花旗维持小米集团"买入"评级 目标价定格37港元

花旗发布研究报告指出，小米集团-W(28.04, -0.52, -1.82%)（01810）宣布永久性调低"MiMo-V2.5"系列大语言模型（LLM）的API定价，降幅高达99%。该行认为，这项大胆的价格调整措施于5月27日起在全球范围内推行，旨在与同行业竞争者保持同步。花旗维持其"买入"评级，目标价依旧为37港元。

此前，DeepSeek已于四天前宣布永久性降低V4 Pro API定价，降幅达75%。小米管理层在5月26日举行的业绩说明会上曾披露，其AI业务收入主要来源于词元（token）消耗，其中MiMo的Pro和Max版本占据token使用量超过50%，逾50%的token使用量源自海外付费市场，付费用户比例超过30%且用户粘性表现优异。

花旗分析认为，小米MiMo大模型并非仅供内部使用，此番激进的定价策略将驱动token使用量显著增长，同时有助于持续训练并优化其大语言模型的能力。该行看好小米在智能体（agentic）或Miclaw功能等领域的商业化前景，尽管目前尚未确定具体时间表，但预计升级版本将在今年晚些时候推出。