多重利好预期下，豆类市场走向何方？

来源：期货日报

日前，商务部美大司负责人就中美经贸磋商初步成果进行了解读。在农产品贸易扩展方面，负责人指出，经过协商，双方就在消除部分农产品非关税壁垒和市场准入限制方面取得多项积极共识达成一致，并原则上同意将相关产品纳入对等减税框架安排，同时明确了扩大农产品双向贸易的指导性目标。

宏观层面存在利好预期，当前豆市状况怎样？未来如何发展？

方正中期期货农产品研究员王亮亮指出，当前美豆进口到岸升贴水报价比巴西高出1美元/蒲式耳，年内大量进口美豆的可能性较小。

中州期货农产品研究员吴晓杰认为，2026/2027年度美豆虽预估产量为44.35亿蒲式耳（历史第二高），但受生物柴油需求带动，美国国内压榨预期大幅上调至27.5亿蒲式耳，期末库存下调至3.1亿蒲式耳，供需平衡明显收紧。

"需要关注的是，受南美竞争及关税因素影响，国内自美国进口的大豆今年一季度同比大幅下降70.51%。"徽商期货农产品研究员刘冰欣补充道。

国内市场方面，吴晓杰分析指出，当前的供需错配使现货端感受到明显"凉意"。5月起南美大豆集中到港，油厂开工率稳步提高，豆粕产出持续增加。截至5月19日，华东豆粕现货基差已降至-140元/吨，供应宽松压力逐步显现。

刘冰欣对期货日报记者表示，由于二季度南美大豆大量到港，油厂开机率较高，而下游养殖需求不振，豆粕基差已由正转负。不过，由于当前价格相对"实惠"，近期油厂提货情况尚可。对于菜粕市场，刘冰欣提醒，尽管新季菜籽即将上市，但未来10天江淮等地的大范围降雨可能导致油菜倒伏，预计今年菜籽质量不佳，价格将维持偏低水平。

展望后市，王亮亮认为，随着天气转暖，饲料养殖消费环比改善，近期主流油厂豆粕成交情况好转，沿海库存连续下降。在估值不高及市场情绪转暖的背景下，叠加美豆走强的利好支撑，豆粕主力合约价格可能震荡上行。

吴晓杰表示，现货市场核心矛盾在于供应宽松。在南美大豆持续到港的情况下，豆粕现货价格将延续震荡偏弱走势，基差承压运行。

刘冰欣指出，强降雨可能影响夏收粮油作物，预计菜粕价格难有起色。建议下游贸易和饲料企业逢低点价，个人投资者应理性追涨。