马斯克盛赞的清华学霸，半年狂揽267亿、估值破千亿冲刺港股

来源：风云IPO

港交所

短短5个月，融资总额达267亿元。

作者|刘俊群

编辑|刘钦文

近来，无论是浏览科技资讯还是翻看朋友圈，总能看到相似的内容：Kimi又完成新一轮融资。

2026年1月完成一轮，2月再获注资，5月更是迎来20亿美元的融资大单。北京月之暗面科技有限公司（Kimi母公司，简称“Kimi”）投后估值达200亿美元，折合人民币约1367亿元。不到半年时间，公司累计融资超39亿美元（约合人民币267亿元）。

这意味着什么？平均每日入账近两亿元。这般速度与规模，在国内大模型领域堪称独一档。

图源：罐头图库

但比数字更引人注目的，是资金背后的推手。查阅月之暗面的股东名册，不仅有红杉、IDG、真格等知名产业资本，还有阿里、腾讯等科技巨头的身影，更不乏国家队的加入：国智投、北京人工智能基金、中国移动(96.620, 0.64, 0.67%)。这家成立仅三年的AI大模型初创企业，显然备受各类资本追捧。

支撑公司发展的核心人物是创始人杨植麟——清华本科、卡耐基梅隆博士，是典型的“技术天才”代表，年仅34岁。他曾公开表示“不急于上市，先打磨技术”。然而如今，在中国大模型赛道上，Kimi的融资节奏明显提速，究竟是什么促使他加速奔跑？

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“清华天才”蜕变为资本宠儿

Kimi半年间估值激增

杨植麟在大模型领域堪称“天才中的天才”，1992年出生，以清华计算机系第一名的成绩毕业，导师是唐杰（中国大模型领域的泰斗），在卡耐基梅隆读博时的导师是苹果AI部门负责人。创业前，他已被业内公认为“最懂语言模型的中国人之一”。

2023年，目睹ChatGPT后，他判断“窗口期或许仅有一个月”，随即创立月之暗面，并推出核心产品——AI智能助手Kimi。简言之，Kimi不仅能一次性处理数十万字的论文、合同、长文档并精准答疑总结，还能高效编写、修改及调试代码。

凭借卓越的长文本处理能力和强大的代码生成功能，Kimi迅速在AI市场中崭露头角。

2026年3月，科技博主Avi Chawla在X平台发布长文，详细分析了月之暗面Kimi团队新发布的技术报告。帖子发布后不久，马斯克本人在评论区留言：“月之暗面取得了令人印象深刻的成果（Impressive work from Kimi）。”

图源：社交媒体X截图

此后，月之暗面开启了持续融资模式，估值持续攀升。2023年4月，公司成立仅两个月便完成近20亿元天使轮融资，红杉中国、真格基金等头部机构入局，估值3亿美元。同年7月，美团龙珠、蓝驰创投等完成A轮融资。

2024年2月完成超10亿美元融资，阿里出资约8亿美元，公司估值跃升至25亿美元。同年8月腾讯加入，估值增至33亿美元。

2025年下半年，月之暗面经历了一年多的融资空窗期。直至12月，公司完成5亿美元C轮融资，由IDG领投，阿里、腾讯等老股东超额认购，投后估值达43亿美元。

据新媒体“AI商业科技”报道，2025年底，公司正与IDG资本、腾讯等洽谈新一轮融资，估值有望达到38亿至40亿美元，计划于2026年下半年启动IPO。

图源：罐头图库

然而在2025年12月31日跨年夜，杨植麟向全体员工发送了一封内部信，信中写道：“相比二级市场，我们判断一级市场仍能募集更多资金，事实上，我们B/C轮融资金额已超越大部分IPO募资及上市公司定增规模。”

他进一步指出，“因此我们短期内不急于上市。当然，未来我们计划将上市作为加速AGI发展的手段，择机而动，主动权始终掌握在我们手中。”

话音未落，2026年1月至2月，公司连续完成三轮融资，金额分别为5亿、7亿、7亿美元，估值从100亿美元飙升至180亿美元，阿里、腾讯、五源资本等老股东持续加码。

5月，20亿美元资金到账，这是月之暗面成立以来单笔最大的融资，投后估值突破200亿美元，约合人民币1400亿元，由美团龙珠领投，水木资本、中国移动、CPE源峰等参与投资。半年内估值从43亿美元跃升至200亿美元。

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在此期间，市场频繁传出公司IPO的传闻。2026年5月8日，据“第一财经”报道，月之暗面已启动赴港IPO磋商，正在评估时间窗口与架构方案，并着手组建上市团队。

