硫酸镍需求激增与硫磺短缺推动镍价上涨预期

镍期货市场动态：CPI数据发布前夜及美联储主席更替引发资金撤离，上周伦镍小幅下滑0.89%；伦镍最终收盘价为18945美元，较前一交易日下降170元/吨，跌幅0.89%，成交6291手。国内市场方面，夜盘沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)最新收于146060元/吨，下跌990元，跌幅0.67%。

伦敦金属交易所（LME）5月8日数据显示，伦镍库存为277788吨，较前一日减少102吨。

长江镍业网报道：当日沪镍期货整体呈现高开态势；主力月2606合约开盘价147300元/吨，较昨日收盘上涨250元/吨，9:20时沪镍主力2606合约价格为147280元/吨，上涨230元。沪期镍开盘后持续走高，盘面保持强势运行；宏观层面，在短短24小时内镍市经历了剧烈的多空转换，上周伦镍震荡偏弱，而当日开盘却逆势上扬，这背后是多重因素交织下的市场情绪快速转变。上周镍价承压主要源于三方面压力：一是美元指数持续高位震荡，美联储降息预期持续降温，高利率环境削弱了工业金属的金融属性；二是镍价前期涨幅较大，市场积累了大量获利盘，多头集中平仓引发技术性调整；三是下游不锈钢行业仍处于去库存阶段，企业采购意愿偏弱，对镍铁需求形成明显拖累。而当日镍价开盘逆势走强，则是地缘风险与供应端突发利好的共振结果：一方面中东局势急剧升级，全球航运通道风险陡增，推高了冶炼核心原料价格，进而抬升了镍的生产成本；另一方面全球重要镍矿停产进入倒计时，市场对中长期供应收缩的担忧情绪重新升温，为镍价提供了强劲的向上支撑。

镍供需现状：结构性矛盾日益凸显

供应端方面，菲律宾主产区雨季结束，镍矿发运量逐步回升，但印尼全年镍矿出口配额大幅削减已成定局，叠加硫磺供应紧缺导致湿法冶炼项目减产，中长期供应收缩的核心逻辑并未改变。需求端方面，传统不锈钢市场表现疲弱，但新能源汽车行业排产持续向好，硫酸镍需求维持刚性增长态势，价格也随之逆势走强。

产业链现状：上下游分化加剧

当前镍产业链呈现“上游紧、中游松、下游分化”的格局。上游镍精矿加工费持续处于历史低位，冶炼成本的抬升为镍价构筑了坚实的底部支撑。中游精炼镍库存持续累积，现货市场整体成交氛围清淡。下游市场分化明显，硫酸镍板块表现尤为亮眼，而传统不锈钢市场则延续疲弱走势。

5月11日宏观前瞻与走势预测

当日重点关注美国4月CPI数据与美伊局势最新进展。短期镍价预计维持14.5-14.9万元/吨区间偏强震荡，上方压力来自库存高位，下方支撑来自印尼供应收缩与新能源需求增长。建议相关企业按需采购，密切跟踪印尼镍政策变化。

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