日银委员小枝淳子转鹰：六月加息几率激增

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日本央行政策委员小枝淳子（Junko Koeda）周四释放信号，暗示支持进一步上调基准利率，这成为央行最早或于下月加息的最新重要迹象。小枝在日本福冈市向当地商界领袖发表演讲时指出：“我认为未来基础通胀率有超过 2% 的可能。因此，我相信央行以适当步调提升政策利率是合理的，旨在应对高通胀，同时兼顾对经济的影响权衡。”

在 4 月 28 日召开的上次政策会议上，小枝与多数委员一道投票赞成维持利率不变，最终票数为 6 比 3，这也是植田和男担任行长以来分歧最为显著的一次决策。虽然小枝未明确说明下次行动的具体时间偏好，但其言论可能进一步强化市场对 6 月 16 日下次政策会议加息的预期。

她是继本月早些时候表态“只要经济保持韧性，当局应尽早加息”的委员前田英二（Kazuyuki Masu）之后，第二位来自多数阵营并暗示即将加息的委员。

截至周四东京早盘，隔夜掉期市场的定价数据显示，交易员预计下月加息的概率已升至约 80%。

近期经济数据显示，尽管受到美伊冲突的冲击，日本经济仍展现出韧性。内阁府本周早先发布的报告显示，今年第一季度经济增速超出预期。与此同时，4 月份生产者价格指数（PPI）创下自 2014 年以来的最大涨幅，凸显通胀势头正在积聚。

出身经济学教授的小枝，在讲话中也流露出了一定程度的谨慎，强调了评估中东冲突影响的重要性。

她表示，需要衡量“外部需求将减弱多少，以及在此背景下，结合当前汇率水平，日本的净出口将如何变化”。她还指出，当局需了解因地缘局势动荡而推高的能源成本将如何影响内需。

日本高度依赖自然资源进口。由于地缘政治紧张局势短期内难以平息，市场担忧能源短缺和高价可能引发更广泛的通胀，同时经济放缓的风险也在显现。

本周，首相高市早苗在补充预算问题上出现了 180 度大转弯，称已要求财务省研究筹措支出计划的资金，该计划预计由紧急救助措施组成，而非经济刺激举措。

关于日本央行作为量化紧缩一部分而逐步缩减国债购买规模，小枝表示，央行应“以可预测的方式，同时确保灵活性”，稳步推进资产负债表正常化。

她补充称，在考虑赎回与购买的长期平衡时，央行需要综合评估多种因素，包括日本国债市场状况以及准备金余额等流动性指标。

在 6 月的政策会议上，日本央行计划对其国债购买缩减计划进行中期评估。央行还将于周四和周五召开会议，听取市场参与者关于缩表步伐的意见。

小枝谈及高市财政政策对近期日本国债收益率飙升的影响时，引用了市场观点。本周早些时候，日本 30 年期国债收益率升至 1999 年该品种发行以来最高水平，而基准 10 年期和 20 年期国债收益率也攀升至 1996 年以来最高。

她表示：“政府是日本最大的借款人，因此我认为，在日本人口结构和宏观经济储蓄平衡发生变化的背景下，政府融资的未来是一个需要重点考虑的问题。”

关于政策利率，投资者心中仍存一个疑问：植田领导下的日本央行能否真正实现加息？因为众所周知，高市早苗偏好货币刺激。

然而，首相面临两难困境：市场认为她不欢迎加息，这一预期反而助推了日元贬值，进而放大了推高生活成本的通胀压力。财务省已出手干预以支撑日元，但汇率已回吐了干预后的部分涨幅。

在本周七国集团（G7）会议后的发言中，植田表示将关注通胀预期的上行风险，并指出企业将成本上涨转嫁给客户的速度近期有所加快。

小枝周四呼应了这一观点，称：“与几年前相比，企业价格传导的速度似乎有所加快。”

责任编辑：郭建

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