两融余额创新高，增量资金投向何处？

本报记者 任世碧

周二（5月12日）早间，A股市场维持震荡整理走势。至上午收盘，上证指数下挫0.40%，收于4208点；深证成指与创业板指分别下跌0.89%和0.37%。两市全天成交额达21895亿元。整体来看，沪深京三市个股涨跌互现，上涨家数1163家。其中，涨停个股75只，跌停个股23只。

盘面热点上，依据同花顺热门板块监测，早盘收盘时，电力、电网设备、青海等板块领涨；相比之下，能源金属、猪肉概念等板块表现疲软，位居跌幅榜前列。

详细数据方面，截至5月12日上午，电力板块表现最为抢眼，涨幅达1.65%，主力资金净流入12.57亿元。个股层面，华电辽能、桂冠电力等9只成份股涨幅超5%，韶能股份、大连热电、大唐发电、太阳能、晋控电力等多股封死涨停板。

数据来源：同花顺

值得留意的是，除早盘活跃的周期板块外，从更长周期观察，增量资金主要流向何方？数据显示，融资盘近期加仓积极，4月以来累计增持达2252.01亿元。截至5月11日，沪深京三市两融余额合计28338.58亿元，屡创历史新高。资金布局上，科技赛道成为首选，电子板块4月以来融资净买入额高达998.54亿元，大幅领先于通信板块（263.78亿元）。

表：4月以来截至5月11日申万一级行业融资融券交易情况：

数据来源：同花顺 制表：任世碧

后市展望方面，中国银河证券指出，近期A股市场保持向上动能，交投活跃。两融余额自4月初起震荡上行，5月6日及7日增速显著加快，刷新历史纪录。国内基本面修复中的结构性亮点支撑行情向上。短期市场或面临震荡蓄势与分化加剧的态势。尽管如此，整体上行趋势未变，市场仍将以板块轮动和结构性行情为主。建议聚焦主线，把握结构性布局机会。

格林基金权益投资总监郑中华在接受采访时认为：“4月市场显著修复后，预计短期内将以震荡为主，虽有向上预期但弹性减弱。行业表现预计呈现分化。基于经济与财报特征，行业分化将聚焦于大科技内部，而非从科技向传统行业的系统性切换。”

摩根大通策略师表示：“我们维持做多新兴市场股票的立场，预计该类资产下半年将迎来显著反弹，跑赢发达市场股票。”当前，新兴市场（含A股）估值吸引力凸显，相对市盈率处于历史低位，机构配置仓位不高，资金流入正在提速。

富荣基金基金经理李延峥表示，近期权益市场延续涨势，AI产业链等高景气细分领域热度不减，泛科技主题情绪外溢。当前市场核心逻辑在于地缘风险钝化后，驱动力回归内生产业逻辑，机会向高景气领域集中。客观看，科技板块短期“过热”，相关指数个股加速上涨，低位泛科技方向亦快速补涨。

配置建议上，李延峥建议关注两大主线：一是成长主线，聚焦AI算力与应用、半导体；二是能源主线，挖掘新能源替代机会。

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