能源与居住成本双轮驱动美国通胀攀升 降息预期大幅降温

新华财经北京5月13日电（崔凯）受地缘政治推升的能源价格飙升以及居住成本居高不下影响，美国居民消费价格指数（CPI）录得近两年半以来的最快增长。这不仅表明通胀已实质性侵蚀居民收入增速，更迫使金融市场重新评估美联储货币政策路径，全球流动性宽松的憧憬或将遭遇重大考验。

数据表明，经季节性调整后，美国4月CPI环比上扬0.6%，虽较3月的0.9%有所放缓，但仍维持在较高水平；未经季节性调整的同比涨幅显著扩大至3.8%，较3月的3.3%明显跳升，创出自2023年5月以来的峰值。剔除波动性较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.4%，同比攀升2.8%，均为近半年高点，折射出通胀粘性正在加剧。

从分项来看，能源价格是本次通胀回升的核心动力。4月能源指数环比激增3.8%，贡献了整体CPI月度涨幅的逾四成。其中，汽油价格环比上扬5.4%，同比更是暴涨28.4%。分析认为，中东地区的地缘政治紧张态势，特别是美国对伊朗的军事行动，直接推动国际油价快速走高，并传导至国内成品油市场。

居住成本的统计调整同样是推高数据的重要因素。4月住房指数环比上升0.6%，其中业主等价租金和租金指数均上涨0.5%，录得两年多来的最大升幅。值得关注的是，由于此前政府停摆导致部分数据采集缺失，官方在本期报告中进行了修正，这在一定程度上放大了当月的环比涨幅。此外，食品价格结束停滞状态，环比上扬0.5%，鲜果和蔬菜价格录得16年来最大单月涨幅，牛肉价格更是触及历史峰值。

相较于表面数据的走高，隐藏在背后的居民消费能力削弱更令人忧虑。

最新报告揭示了一个标志性转折点：美国劳动者的实际薪资在近三年来首次落后于通胀。数据显示，4月实际薪资环比下滑0.5%，同比下降0.3%。这意味着，尽管名义工资仍在增长，但物价攀升的速度已完全抵消了收入增幅。

对于中产阶级和低收入群体而言，这种“隐性减薪”带来的冲击尤为显著。Navy Federal Credit Union首席经济学家Heather Long评论称，通胀现已成为拖累美国经济的关键因素，这对普通家庭构成了实质性打击。

芝加哥联储主席古尔斯比对此表达了深层关切。他指出，虽然汽油价格在近两个月暴涨近28%是直接推手，但这并非问题的全部。他更担忧的是剔除能源和关税影响后的价格走势，尤其是服务领域的全面升温。

“倘若服务业价格的上涨反映出底层经济的过热，那么美联储必须审慎思考，如何采取举措来阻断这种持续升级的通胀链条。”古尔斯比强调。

古尔斯比进一步指出，面对具有持续性的服务业通胀，首要任务在于“斩断螺旋”。其言论被市场解读为对过早降息的明确否定，暗示在通胀实质性回落之前，限制性利率水平将维持更长时间。

强劲的CPI数据发布后，市场对美联储货币政策的预期迅速发生逆转。鉴于通胀水平远高于2%的政策目标且表现出顽固韧性，华尔街普遍认为美联储年内降息的概率大幅下降，高利率环境或将维持更久。

资本市场对此做出了剧烈反应。数据公布后，美元指数(98.2974, 0.0135, 0.01%)震荡走强，美国国债收益率上行，反映出市场对通胀风险的重新定价。美股开盘后三大指数齐跌，黄金等避险资产承压下挫。市场普遍预期，美联储在即将到来的6月会议上不仅难以降息，甚至可能需要在声明中删除关于宽松倾向的措辞。

目前，美联储内部对于政策走向的分歧也在加大。在4月底的议息会议上，反对决议的票委数量创下1992年以来新高。随着通胀数据的再次升温，那些呼吁降息的官员将面临更大压力。市场目光现已转向6月10日即将公布的5月CPI数据，这将成为验证通胀是否具有持续性的关键节点。