11日铜价强势上涨 下游采购仍显谨慎

5月11日铜期货市场走势：当天沪期铜高开高走，价格持续攀升；主力合约2606开盘于104500元/吨，盘中最高触及104840元/吨，最低下探至103690元/吨，前一交易日结算价为103650元/吨，收盘于104620元/吨，较昨日上涨970元，涨幅0.94%。沪铜(785000, -860.00, -1.08%)主力合约2606当日成交量为118162手，较前一交易日减少35555手，持仓量为2009095手，减少5546手。亚盘期间，伦铜震荡上行，北京时间15:04最新报价为13602美元/吨，上涨66.5美元/吨，涨幅0.49%。

长江铜业网铜价统计：当日国内现货铜价格大幅上涨，长江现货1#铜报价为104550元/吨，上涨1540元，升水230-升水270，下降10元；长江综合1#铜价为104495元/吨，上涨1530元，升水140-升水250，下降20元；广东现货1#铜价为104520元/吨，上涨1510元，升水120-升水320，下降40元；上海地区1#铜价为104410元/吨，上涨1530元，升水70-升水150，下降20元。

长江铜市分析：

宏观层面，特朗普否决了伊朗在中东的停战提议，称其“完全不可接受”，引发地缘政治紧张。受此影响，国际油价飙升，布伦特原油(607, -8.60, -1.40%)一度冲高至104.80美元/桶，WTI原油接近99美元。霍尔木兹海峡交通受阻，全球能源供应链面临压力，国际能源署警告此次冲突正引发史上最大规模的供应冲击。

经济数据方面，美国4月零售业新增岗位2.2万个，职位空缺同比激增48%，显示经济韧性，美联储降息预期因此推迟。

国内方面，4月货物贸易进出口总值同比增长14.2%，CPI同比上涨1.2%，PP(7664, -18.00, -0.23%)I同比上涨2.8%，宏观经济持续稳健增长，为市场情绪提供支撑。

机构观点，花旗认为铜价在13000美元/吨附近有较强支撑，但也提示美伊局势升级可能引发避险情绪，进而打压铜价。

基本面方面，供应端扰动频繁：全球第二大铜矿——印尼格拉斯伯格矿因基建受损，全面复产推迟至2028年初；中东冲突导致硫磺供应中断，叠加国内硫酸出口受限，湿法炼铜关键原料短缺，进一步收紧全球铜供应。此外，国内铜精矿现货加工费持续处于负值区间，上期所铜库存周度下降5.57%至18.13万吨，创四个月新低，对铜价形成强支撑。需求端，尽管5月进入传统消费淡季，但铜箔、铜杆开工率仍维持相对乐观。新兴领域如储能、AI算力基建及新能源汽车持续高增，4月新能源汽车销量同比增长9.7%，渗透率达53.2%。

现货市场，持货商有意挺价，但受发票问题及高铜价抑制，下游接货谨慎，整体成交受限。

综合来看，地缘冲突推升油价与通胀预期，美元走强，但全球股市尤其是美国科技股的强势表现，进一步凸显了AI算力基建的吸引力，利多铜价。印尼铜矿复产延迟、硫酸短缺及国内库存去化，巩固供应紧缺格局。不过，现货淡季成交疲软限制了铜价的上方空间，预计明日铜价将在103500-105500元/吨区间偏强震荡，操作上建议高抛低吸，谨慎追涨。

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