日化护肤年报解析：高毛利低净利困境，代工厂盈利艰难

投资参考源自专业分析师报告，力求权威、专业、及时且全面，助力您洞察潜力主题与机遇！

来源：新浪财经公司研究院

撰稿：新消费主张/cici

截至 2026 年 4 月 30 日，日化护肤类上市公司已悉数披露 2025 年度财报，本文特选取 13 家代表性企业进行业绩对比剖析。在诸多财务数据里，销售毛利率与销售净利率作为衡量盈利能力的两大核心指标，备受资本市场投资者青睐。

2025 年，日化护肤领域“高毛利、低净利”的特征依然显著。一方面，在所选的 13 家上市企业中，近七成公司的销售毛利率突破 50%，部分企业甚至高达 75% 以上；另一方面，行业内超过八成的上市公司销售净利率却未能达到 15%。

造成销售毛利率与销售净利率巨大反差的根本原因，在于日化护肤企业普遍面临高昂的销售费用，巨额的营销投入大幅侵蚀了利润空间。

实际上，日化护肤行业的毛利率水平并不低。在本文选取的样本中，多数上市公司的销售毛利率维持在 50% 以上，部分更是超过 75%，然而该行业约七成公司的销售净利率却徘徊在 15% 以下。

就销售毛利率而言，锦波生物 (162.950, 3.65, 2.29%)、敷尔佳 (32.350, -0.22, -0.68%) 以及创尔生物位居前三甲，2025 年这三家企业的销售毛利率分别达到 89.21%、80.06% 和 74.8%。销售毛利率未达 50% 的企业仅有四家，分别是拉芳家化 (15.350, 0.07, 0.46%)、科思股份 (14.160, -0.04, -0.28%)、青松股份 (7.950, 0.00, 0.00%) 和嘉亨家化 (43.440, -1.35, -3.01%)，2025 年这四家公司的销售毛利率依次为 49.11%、29.68%、20.55% 和 16.72%。

尽管行业内公司的销售毛利率普遍高于 50%，但多数企业的销售净利率却不足 15%。在入选企业中，仅有锦波生物与敷尔佳超过 15%，数值分别为 40.47% 和 22.85%。相比之下，嘉亨家化与拉芳家化的销售净利率处于行业低位，分别为 -3.27% 和 -3.78%。

代工厂的下游客户通常为日化护肤品牌商。从对下游的议价能力来看，国内拥有数千家化妆品代工厂，市场竞争极为惨烈，这导致国内品牌商选择范围极广，从而压缩了代工厂的议价空间，致使整体盈利能力相对薄弱。

责任编辑：公司观察

新浪财经声明：本消息转载自合作媒体，新浪财经发布此文旨在传递更多信息，内容仅供参考，不构成任何投资建议。

郑重声明：1.依据《证券法》规定，严禁编造或传播虚假及误导性信息，扰乱证券市场秩序；2.用户在本社区发表的所有资料与言论仅代表个人观点，与本站立场无关，亦不构成任何投资建议。用户应基于独立判断，自行决策证券投资并承担相应风险。