股债分化加剧：美股回调风险浮现，投资者被警告勿盲目追高

伴随着美国利率持续走高，大型投资机构对美股的未来走势愈发谨慎。一些基金经理表示，当前通胀压力上升，债券市场已出现明显压力，而股市却持续上涨，两者之间的背离正在扩大。

自4月初以来，科技股成为推动标普500指数上涨的主力，市场情绪因中东局势缓和而改善，资金重新流入股市。

然而，美国国债市场却呈现相反趋势。抛售压力导致收益率升至一年多来的高点，投资者普遍预期高油价将持续推高通胀，主要央行或将继续收紧政策。

这种股债走势的背离引发了资产管理机构的担忧：在融资成本上升的环境下，股市是否还能对债市的风险信号视而不见，特别是当前AI相关股票估值已处高位。

东方汇理（Amundi）首席投资官Vincent Mortier表示：“美股回调只是时间问题，而不是会不会发生的问题。”他指出，市场在六周内已彻底改变其逻辑、观点和仓位配置。

他还提到，当前债市更关注能源供应风险，尤其是伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，从而带动柴油、汽油和航空燃油价格全面上涨。

全球债券市场的抛售仍在继续。自停火消息公布后，10年期美债收益率已累计上升0.28个百分点。

通胀预期也显著上升。周一，一年期通胀互换利率自2025年初以来首次突破4%，显示市场对未来通胀的担忧加剧。

尽管债市释放出风险信号，美股仍保持强势。自停火以来，标普500指数累计上涨12%，市场似乎未对地缘政治风险进行充分定价。

Tikehau Capital的Raphaël Thuin指出：“股市创新高、信贷利差收窄、市场情绪极度乐观……但利率和能源市场却在为经济长期冲击进行定价，这存在明显矛盾。”

他进一步表示：“短期来看，我们完全有理由感到紧张。当前的涨势让人感觉已接近尾声，市场也该调整一下了。”

美国股市表现明显优于欧洲市场，这种差距反映出市场越来越依赖少数与AI相关的科技和半导体公司。

芝加哥期权交易所（Cboe）的Mandy Xu表示，个股期权交易活跃程度显示，“高利率并未削弱市场看涨情绪”，部分情绪指标已接近2021年散户抱团股时期的水平。

欧洲市场因能源依赖度较高而承压，泛欧斯托克600指数仍未恢复至冲突前水平。

信安资产管理（Principal Asset Management）的Kamal Bhatia表示：“美国市场呈现出奇特的撕裂感，目前对地缘政治的关注度明显不足，这让人难以理解。”

也有观点认为，企业基本面正在支撑股市。Trinity Bridge的Giles Parkinson指出，当前企业“盈利正在爆发”，因此上涨行情尚未结束。

一位资产管理机构高管总结称，债市已对通胀发出“黄色警报”，提示高油价和持续通胀可能拖累经济；而股市则选择延续乐观预期，“在危机真正到来前，我们要继续狂欢，不要猜顶。”