光大期货：农产品周度市场分析

油脂油料：市场进入关键周 油粕等待方向选择

本周油粕呈震荡态势，价格冲高后回落，市场陷入整理格局。

下周，油粕市场将迎来关键一周。一方面，从宏观角度看，美伊冲突或趋于缓和，各国积极推动能源物流恢复，霍尔木兹海峡通关预期升温，市场等待利空消化。同时，有消息称特朗普或于5月14-15日访华，大国关系通常影响后期宏观走向。另一方面，美国农业部5月供需报告将于13日公布，该报告首次发布2026/27年度供需预测，市场预计全球油料整体呈小幅宽松态势，需关注实际数据对油粕近弱远强预期的影响。报告发布后，市场关注点将转向新年度作物，天气因素成为交易主线。此外，马来西亚棕榈油供需报告亦将公布，市场预期马棕库存小幅下降，因产量压力超过需求。若库存数据超预期，将强化近端偏弱格局。多重因素叠加，下周油粕市场波动率预计上升，价格区间有望突破。策略上可考虑做多波动率，期货单边短线操作，月间反套及油脂间套利离场。

鸡蛋：现货价格小幅回调 主力合约偏强震荡

1、节日期间，鸡蛋现货价格持续走强，节后首个交易日，鸡蛋期货主力2606合约震荡小幅回调，远月合约跌幅大于近月合约。随后周四，主力2606合约在现货价格支撑下反弹，日度涨幅2.1%，远月合约涨幅小于近月合约。周五，主力2606合约开盘后延续向上，午后回落，截至收盘，日度收涨0.03%。受现行限仓制度影响，关注远月合约操作机会。

2、五一假期，终端消费好于预期，鸡蛋现货价格持续走强。分阶段来看，前期鸡蛋现货价格反弹，假期尾声涨幅放缓。节后，鸡蛋现货价格震荡调整，临近周末出现小幅回调。截至5月8日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.09元/斤，较节前涨0.28元/斤。

3、卓创最新月度存栏数据显示，截至4月30日，我国蛋鸡存栏13.4亿只，环比下降1.03%。从存栏结构看，在产蛋鸡存栏环比下降，短期供应在月度老鸡出栏量增加的作用下有所缓解。然而需注意，样本点鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏延续增加，对应8月前新增增加。且随着养殖利润增加，养殖端淘汰意愿延续减弱，截至5月7日，卓创样本点统计老鸡周度出栏量1744万只，延续3周环比下降。若未来出栏恢复增加或维持高位，将有利于产能去化，否则供应端继续施压蛋价。需求方面，随着后期南方逐渐进入梅雨季，鸡蛋现货价格将受到贸易商备货谨慎影响，季节性回调概率大。近月合约受现货价格影响偏强，远月合约弱于近月，建议逢高少量空单，警惕淘汰量增加及周边商品价格走强对鸡蛋价格的扰动。

玉米：稻谷政策利空 玉米期价承压下行

外盘方面：本周，美麦、玉米先涨后跌，玉米表现强于小麦。小麦市场中，气象预报显示美国将出现降雨过程，多头获利离场价格下行。美国冬小麦优良率31%，高于预期的30%，为23年同期以来最低水平。春小麦种植率32%，低于五年均值水平。玉米市场，周二玉米下跌，获利了结和农户抛售令玉米价格承压。美玉米播种进度38%，高于五年均值水平。美国中西部预期降雨引发市场对大豆和玉米播种延迟的担忧。大豆市场，巴西大豆产量预期上调，玉米和大豆被广泛用于生产生物燃料，原油波动对谷物及油籽市场影响加剧。

国内方面：本周玉米市场价格整体维持区间内窄幅调整，截至5月7日，全国玉米周度均价2402元/吨，较上周价格窄幅下调1元/吨。分地区来看，东北玉米价格基本以稳定为主，五一假期期间市场购销活跃度不高，行情也基本无调整。但五一过后，超期稻谷拍卖传闻对市场有一定利空影响，期货价格走弱，带动北港收购价格较五一节前略有所下调。华北地区深加工企业玉米价格先涨后跌，但整体价格变动幅度不大，涨跌幅度维持在10-20元/吨，基层价格保持相对稳定。销区玉米市场报价稳中偏弱运行，期货走弱对现货有一定压制，报价下行。下游以刚需为主，企业随用随补，大批量备货意愿较弱，整体成交活跃度一般。技术上看，稻谷供应市场的利空消息出台，玉米期价承压下行。玉米主力2607合约短期关注2340-2350整数关口支撑，若支撑无效下方空间在2300元/吨。

生猪：五一节后消费承压 猪价有望先跌后涨

1、五一假期期间东北地区受二次育肥集中入场提振，短期情绪回暖带动猪价阶段性冲高，后续市场情绪逐步降温，价格再度回归回落走势。截至5月7日，全国生猪均价9.66元/公斤，较上周跌0.08元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.13元/公斤，较上周跌0.05元/公斤。五一节后消费进入淡季，当前生猪市场仍处于供强需弱格局，在无收储等政策利好支撑下，猪价偏弱运行。

2、卓创统计数据显示，5月1日，后备母猪销售价格1420元/头，较上月跌28元/头。

3、截至5月7日，仔猪均价229元/头，较上周涨16元/头。肥猪价格小幅回调，但市场普遍预期向下空间有限。同时，目前处于传统补栏旺季，部分规模企业补栏积极性继续增加，部分区域优质仔猪价格偏高。仔猪需求逐渐增加，带动整体猪价格延续上涨。

4、本周，生猪交易均重延续增加。截至5月7日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.42公斤/头，较上周增加0.17公斤/头。规模场月度出猪计划缩减，市场悲观预期有所缓和，近期节日期间压栏生猪陆续出售，生猪出栏体重稳中上涨。

5、Wind数据显示，4月29日，政府网公布猪粮比4.13。

6、卓创数据显示，5月7日，自繁自养养殖利润-288元/头，养殖亏损较上周扩大8元/头。仔猪育肥利润-158元/头，亏损较上周扩大7元/头。养殖成本相对稳定，本周猪价小幅回调，对应养殖利润下降（亏损扩大）。从目前生猪养殖行业情况来看，目前仍处于亏损阶段。

7、节后终端需求回落，屠宰开机率环比下降。卓创统计数据显示，截至5月7日，样本屠宰企业开机36.93%，较上周下降1.27个百分点。周初，受五一节日支撑，屠宰开工率相对处于周内高位，随后需求回落，开工率下滑。下周，气温逐步升高，家庭及餐饮采购或将有所减少，预计开工率或将延续小幅下滑。

8、五一过后，生猪近强远弱。五一期间，猪价表现好于预期，生猪近月合约获得支撑。周五，生猪期货2609合约空头增仓，猪价承压下行，远期合约主空增仓，远期合约回吐价格升水，新多可等待调整结束后的入场机会。