麦格理调降高鑫零售目标价至1.3港元 评级维持中性

麦格理发表报告指出，对高鑫零售(1.43, -0.01, -0.69%)（06808）未来表现持审慎看法，预期2027财年收入将录得小幅下降，公司目标为收支平衡至轻微盈利。由于前景存在不确定性，该行将高鑫零售目标价从1.7港元下调24%至1.3港元，并大幅下调2027及2028财年每股盈测达87%及45%。不过，鉴于12%的股息收益率具吸引力，因此维持其“中性”评级。

线下零售依然是高鑫零售同店销售增长（SSSG）及收入的主要阻力。截至今年3月底的2026财年下半年，公司录得净亏损1.96亿元人民币，符合早前发布的盈警内容。该行认为，高鑫零售缺乏强劲的收入增长动力，盈利复苏主要依赖于成本控制。

该行表示，线下业务表现疲软，导致总收入同比减少10.6%。2026财年下半年同店销售同比下跌10.3%，反映客流量及平均售价（ASP）均出现下滑。管理层指出，5月份同店销售跌幅已收窄至中至高单位数，线下客流量与去年同期持平。同时，在美团及饿了么等即时零售合作带动下，线上业务保持韧性。

责任编辑：卢昱君

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