AI板块主导标普500上涨趋势

若将AI相关股票排除在外，标普500本轮回升势头将明显减弱。

标普500此轮攀升并非所有股票齐涨。高盛构建的去除AI受益股指数自二月末以来略微下滑，而同期标普500总体增长约10%，AI龙头股涨幅超过45%。

由此可见，这波行情并非广泛性牛市，实质为资金高度集中操作。AI板块不仅领先大盘，指数大部分涨幅均来源于该领域。

自2023年“美股七大科技巨头”（苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达）概念兴起后，资金集中成为这波牛市的显著特点。当时仅少数大型科技股推动指数上升，多数个股表现平平。

目前行情更加集中于主线：不再限于七大公司，算力基础设施、AI软件、高耗能公共事业、上游工业供应商等受AI资本支出热潮深度影响的标的全面上涨。

比安科研究所分析师吉姆・比安科观点更加激进：“过去150年，美股从未出现单一主题高度垄断市场的局面。”

他将当前行情与19世纪末铁路建设牛市相提并论：当时变革性技术重塑全美经济，资本市场资金全部流向铁路板块；“铁路彻底改变美国经济，而AI是继铁路之后又一具有同等变革潜力的技术。”

比安科研究所依据摩根大通筛选的41只AI概念股计算：这41家公司市值已占据标普500总市值近半壁江山。

极端集中蕴含风险，也使行情转折点变得难以预测。

“这轮AI行情是否泡沫？大概率是的。但更关键的问题是：当前泡沫处于生命周期哪个阶段。”比安科表示。

他以90年代末互联网泡沫作为借鉴：1996年格林斯潘警告“非理性繁荣”，若投资者此时离场，将错失纳斯达克后续近300%的暴涨，直至互联网泡沫巅峰。

现阶段标普500走势逻辑明确：只要AI板块保持强势，大盘就能维持上涨；一旦AI板块疲软，指数基本面支撑将远不如盘面显示得那么坚实。

责任编辑：郭明煜

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