7天低调套现19亿：美的何剑锋为何急卖盈峰环境？

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来源 | 野马财经

作者 | 姚悦

营收占比不足2%的业务，

如何撬动百亿市值增长？

卸任美的集团(79.810, -0.47, -0.59%)董事后，何享健之子何剑锋的资本布局愈发激进。

他不仅连续增持顾家家居(28.920, 0.13, 0.45%)（603816.SH）、入股索菲亚(9.920, -0.20, -1.98%)（002572.SZ），其旗下的百纳千成(5.730, -0.07, -1.21%)（300291.SZ）还上演了“蛇吞象”大戏。近期，何剑锋一改过去十年对“盈峰系长子”盈峰环境(12.920, -0.06, -0.46%)（000967.SZ）的低调持股策略，开启了高频次、大规模的减持行动。

仅占营收不到2%的算力概念，竟让环保企业盈峰环境市值一度飙升超200亿；在股价高位时，何剑锋控制的“盈峰系”企业在7个交易日内“低调”套现近19亿。这场资本大戏的终章——借股价上涨契机，盈峰环境实施可转债强制赎回，成功化解14.7亿债务，盈峰转债的最终转股截止日为5月28日。

截至5月25日收盘，盈峰环境股价微跌0.46%，报12.92元/股，总市值425亿元。

营收占比不足2%的业务

如何撬动百亿市值？

4月27日晚，盈峰环境披露了2025年年报。

盈峰环境本是一家环保企业，核心业务为环卫装备与垃圾清运服务等传统领域，近年营收稳步增长，利润触底反弹但仍未回到峰值，股价长期在4至6元区间震荡。其2025年年报整体表现平平——全年营收138.44亿元，同比增5.53%，归母净利润5.5亿元，同比增7.07%，连续三年保持正增长。

但引发市场敏锐反应的是——盈峰环境的三大核心业务悄然从“智能装备、智云平台、智慧服务”调整为“智能装备、智慧服务、智云计算”。新增的智云计算板块不仅涵盖原有智云平台，还纳入数据标注与算力租赁业务。更引人注目的是，智云计算板块全年营收约2.48亿元，同比激增2982.64%。

此外，年报同日，盈峰环境公告2026年拟向子公司提供总计129.42亿元授权担保额度，其中向深圳盈峰智算科技有限公司（简称：盈峰智算）提供50亿元额度。而该公司4月7日才刚成立，彼时尚未开展任何实际经营。

这两条信息叠加，勾勒出一个投资者喜闻乐见的故事——营收暴涨近30倍、坐拥50亿担保的“算力新贵”，正悄然崛起于环卫巨头身后。

“当前最便宜的算力租赁标的。”“算力前四，财力雄厚”“最正宗的算电协通核心股，正宗算力核心标的。”“保守看翻倍，中性看三倍，乐观看千亿市值。”众多雪球、股吧投资者纷纷表达看好。

资本市场对“算力”概念的狂热，是2026年春季最壮观的景象之一。从云计算到算力租赁，从人工智能基础设施到大数据标注，凡沾“算力”边者，均在二级市场获得溢价。盈峰环境瞬间从一家环保公司被重新估值。

4月28日，年报发布次日，盈峰环境股价涨停，上涨10.01%至14.18元，总市值约457亿元。而前一日收盘价为9.21元，总市值约292亿元。单日市值暴涨165亿元。

但真正的狂飙还在后头。截至5月7日，盈峰环境5个交易日内录得3个涨停，累计涨幅27.39%，总市值冲高至529亿元。市场给出的涨停异动分析关键词明确指向——“算力租赁”。

然而，2025年全年，盈峰环境智云计算板块营收2.48亿元，仅占总营收138.44亿元的1.79%，作为该板块一部分的算力租赁，占比应更低。这与公司全年营收122.49亿元、占比88.48%的传统环保主业形成巨大反差。

换言之，盈峰环境凭借不足2%营收占比的业务，一度撬动超200亿市值增长。

14.7亿债务借势化解

若仅看二级市场风光，或只看到“产业转型”，但这仅是故事一面。

2025年，盈峰环境经营活动现金流净额为9.63亿元，同比减少1.99亿元，至2026年一季度更是转为-12.32亿元。与此同时，公司资产负债率从2025年末的50.44%升至53.61%。

财务数据背后隐藏着一条暗线：“盈峰转债”。

该可转债于2020年发行，规模约14.76亿元，转股价格经多次调整后为7.67元/股。更关键的是——它将于2026年11月到期。根据约定，若公司股票连续30个交易日中有15日收盘价不低于转股价的130%（即9.97元），公司即可启动强制赎回。

启动强制赎回意味着什么？

对债券持有人而言，将被迫在赎回登记日前完成转股，否则将被公司以101.13元/张价格强制赎回，该价格含当期利息，但远低于当前转债市场价。对盈峰环境而言，一笔14.7亿元的有息负债，将在二级市场转化为股权——无需动用现金，即可化解即将到期的刚性兑付压力。

4月28日后的股价走势，恰好踩准了这一节奏。年报发布后的连续涨停，迅速将盈峰环境股价推升至强赎线以上。4月30日，公司董事会火速审议通过提前赎回议案，逾期未转股将按101.13元/张强制赎回。

