诺思兰德股价五连跌，市值缩水超四成，首款基因药获批却遭冷落？

每经记者|林姿辰每经编辑|魏文艺

基因治疗药物终于获批，诺思兰德(18.060, -0.70, -3.73%)的投资者却难以展露笑颜。

自5月29日起的五个交易日里，诺思兰德股价从最高的33.72元一路下探至最低18.64元。截至4日收盘，公司市值相比5月28日已缩水超过40%。6月5日，股价继续下挫，当日收跌3.73%。

然而，导致股价下跌的竟然是一个好消息。 5月28日，国家药监局官网显示“批准塞多明基注射液上市”。5月29日，诺思兰德公告称，其1类新药塞多明基注射液（商品名：华索灵）近日获批，用于治疗严重下肢缺血性疾病（CLI）引发的溃疡。

资料显示，该药物拥有“国内首个”头衔，曾助推诺思兰德股价从2025年的11.05元涨至最高32.49元。

“重磅产品”获批为何让股价变脸？公司受限资产占比高达71%，账面现金仅剩4000余万元，港股上市计划进展如何？眼科代工业务萎缩、缺乏新药销售经验的诺思兰德，能否顺利推广塞多明基？

6月3日，《每日经济新闻》记者向诺思兰德发去采访函，截至发稿未获回复。此前6月2日，记者以投资者身份致电董秘，对方表示公司经营一切正常。

诺思兰德成立于2004年，是北交所首批上市公司之一，由新三板精选层平移而来。公司定位为创新型Biotech，专注于基因治疗药物、重组蛋白及眼科药物的研发、生产和销售。

数据显示，塞多明基是国内首个且目前唯一获批的促血管新生药物，也是唯一的质粒载体基因治疗药物，填补了国内严重下肢缺血临床治疗的空白，被寄予厚望。

2025年4月，该药物Ⅲ期临床成果在顶级期刊发表，叠加市场热度，股价全年大涨105.64%。

然而，5月29日（获批次日）股价暴跌25.22%。虽公告称其为首款基因药意义重大，但随后两日分别下跌10.40%和4.79%。

6月2日盘后披露的调研记录显示，公司回应了商业化问题，但6月3日股价继续下跌7.45%，6月4日收跌1.88%，上演“五连跌”，近5日累计跌幅达42.08%。

最新数据显示，公司总股本2.74亿股，自由流通股本1.80亿股，对应流通市值仅34亿元。北交所30%的涨跌幅限制，加剧了股价波动风险。

记者发现，今年3月起交易量显著放大，资金提前布局。直到5月29日，日成交量近18万手，股价大幅跳水。

招股书显示，2020年CLI患者约782万，按疗程测算市场规模可达1738亿元。

但最新预估患者群体（指溃疡）约100万人。塞多明基仅获批溃疡适应证，且定价未定，市场空间或不及预期。

记者发现，海外Collategene商业化不顺，静息痛适应证拓展受阻。塞多明基针对静息痛的研发进度也晚于计划。

具体而言，III期临床试验申报周期从2022年延长至2026年12月31日。

此外，自建工厂进度也推迟，预定状态日期从2025年3月31日延至2026年12月31日。

业绩方面同样承压。

2025年营收6644.95万元，同比降7.85%；亏损5372.26万元，扩大亏损。2026年Q1营收1554.05万元，同比降5.36%；亏损1188.39万元，扩大54%。

一方面源于新药研发投入大、周期长；获批前无生物药销售。

另一方面，眼科代工业务持续萎缩。CMO是最大收入来源，依赖汇恩兰德（持股46.96%）。

汇恩兰德2025年营收6521.65万元，同比降9.09%；净利润仅4.53万元，同比暴跌99.56%。主要受主要CMO客户业务转型影响，即欧康维视。

据梳理，2020年至今欧康维视是主要客户，2022年7月合作发生转折：汇恩兰德持有的滴眼液品种上市许可持有人变更为欧康维视，转为低毛利代工。

2024年五年独家代工协议到期，加上欧康维视苏州产线投产，外包需求减少，营收逐年递减。

一季报显示，截至2026年一季度末，现金仅约4154.52万元。年报显示，受限资产占比近71%，多为抵押质押。

为拓宽融资，2025年10月披露港股上市计划。目前尚未披露更多信息。

封面图片来源：AIGC