻变革。

责任编辑：杨赐

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