美元飙升下铅价为何独涨？

2026 年 5 月 14 日市场震动！美国 PP(7664, -18.00, -0.23%)I 暴涨 6% 刷新四年纪录，伴随沃什正式执掌美联储，6 月降息预期瞬间从 70% 骤降至 30%，美元直线攀升，黄金(582, 8.80, 1.54%)白银(8131, -9.00, -0.11%)集体跳水！然而长江现货 1# 铅却逆势上扬 25 元/吨，报 16600 元/吨，成为全市场最抗跌的工业金属！

利空因素方面，美联储政策转向预期突变，美元指数短线走强，对以美元计价的金属形成普遍压制。但多重利好支撑铅价：美股标普 500、纳斯达克双双刷新历史新高，全球风险偏好大幅回升；IEA 重磅预警全球油市严重短缺至四季度，直接推高铅冶炼能源成本；霍尔木兹海峡航运风险发酵，进一步抬升进口铅精矿到岸价。

原生铅端，全球铅精矿维持紧平衡，海外矿山受极端天气、品位下滑影响复产不及预期，国内铅精矿进口亏损持续扩大，冶炼厂接货意愿偏弱。再生铅端矛盾更为突出，占原料 85%-90% 的废旧铅酸蓄电池供应持续短缺，价格居高不下，多数再生铅企业陷入亏损，开工率大幅下滑，成为供应端最坚实的托底力量。

上游矿端紧平衡格局延续，原料价格坚挺为铅价筑牢底部。中游冶炼端，原生铅炼厂受硫酸等副产品价格走强提振，生产积极性尚可，但多家大型炼厂进入常规检修周期，产量释放受限；再生铅企业则因原料短缺大面积减产。下游铅酸蓄电池行业虽处传统消费淡季，经销商库存消化缓慢，但汽车启停电池与储能电池领域需求保持稳定，刚需韧性较强。

晚间将公布美国零售销售及初请失业金数据，若数据超预期，美元或进一步走强。预计今日至 15 日长江现货 1# 铅将在 16500-16750 元/吨区间震荡偏强，成本支撑下下跌空间有限，但需求淡季将限制上行空间。操作上建议逢低布局多单，重点关注 LME 库存变化及再生铅减产动态。

（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，部分文段 AI 梳理，以上观点仅供参考，不做为入市依据）长江有色金属网