供应紧张与库存下降支撑铜价上行

长江铜价copper.ccmn.cn简评：美元走弱配合印尼铜矿恢复生产延迟，加重了市场对供应收缩的预期，上周末伦铜因此上涨1.59%；矿产干扰不断，国内库存显著下降，预计今日现货铜价将上扬。

【铜期货动态】美元疲软及印尼铜矿恢复生产延后，使供应紧张预期加剧，上周末伦铜价格走高，尾盘强劲收涨，最终收盘于13536美元/吨，涨幅1.59%；成交量增加显著，持仓量略有减少；周五晚间沪铜走势偏强，主力月2606合约收于104200元/吨，涨幅0.53%。

伦敦金属交易所（LME）5月8日伦铜库存为399400公吨，较前一交易日增长0.27%。

长江铜业网消息：今日沪铜主力2606合约早盘高开，09:00开盘价为104020元/吨，较前一交易日上涨370元。

宏观方面，美元指数周五下跌至97.86，连续第二周收跌，接近2月底以来最低点。尽管美伊在霍尔木兹海峡再次发生冲突，但市场对特朗普“停火仍然有效”的表态保持谨慎乐观，风险偏好回升。美国4月非农新增岗位11.5万，远超预期，失业率稳定在4.3%，显示劳动力市场韧性，强化了短期内利率不变的预期。但家庭调查数据也显示隐忧：因经济原因从事兼职的人数创14个月最大增幅，家庭就业人数连续第四个月下滑，劳动力参与率也小幅下降。

国内方面，央行延续“削峰填谷”流动性调节策略，4月公开市场国债买卖净投放400亿元，较此前小幅缩量。预计后续央行将继续以缩量操作为主，而非大规模“放水”对冲。例如，5月6日央行通过买断式逆回购净回笼5000亿元，延续了3月以来的净回笼态势。

产业方面，供应端频繁扰动。全球第二大铜矿——印尼格拉斯伯格矿全面复产计划因基础设施受损，已从原计划2027年推迟至2028年初，加剧了市场对铜精矿长期供应紧缺的担忧。同时，中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻，硫磺供应中断，叠加中国自5月起限制硫酸出口，全球硫酸供应日趋紧张。作为湿法炼铜关键原料，硫酸短缺将制约刚果（金）和智利等国铜产量，进一步收紧全球供应。此外，铜精矿现货加工费持续负值，上期所铜库存周度下降5.57%至18.13万吨，创四个月新低，对铜价形成支撑。需求端，房地产消费疲软，但汽车、家电在以旧换新政策下小幅回升。新兴领域如AI算力、人形机器人、储能及电网投资等为铜消费带来新增长点。然而，高铜价已抑制部分下游采买意愿，现货市场成交谨慎，多以观望为主。

综合来看，中东局势虽存不确定性，但市场风险偏好未受严重冲击。宏观上，美国就业数据强劲，美联储降息预期降温。基本面上，矿端复产延后、硫酸短缺制约冶炼产能，叠加国内库存持续去化，共同支撑铜价。尽管高价对需求有一定压制，但预计铜价短期将维持偏强震荡，现货价格有望上涨。价格参考：102000-105000元/吨。

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