全文|B站首季财报会：AI赋能护城河，投入将大幅攀升

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

5月19日下午消息，哔哩哔哩（以下简称“B站”）披露了截至2026年3月31日的第一季度财务业绩。

详见：B站2026年一季报：调整后净利润5.9亿元 日活用户1.15亿

财报出炉后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎，以及CFO樊欣等高层管理人员参加了随后的电话会议，详解财报亮点并回应分析师质询。

以下是本次电话会议问答环节的核心内容：

高盛分析师Lincoln Kong：祝贺一季度业绩表现强劲。请问AI对用户增长和使用时长的贡献度如何？您如何看待AI创作工具在B站创作者生态中的角色？

陈睿：推动用户增长和时长的根本动力依然是优质内容与独特的社区体验，AI并未改变B站的底层逻辑，而是放大了这两大核心优势。

首先，AI增强了内容供给能力。短视频领域内容过剩，但优质中长视频供给依然匮乏。AI提升了创作杠杆，拓宽了表达边界，释放出更多优质视频。一季度日均活跃UP主数和日均投稿量分别同比上涨6%和19%。

AI不仅增加数量，更提升品质。部分品类的创作模式已发生根本性变革：以往影视内容需拍摄加后期团队，如今1至2位核心创作者即可产出惊艳之作；音乐作品过去需创作、演唱、演奏等多角色协作，现在1至2位核心创作者便能实现团队级效果。我们欣喜地看到，昔日复杂昂贵的创作，如今可由少数人完成。

在近期的AI创作大赛中，UP主们产出了大量爆款作品，大赛累计播放量超7亿次，150条作品播放量突破百万，充分彰显了AI对创作质量的提升作用。

其次，AI放大了社区价值。B站能产出优质内容，核心在于用户热爱内容且审美水准极高。每月超170亿次的真实用户互动，在AI时代是珍贵的真人标注数据，源自中国最懂内容、最具审美的用户群体。

我们利用内部模型更早识别爆款，这种能力直接反映在UP主涨粉数据上：一季度千粉UP主同比增长超30%，万粉、十万粉、百万粉UP主同比增长均超20%。粉丝增长带动收入，UP主人均收入一季度同比增长24%。

总之，AI让优质创作者更加强大，B站汇聚了中国最具创造力、最愿深度表达的创作者。AI是十倍放大的历史性机遇，我们将紧紧把握。

摩根大通分析师Daniel Chen：广告收入一季度加速增长30%，哪些行业或产品超出预期？对二季度及全年的广告趋势有何展望？

李旎：一季度广告收入达26亿元，同比增长30%，连续13个季度实现双位数增长。广告增长的底层驱动力在于B站的社区与用户。我们用户的平均年龄为26.5岁，个人与家庭消费力快速提升，是广告主最渴望的核心增量人群。

与纯流量平台不同，B站的投放价值并非一次性，能深度影响用户消费心智，从单次认知延伸至多次触达，从单一转化转向长期品牌沉淀。一季度品牌广告、效果广告、创作者广告均实现双位数增长，部分品类甚至达到高双位数。前五大广告行业为：游戏、网服、数码家电、电商、汽车。

展望二季度及全年：第一，AI深化应用持续提升广告效率。我们对用户兴趣、消费意图及内容理解能力增强，推荐模型能精准匹配用户、内容与广告，一季度效果广告CTCVR（点击转化率）涨幅超出预期。我们为广告主提供AI托管投放及智能创意能力，一季度自动广告消耗渗透率提升至85%，后续将持续优化。AIGC素材CTR（点击率）较传统素材实现双位数提升，助力效率增长。

第二，拓展多屏、多场景。覆盖APP、PC、Pad、OTT、车载全场景，信息流、搜索、评论、播放器内、小程序全触点，带来更多广告库存与匹配效率。

第三，深化垂直行业策略。从行业销售到运营深度结合，提供完整解决方案。下半年高价值行业将集中爆发：AI科技、汽车、家装、家电延续高速增长；游戏、电商、教育等优势品类持续扩大市占率。

总之，我们对今年广告业务保持健康增长充满信心。

摩根士丹利分析师Yang Liu：我想了解游戏业务。《三国：百将牌》测试表现如何？对此游戏后续有何预期？《闪耀吧 噜咪》本月开启付费测试，能否分享测试结果及具体上线时间？《三国志：王道天下》预期如何？是否有其他值得期待的储备游戏？

陈睿：《三国：百将牌》4月低调测试符合预期，计划7月正式上线。它是业内首款融合英雄技能与卡牌竞技玩法的游戏，深受年轻用户喜爱，我们将边迭代边上线，做大DAU（日活跃用户数量），有望成为长线、大DAU的休闲产品。

《三国志：王道天下》为正版三国志IP，进行了3D视觉升级，瞄准更成熟、注重品质的SLG玩家，与《三国：谋定天下》形成互补。3月底首轮付费测试反馈积极，计划年内上线。

自研《闪耀吧 噜咪》首创多宠加休闲融合玩法，5月初全球测试反馈积极，计划四季度全球上线。

此外，《逃离鸭科夫》今年销量突破400万份，我们持续优化运营，推进主机版与手游版开发，目标打造成年轻人喜爱的长青IP。

B站游戏战略可总结为三句话：长线运营：重视产品生命周期，《FGO》《碧蓝航线》将迎十周年、九周年，《三国：谋定天下》稳定运营两年，所有产品均追求长线。

垂类头部：深耕细分领域，争做第一或首创，三国题材打造“三国宇宙”，单机/独立游戏持续布局。品类年轻化：贴近年轻玩家需求，玩法与设计创新，符合年轻人偏好。

中金（CICC）分析师Xueqing Zhang：我的问题与财务相关。2026年AI投入进展如何？产出何时体现？AI相关资本开支、运营开支展望？二季度及全年利润率将如何？

樊欣：AI投入聚焦三大方向：视频理解、视频分发、视频创作，显著提升PUGV内容生态与社区价值，直接利好所有变现业务。一季度已落地应用，成效体现在DAU、时长、广告收入增长中，正向循环才刚刚开始。

一季度资本开支同比增长约80%，约2亿元，主要用于支撑AI的服务器与算力资源。全年AI相关资本开支预计增加约10亿元，对利润表影响约5亿元；同时我们优化运营开支以抵消部分影响。一季度研发费用同比增长9%，但收入增长与运营杠杆推动利润端表现强劲，调整后净利润同比增长62%，净利率7.8%。

预计二季度广告收入维持高速增长，AI贡献持续释放，毛利率稳步提升，净利率仍有上行空间。我们维持中长期毛利率目标40%-45%、营业利润率目标15%-20%不变。（完）

责任编辑：刘明亮

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