值得一提的是，早期股东阵容以阿里、腾讯、小红书等互联网巨头，以及红杉中国、IDG资本、真格基金等头部VC为主。而最新一轮融资后，国智投、北京人工智能基金、中国移动等纯国资平台和央企巨头正式跻身核心股东行列。

从2025年12月31日公开表态“不以上市为目的”，到2026年5月市场传出公司密集融资、启动拆红筹、奔赴港交所IPO，杨植麟的态度转变，仅用了不到五个月时间。

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同行崛起、AI窗口稍纵即逝

Kimi恰逢IPO黄金期

这一转变的答案或许就藏在2026年初的窗口期里。

2026年1月，智谱和MiniMax先后登陆港交所。智谱（2513.HK）发行价116港元/股，随后一路高涨至1000港元以上，市值一度突破4000亿港元。MiniMax（0100.HK）发行价为165港元/股，收盘市值达1067亿港元。

截至2026年5月22日，智谱股价报收于1282港元/股，市值达5715.7亿港元；MiniMax股价报收于768.5港元/股，市值达2410.3亿港元。

早期进入的基金，账面回报翻了百倍，AI赛道瞬间变成“错过即后悔一生”的领域。

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与同行相比，Kimi自身的商业化路径已跑通。据“澎湃新闻”报道，2026年2月底，KimiK2Thinking模型发布不到一个月，近20天累计收入超过2025年全年总和。3月，年度经常性收入（ARR）突破1亿美元。4月，这一数字翻倍至2亿元。

资深产业评论人张书乐认为，Kimi强劲的长文本阅读理解能力，解决了大模型“聊多了就断片”的难题，这是资本市场特别看好、人工智能急需突破的好故事，且已得到用户验证。

赛道情绪高涨、同行股价飙升、自身商业化跑通——三重因素叠加，当下正是Kimi估值的高光时刻。

同时，大模型烧钱速度远超想象，据“搜狐科技”报道，K2.5模型的训练成本约为460万美元（约合人民币3200万元）。而公司今年预算的算力开支超过15亿美元。

张书乐指出，人工智能竞争在2025年已从大模型争霸转向智能体竞赛，而Kimi在许多同行专注单项赛事时，已悄然完成“大模型+Agent智能体集群”的双轨布局，需要资金进一步“夯实基础”，实现“飞跃”。此刻其融资加速也好、估值爆发也罢，或者挺进IPO，都是顺势而为，是潮流推动，而非资本倒逼。

香颂资本董事沈萌则从外部环境提供了另一视角，他表示预期OpenAI和Anthropic都将在年内完成IPO，因此中国的主要大模型企业将在同一时期获得更多投资者关注及更优估值。

图源：罐头图库

回顾杨植麟内部信中那句“短期不着急上市”，并非抗拒上市，而是在等待最佳时机。

事实也印证了这一点。内部信发出不到一个月，三轮融资密集落地，估值从43亿美元飙升至180亿美元。据“第一财经”5月8日报道，月之暗面已启动赴港IPO磋商，评估时间窗口与架构方案，并招募组建上市团队。

这标志着公司IPO进程进入实质性推进阶段，成为国内AI大模型赛道继智谱、MiniMax之后又一冲击港股的头部玩家。

沈萌补充道，投资者会关注企业的估值发展周期，希望在市场高点完成退出——目前AI处于合理叙事与过热泡沫的中间地带，这恰好是最适合冲击IPO的黄金区间。

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杨植麟最近一次公开露面，是在2026年4月10日。他作为企业家代表，参加了经济形势专家和企业家座谈会。在8位受邀嘉宾中，他是唯一的独立大模型公司代表，也是最年轻的一位。

这场竞赛远未分出胜负。沈萌认为，无论如何，大模型市场最终将走向“强者恒强”，资本后续也会沿AI整个产业链寻找新机遇，而未来的行业整合，比拼的不只是技术与产品，更是人才的整合。

张书乐直言，大模型赛道尚未通过“高考”关卡，只有进入“研究生”阶段，才能真正定胜负；颠覆式创新的机遇依然存在。

图源：罐头图库

五个月，267亿元，200亿美元估值。三年前那个判断“窗口期可能只有一个月”便果断创业的技术天才，如今正站在一个更大的窗口前。这一次，他要做的，不只是抓住它。

你看好Kimi上市吗？评论区聊聊吧！欢迎下方留言讨论。

责任编辑：杨红卜

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