前海腾讯注资，消费级3D打印首股即将登陆港股，连赚两年后突现巨额亏损
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来源 | 财通社
撰文 | 何剑岭
当前港股市场中，3D打印企业多深耕航空航天、医疗等工业级领域，技术壁垒较高。如今局面或将打破：首家专注于消费级3D打印的上市公司有望 imminent 上市。
5月11日，深圳市创想三维科技股份有限公司（Shenzhen Creality 3D Technology Co．， Ltd．）在港交所公布了聆讯后招股书，拟于香港主板挂牌。该公司曾于2025年2月21日、2025年8月13日、2026年3月9日三次递表，如今终得圆满。
四维一体的生态布局
创想三维创立于2014年，现已成为全球领先的消费级3D打印产品及服务提供商。其核心产品涵盖：3D打印机、耗材、扫描仪、激光雕刻机、配件及其他。
不同于单纯的产品销售商，创想三维正通过服务构建生态闭环：依托3D打印内容平台“创想云”提供多元服务；同时推出专注于3D创意成品的海外电商平台Nexbie。
据公司介绍，创想云平台利用AI技术为用户生成3D模型；用户可下载相关打印软件；并能在Nexbie上销售个人3D打印作品。
由此可见，创想三维不仅售卖硬件，更践行“硬件+耗材+社区+平台”的差异化战略，兼具消费品的普及度、科技股的高成长性及平台公司的长远价值。这也是港股中少见的消费科技闭环模式。
硬件作为流量入口，夯实基础；耗材作为复购业务，保障稳定现金流；创想云平台作为全球最大消费级3D打印内容社区，构筑强大用户壁垒；Nexbie电商则打通“创意 - 建模 - 打印 - 交易”全链条，拓展商业空间。
这正是创想三维的精明布局。
业务稀缺性凸显
在硬件领域，创想三维打造了涵盖3D打印机、扫描仪及激光雕刻机的全场景产品矩阵。
从销售占比看，3D打印机仍是绝对主力，2023年占比高达74.6%，2025年虽降至57.1%，但仍占主导；耗材与扫描仪占比逐年提升。
据灼识咨询数据，2025年按GMV计，创想三维为全球第二大消费级3D打印企业，市占率11.2%；同期按GMV计，其全球消费级3D扫描仪排名第一，份额达45.3%。
销售渠道方面，线上收入占比逐年攀升，线下占比相应下降。截至2025年，线上收入占48.5%，线下占51.5%，基本持平。
灼识咨询预测，全球消费级3D打印市场规模2025年达60亿美元，预计2030年将增至272亿美元，年复合增长率35.2%；3D扫描仪与激光雕刻机市场亦将同步高速增长，2030年规模分别达4.18亿美元和2.2亿美元。
在AI建模普及、操作门槛降低及个性化需求激增的推动下，消费级3D打印正从极客工具迈向大众消费品，创想三维作为该赛道首只港股，稀缺性尤为突出。
或许正是看中了这一前景，创想三维吸引了三大顶级投资机构：前海股权投资基金为最大机构股东，持股5.81%；深创投与南山红土合计持股4.32%；腾讯创投持股2.16%。
深耕海外成最大优势
与多数依赖内地市场的港股IPO企业不同，创想三维的全球化布局成为其显著亮点。
目前，其海外收入占比超70%，业务覆盖全球140个国家及地区，拥有81家线上网店及2422家经销商，并在美国、德国设立海外仓，物流效率媲美本土品牌。
公司在亚马逊及独立站等线上渠道收入占比48.5%，线下经销商网络广泛，有效规避了关税政策风险。例如2025年，即便面对美国35%-40.8%的高关税，公司仍通过价格调整、海外备货及生产多元化等策略，使美国市场收入达8.88亿元，同比增长69.5%，彰显强大的全球运营能力。
相比之下，创想三维长期积累的无地域依赖、无政策集中风险的全球化渠道壁垒，有望成为业绩的关键支撑。
2025年罕见巨亏
从经营业绩看，创想三维虽逐年增长，但2025年却罕见出现巨额亏损。
营收方面，2023年至2025年分别为18.83亿元、22.88亿元、31.27亿元，三年复合增长率18.9%；毛利润分别为6亿元、7.01亿元、9.75亿元，毛利率稳定在30%以上。
然而，在营收与毛利双好的背景下，2025年公司却“爆雷”：在2023年和2024年净利润分别为1.29亿元和8866万元的情况下，2025年扭盈为亏，直接报亏1.82亿元。
在公司基本面未发生重大变化的情况下，如此亏损显然异常。
公司解释称，主因是对早期投资者的股份补偿与现金分红共计2.4亿元，剔除这一一次性因素后，经营层面实际仍为盈利。
“消费级3D打印第一股”的真实成色如何，仍有待上市后市场的检验。
责任编辑：杨红卜
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