地缘风险淡化，铜价大涨2240元：有色金属开启结构性牛市

长江有色金属网行情播报

期货早盘行情一览：

——5月12日长江现货市场报价：

1#铜报价106790元/吨，上涨2240元；升水210元/吨，下跌40元；A00铝锭24380元/吨，下跌10元；贴水115元；0#锌24360元/吨，上涨240元；1#锌24260元/吨，上涨240元；1#铅锭16600元/吨，下跌125元；1#镍146100元/吨，下跌2600元；1#锡431500元/吨，上涨750元；

周二早盘，有色金属板块延续昨日强势态势，走出“无视地缘干扰，回归基本面”的独立走势。尽管美伊谈判陷入僵局且霍尔木兹海峡风险犹存，市场并未恐慌抛售，反而在供应端多重硬约束下，铜、铝、锡等品种集体走强。这表明当前金属市场定价逻辑已从短期地缘博弈彻底转向长期供需错配。

铜：供应“硬约束”确立涨势

铜价昨日强势突破13900美元关口，距历史高位仅一步之遥。市场对美伊局势已“脱敏”，资金聚焦供应紧缺。印尼格拉斯伯格铜矿复产预期反复，智利矿区运营困难，致矿端供应紧张。更严峻的是，中东局势致全球硫磺及硫酸供应缺口，冲击刚果（金）等主产国约8%的矿产铜供应。需求端，中国库存去化，AI算力基建及能源转型托底，铜价单边上涨确立。今日期现铜价有望同步大涨，参考区间105000-108500元/吨。

铝：地缘溢价消退，产业逻辑主导

虽美伊局势推高油价，但铝价未单纯跟随，走出独立强势行情。霍尔木兹海峡关闭致中东电解铝产能停滞，供应短缺忧虑发酵。尽管国内库存高位压制，但在冶炼利润高企及宏观情绪回暖下，铝价底部支撑强劲。然下游需求淡季平淡，突破前高仍存阻力，预计今日维持高位震荡，参考区间24500-25200元/吨。

锌、铅、锡、镍：供应扰动下的分化走势

锌价(23735, -630.00, -2.59%)受矿端紧缺及国内冶炼厂5月检修增多影响，供给收缩预期强烈，但受制于下游淡季需求，短期大概率维持高位震荡，参考区间24100-24800元/吨。铅市“淡季不淡”，废电瓶原料紧缺推高再生铅成本，叠加宏观回暖，预计今日震荡偏强，参考区间16500-16800元/吨。

镍与锡表现更为亮眼。镍价在印尼头部冶炼厂突发停产及湿法冶炼原料成本攀升催化下，成为领涨品种，预计今日维持高位区间，参考区间146000-149800元/吨。锡价受益于缅甸复产不及预期及印尼出口管控，全球显性库存降至历史极低水平，叠加AI服务器需求爆发，今日现货锡价有望冲击44万元/吨整数关口。

后市展望与操作策略

综合来看，有色金属板块已确立震荡偏强基调。短期建议重点关注今晚20:30美国4月CPI数据，若低于预期，将进一步强化美联储降息预期，为金属价格提供宏观助力。

产业层面，需密切跟踪供应端变化：一是中东局势对硫磺运输及霍尔木兹海峡通航影响；二是印尼、秘鲁等资源国产能释放与政策变动；三是国内库存去化速度能否验证需求回暖。操作上，建议以逢低做多为主，警惕高价位回调，不必过度看空，抓住供应紧缺带来的结构性机会。

【注：本评论根据市场行情进行合理分析，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎】