Arm股价飙升引发估值担忧 市盈率已超170倍

自2023年首次发行美国存托凭证以来，Arm Holdings Plc始终是一只估值偏高的股票。但近期股价的迅猛上涨几乎实现翻倍，将估值推至投资者罕见的水平。

这家总部位于英国剑桥的芯片设计企业，其美国存托凭证今年以来备受资本青睐，2026年已累计上扬244%，主要驱动因素是市场看好其首款自主研发芯片的计划。在标普500指数成分股中，其涨幅仅次于两家公司；在表现抢眼的费城证券交易所半导体指数成分股中，Arm位居第二。

该股最新一轮强劲涨势出现在5月15日大跌之后。当时有报道指出，该公司正因涉嫌违反反垄断法规而接受美国联邦贸易委员会调查。此后，Arm的美国存托凭证已大幅上涨79%，市值增长1800亿美元。相较之下，同期半导体指数仅上扬约14%，标普500指数涨幅为1.9%。

Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza指出：“至少在我们看来，公司基本面十分稳健，但当前估值是一项重大风险，因为你目前支付的价格，已经将2030年的发展前景纳入其中。”Roundhill持有Arm的美国存托凭证。

受博通在人工智能芯片方面给出令人失望的销售预期影响，波及更广泛的AI相关交易，周四Arm股价一度下挫9.9%。

按未来12个月预期利润计算，Arm当前的市盈率超过170倍，远高于年初时约51倍的水平；按预期营收计算，其市销率达到67倍。若按净利润口径衡量，标普500指数中仅有特斯拉(419.49, -4.21, -0.99%)和Live Nation Entertainment Inc．的估值比它更高。若按营收口径衡量，Arm则位列第一，最接近的是Palantir Technologies Inc．，其市销率为37倍。