永辉超市追债36亿陷僵局：胖改两年巨亏，高管薪酬两极分化

文|《BUG》栏目 张俊

实施“胖改”策略两年的永辉超市(3.460, 0.02, 0.58%)，依然深陷经营泥潭。

今日，#永辉超市向王健林等追债超36亿元#引发广泛关注。此纠纷源于两年前，永辉为回笼资金出售万达商管股份，但尾款迟迟未到账，最终不得不诉诸仲裁。业内专家指出，这笔巨款对连续亏损且急需现金流的永辉至关重要，但鉴于对方资金状况，实际追回难度较大，前景不容乐观。

事实上，自启动“胖改”以来，永辉已连续两年亏损。2025年财报披露，公司全年关闭381家门店，员工总数锐减2.9万人。与此同时，高管薪酬呈现冰火两重天：董事长张轩松年薪从60.43万降至18.6万，降幅69%；而新任CEO王守诚年薪则飙升至211.56万，涨幅达82%。

现金流告急？向王健林追债一波三折

永辉超市日前发布公告，法院已受理其向大连御锦、王健林等人追偿的仲裁执行案。此前，上海国际经济贸易仲裁委员会已出具生效裁决，涉及剩余股份转让款36.39亿元及违约金等。

根据申请，法院已立案执行，涉案标的为36.39亿元余款及违约金、律师费等。公司表示，回款金额存在不确定性，暂无法对当期及后续利润产生明确影响，具体会计处理将视审计结果而定。

事情源于2023年12月，永辉以45.3亿元向大连御锦转让万达商管股份，约定分期收款。2024年3月起，买方多次违约。同年7月虽签订补充协议并引入王健林等担保，但2024年9月30日第四期3亿元仍未到账，永辉无奈提起仲裁。

工商信息显示，大连御锦成立于2023年11月，注册资本仅50万，参保人数为零，实控人为大连一方集团。5月20日，该公司及控股股东被列为被执行人，执行标的高达38.79亿元。

律师付建分析称，追债能否成功取决于法律判决与执行力度。即便胜诉，若对方资金链断裂，实际拿回款项仍存疑。这笔巨款对急需资金周转的永辉而言是救命稻草，有助于缓解现金流压力或支持业务转型。

员工锐减近3万，CEO薪酬飙升

众所周知，自2024年5月起，永辉高调对标胖东来，正式开启“胖改”之旅。

然而，这一转型并未立竿见影，反致亏损逐年攀升。

两年数据令人咋舌：2024年营收675.74亿元，同比下滑14.07%；净亏损14.65亿元，同比扩大10.26%。

2025年营收535.08亿元，同比下滑20.82%；净亏损达25.52亿元，较上年再增10.87亿。

针对营收下滑，永辉解释称，受行业竞争及主动优化门店、转型模式影响，全年关闭381家门店导致收入减少。

亏损扩大主要源于调改成本：资产报废、停业装修损失及一次性投入合计约8.8亿元，装修期间毛利损失约3亿元。此外，关店也带来了资产报废、离职补偿及违约赔偿等大额支出。

亏损叠加裁员，永辉员工数量大幅缩水：2024年7.9万余人，2025年仅4.9万余人，减少近3万人，其中销售人员锐减2.6万人，其他岗位亦有不同程度缩减。

高管薪酬呈现鲜明对比：董事长张轩松年薪腰斩至18.6万，降幅69%；新任CEO王守诚薪酬翻倍至211.56万，涨幅82%。

张轩松为永辉董事长兼法人代表；王守诚自2017年加入，历经多岗晋升，2025年9月升任CEO并兼任全国调改组组长。

王守诚的崛起离不开名创优品叶国富的助力。2024年9月，叶国富斥资62.7亿元入股永辉，成为大股东并主导改革，王守诚作为改革小组成员，积极推动向胖东来学习。

业内人士指出，永辉“胖改”后仍亏损，根源在于：调改成本高昂、效果未达预期及行业竞争加剧。盲目模仿虽能提升体验，但缺乏供应链优化和成本控制，难以救市。永辉需结合自身特色转型，否则“胖改”仅是短期止痛。

此外，消费者口碑持续走低。尽管财报称合规管理向好，但黑猫投诉平台显示，永辉累计投诉超8300件，涉及食品异物、过期等问题。消费者感叹：“东西老是出问题，太寒心。”

责任编辑：刘万里 SF014

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