宇树科技 IPO 迎新绩：上半年预盈超 2.5 亿成功扭亏

5 月 25 日，上交所官网信息显示，上市审核委员会计划于 6 月 1 日召开 2026 年第 31 次会议，专门审议宇树科技股份有限公司的首发上市申请。

宇树科技针对科创板的 IPO 申请已于今年 3 月 20 日获得上交所正式受理，随后顺利完成了两轮预先审核问询的答复工作。

根据招股书披露，该公司 2026 年 1 月至 3 月实现净利润 5001.38 万元，同比下降 47.69%；预计 1 月至 6 月净利润区间为 2.58 亿元至 3.06 亿元，同比将实现大幅扭亏为盈。

行业竞争对营收增速

造成一定波及

宇树科技在招股说明书（上会稿）中更新了此前公布的 2025 年营收数据：2025 年公司营收达 16.99 亿元，净利润为 2.78 亿元，扣非后净利润为 5.91 亿元。公司解释称，净利润与扣非后净利润存在显著差异，主要是因为确认了对股权激励平台上海宇翼增资所产生的 3.49 亿元股份支付费用，并全额计入了当期管理费用。

行业内的竞争态势对公司营收增长速度产生了一定影响。招股书数据显示，2023 年至 2025 年间，宇树科技营收年复合增长率高达 226.78%，毛利率从 44.22% 攀升至 60.13%。然而，随着营收基数扩大、行业热度回落以及市场竞争加剧，公司 2026 年一季度及上半年的营收同比增速有所放缓，加之研发费用等期间支出快速增长，导致净利润出现同比下滑。

公司预测 2026 年上半年营收将在 10.52 亿元至 11.28 亿元之间，同比增长 35.62% 至 45.41%；预计净利润为 2.58 亿元至 3.06 亿元，而 2025 年同期为亏损 3202.45 万元，主要归因于当期确认了大额股份支付费用；预计扣非后净利润为 2.36 亿元至 2.83 亿元，较上年同期减少 6.43% 至 21.97%。

2023 年、2024 年及 2025 年，宇树科技的研发支出分别为 4995.18 万元、7001.70 万元和 1.45 亿元。

宇树科技指出，公司早期的研发重心在于本体结构与运动控制（即本体与小脑），自 2024 年起逐步加大对具身大模型（即大脑）的投入。虽然已取得阶段性成果，但报告期内该部分投入占比仍较小。例如，在全球技术路径和数据场景尚不明朗的背景下，公司尚未大规模开展真实数据采集及工厂部署训练等工作。

2025 年下半年起，随着自研通用 WMA 模型与 VLA 模型的相继发布，公司未来将进一步强化在具身大模型及相关数据采集、场景实训方面的研发力度。

王兴兴掌握绝对表决权

招股书显示，发行前，宇树科技创始人兼 CEO 王兴兴拥有公司的绝对表决权。截至招股书签署日，王兴兴直接持股 23.82%，并通过特别表决权安排及员工持股平台，合计控制公司 68.78% 的表决权，处于绝对控股地位。发行完成后，其控制的表决权比例预计将降至不超过 65.31%。

股权激励已成为科技企业留住核心人才的关键手段。宇树科技通过设立上海宇翼等激励平台及其上层合伙企业，并向员工授予合伙份额来实施持股计划。为确保持股比例规模，上海宇翼曾于 2022 年 1 月和 2025 年 6 月两次对公司增资。截至招股书签署日，上海宇翼持有公司 10.94% 的股份。

招股书还显示，根据员工持股计划，王兴兴持有的上海宇翼上层合伙份额将全部用于员工激励（不含其本人），并计划在 IPO 满 36 个月后的两个自然年度内授予不低于 50%，剩余部分将在计划有效期内完成授予。

披露主要股东及大客户

招股书披露，公司的主要股东还包含美团、红杉中国和经纬创投。

其中，作为美团系企业，汉海信息、Galaxy Z 及成都龙珠作为股东构成一致行动关系，合计持股比例为 9.6488%。

红杉中国合计持有公司 7.11% 的股权，经纬创投合计持股 5.45%。

2025 年，公司境内主要大客户包括京东集团和北京朝元时代。其中，京东集团是宇树科技合作的电商平台；朝元时代则专注于机器人(16.890, 0.62, 3.81%)与人工智能在教育、科研及商业领域的应用推广。

在市场需求方面，招股书指出，高性能通用机器人同时面向行业级和消费级应用。在行业应用端，宇树科技正推动通用机器人在巡检勘测、消防救援、公共服务等场景的落地，并已在国家电网、南方电网、中石油、中石化、宝武集团、亚马逊、巴斯夫等国内外企业得到验证与应用。