5月，盈峰环境密集发布可转债强赎提示公告，反复提醒：逾期不转股将被低价强制赎回，否则可能遭受损失。最后转股日定为5月28日，盈峰环境从5月21日起更是每日发布赎回即将停止的公告。

故事并未在此结束。

7个交易日“低调”减持套现19亿

对何剑锋而言，完成化债关键操作后，还有真正的落袋为安。

5月8日起，盈峰环境控股股东宁波盈峰资产管理有限公司（简称：宁波盈峰）开始密集减持。宁波盈峰为何剑锋通过盈峰集团全资控股的子公司，为何剑锋、盈峰集团及一致行动人合计持有盈峰环境超40%股份。

首次减持发生于5月8日至11日，宁波盈峰通过集中竞价和大宗交易减持约5704.76万股，占总股本1.74%，减持均价15.68元/股，涉及金额约8.95亿元。紧接着，5月12日至13日，集中竞价减持5684.23万股，占总股本1.73%，减持均价14.08元/股，涉及金额约8亿元。5月14日再集中竞价减持1239.53万股，占总股本0.38%，减持均价14.62元/股，涉及金额约1.81亿元。

7个交易日内，宁波盈峰累计减持约1.26亿股，占总股本3.85%，涉及总额约18.76亿元。

盈峰环境成立于1993年，2015年何剑锋通过盈峰集团入主并成为实控人，这也是他麾下的首家上市公司，可谓其在资本市场的起点与基石。何剑锋过去十年对盈峰环境始终保持沉稳低调的持股风格。此次减持节奏之快、力度之大，几乎颠覆了外界对其的认知。

更值得注意的是，此次减持的节奏与时机。

宁波盈峰所持盈峰环境股份源于2018年通过发行股份购买中联环境资产所得，根据《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，向特定对象公开发行股份购买资产所取得的股份，无需提前15个交易日披露减持计划。这意味着，宁波盈峰可不发出任何预警信号，直接进场卖出。

不过，虽豁免提前信披，但按规定，只要持股≥5%的大股东及一致行动人，持股跨越任意1%整数倍刻度，仍须在2日内进行事后公告。

宁波盈峰及一致行动人的持股比例变动恰好“踩”在1%整数倍公告临界点上——首次减持后合计持股由43.98%降至42.13%，第二次由42.13%降至40.39%，每次控制在刚好触及1%整数倍，即触发信息披露。

首次减持（5月8日至11日）动向，外界直至5月12日才通过公告知晓；而在市场消化首次减持信息的同时，其已悄然启动第二次减持（5月12日至13日）。随后第二次减持结果于5月14日公告，市场再次进入消化期，而在同一时间窗口内，它又继续执行了第三轮减持。

5月12日收盘后公告减持，次日盈峰环境股价仍大涨8.81%，随后便整体下挫。

“如果说‘快刀斩乱麻’式集中减持是一次性给市场造成剧烈冲击，宁波盈峰的操作更像‘钝刀割肉’。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅解释，就是将原本可能一次性释放的抛售压力，拆分为若干小规模批次，利用规则豁免条款和披露节点，使每次抛售影响被逐步稀释，投资者仅感受轻微抛压，不产生强烈恐慌，但多轮减持完成后，大股东持股比例已明显下降，大额股份已悄无声息完成转手，正如“钝刀割肉”，每刀痛感不强烈，但多刀之后，整块肉已被切割完毕。

袁帅表示，该操作既实现大股东快速减持目的，又避免对上市公司股价造成过大冲击，同时完全符合现有规则，是对减持规则的精准利用。

减持前，何剑锋、盈峰集团、宁波盈峰对盈峰环境合计持股比例为43.98%。叠加“盈峰转债”持续转股期造成持股比例被动稀释，截至5月13日，何剑锋及一致行动人合计持股比例从减持前的43.98%降至40%。

此外，股价拉升期间，盈峰环境其他大股东亦有动作：5%以上股东弘创投资多次减持，持股由2025年末的9.67%降至5%以下；二股东中联重科(7.480, 0.18, 2.47%)持股也从2025年末的12.61%降至9.87%。

股价狂飙，大股东落袋后，公司化债完成在即，盈峰环境近期股价又有所回落——近一周在13元左右，较17元高点回撤，这也造成高位追高散户浮亏。

袁帅提醒，传统环保企业跨界算力，将面临多重现实挑战。两类业务技术体系割裂，高端人才招揽难度大；算力重资产投入高、回本周期长，与环保项目回款节奏错配，叠加行业价格内卷，资金承压显著。同时算力项目能耗、审批合规要求严苛，原有行业经验难以适配。盈峰环境借行情触发转债强赎，虽合规化解债务，但风险向二级市场传导，转股扩容易冲击股价。短期资本运作难支撑长远发展，唯有算力业务实现实质盈利增长，才能稳固市场信心，否则将透支企业信誉，也给同类跨界转型带来负面参照。

对于何剑锋的一系列操作，你怎么看？你看好盈峰环境的算力前景吗？欢迎留言评论。

责任编辑：杨红卜

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