两大银行密集发债千亿 资本实力增强进行时

在4月份集中发行之后，近期大型国有商业银行再次启动二级资本债券和永续债的发行工作，继续强化资本实力。5月25日，工商银行（601398.SH）与交通银行（601328.SH）先后发布公告，经监管部门核准，已在银行间债券市场完成债券发行。两家银行本次发债总额达1000亿元，业界分析指出，此举既有助于降低融资成本，也能提升风险抵御能力。

工商银行本次发行的是2026年第二期二级资本债券，发行规模600亿元，品种为10年期固定利率债券，在第5年末附发行人条件赎回权，票面利率1.90%。这期债券募集资金在扣除发行费用后，将用于补充该行的二级资本。

今年4月10日，工商银行曾宣布完成了2026年第一期二级资本债券的发行，发行规模为500亿元，品种为10年期固定利率债券，第5年期末附发行人条件赎回权，票面利率为2.00%。

对比来看，工商银行最新发行的第二期资本债券不仅规模更大，相比第一期增加100亿元；票面利率也更低，比第一期下降0.1个百分点，在继续补充资本的同时，也能降低其融资成本。

除通过发债补充资本外，工商银行近期还有望迎来特别国债注资。据财政部日前公布的特别国债发行计划，2026年首期中央金融机构注资特别国债发行已启动，共计3000亿元，分两期发行，其中5年期品种已于5月22日启动发行，7年期品种将于6月12日发行。

充足的资本储备，既是国有大行稳健运营的根本保障，也是这些银行服务国家发展大局的坚实支撑。业界预计，今年这批3000亿元特别国债资金将精准补位，投向去年尚未获得专项注资的工商银行、农业银行两家国有大行。

数据显示，截至今年一季度末，工商银行和农业银行的核心一级资本充足率分别为13.26%、10.80%，均符合监管要求。若接下来的注资顺利完成，这两家国有大行的核心一级资本充足率将进一步增厚。

交通银行本次发行的是2026年第一期无固定期限资本债券（永续债），已于5月25日发行完毕。本期债券发行规模为400亿元，前5年票面利率为1.94%，每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。与发行二级资本债券不同，交通银行此次发行的永续债在扣除发行费用后，将用于补充该行的其他一级资本。

与工商银行一样，本次也是交通银行今年以来第二次发行债券融资，两次发行规模均为400亿元，且本次融资成本更低。4月27日，交通银行在银行间债券市场完成发行2026年第一期二级资本债券，发行规模400亿元，采用5+5年期结构，票面利率1.97%。

据悉，交通银行当时原计划的发行规模是300亿元，由于充分把握市场有利因素，获得其他银行、基金、证券、保险等各类投资者广泛认购，在300亿元基本规模之上完成100亿元超额增发，反映出资本市场对该行经营态势的认可和对今后发展前景的信心。

年内通过二级资本债、永续债累计融资800亿元后，交通银行的资本基础将进一步夯实、资本结构持续优化，不仅为业务稳健发展提供充足资本支撑，也助力其作为全球系统重要性银行，按期落地总损失吸收能力（TLAC）阶段性达标要求。

今年4月份以来，除国有大行外，包括招商银行、中信银行和民生银行在内的股份行也抢抓市场窗口期，积极发行"二永债"补充资本。

这背后的原因，除了监管机构审批集中落地，也有这些银行自身面临的资本补充压力。作为我国系统重要性银行，这些机构不仅要满足额外资本监管要求，还承担着稳实体、防风险的使命，资本补充迫切性更为突出。

金融监管总局日前发布的数据显示，截至今年一季度末，我国商业银行平均资本充足率为15.00%，一级资本充足率为12.05%，核心一级资本充足率为10.71%。虽然行业整体风险储备较为充足，但与去年末相比，这些核心指标均小幅回落，主要源于今年一季度银行信贷投放力度较大，资产规模稳步扩张，持续消耗资本所致。

除资本约束压力外，息差持续收窄仍是银行业当前在经营层面的主要挑战。今年一季度，商业银行净息差仍呈现下行趋势，已从2025年四季度的1.42%下降至1.40%。其中，国有大行的净息差水平降至1.29%，环比微降0.01个百分点，已处于历史低位。

某国有大行金融市场部人士表示，为缓解净息差收窄的压力，大型银行通过债券发行充实资本，扩展信贷业务空间，能够持续向实体经济、小微企业、重大项目和制造业等领域提供融资支持，维持社会融资规模稳定，履行金融服务实体经济的根本职责。

从融资成本角度分析，相较高成本的存款和同业负债，在当前低利率环境中，永续债、二级资本债的发行利率更具市场竞争力。本次工商银行与交通银行的债券发行利率，相比4月份已出现下降。

国泰海通证券在近期研究报告中表示，大型国有商业银行通过合理运用这类资本补充工具，既能优化整体资金成本，也能在一定程度上缓解净息差收窄对盈利的冲击，保障盈利能力的稳定。