标普拒开绿灯！SpaceX 史上最大 IPO 遇阻
标普否决为 SpaceX“放行”！
眼下，全球首富马斯克正全力加速 SpaceX 的 IPO 进程。尽管 SpaceX 此次上市备受华尔街巨头青睐，但标普拒绝了为其纳入指数提供快速通道的请求。
这预示着，SpaceX 至少需等待上市满一年，方可被纳入标普 500 指数。同时，该公司仍需满足指数关于盈利状况及公众持股比例的相关规定。
综合路透社、彭博社等多家海外媒体报道，标普已明确拒绝向 SpaceX 等巨型 IPO 企业提供纳入指数的快速通道。
当地时间周四，标普道琼斯指数公司在新闻稿中宣布，不会缩短目前针对新上市公司设定的 12 个月观察期，也不会因公司规模庞大而豁免关于盈利能力和公众持股比例的现有要求。
换言之，指数提供商将维持主要股指的纳入标准不变，这实际上堵死了史上最大规模 IPO 公司 SpaceX 快速跻身基准标普 500 指数的路径，对马斯克的企业构成了实质性打击。
SpaceX 正计划筹集 750 亿美元，目标估值高达 1.75 万亿美元，这将使其位列美国市值前十的上市公司。但标普指出，“不能仅凭市值就免除对财务可行性、上市时长及流通市值权重的要求。”
B.Riley Wealth 首席市场策略师阿特·霍根评论道：“这表明标普道琼斯指数公司依规行事、坚持要求企业在纳入前实现盈利的做法值得肯定。仅因某家企业体量巨大、长期私有且尚未盈利就为其破例，显然不尽合理。”
依据标普未作调整的规则，若要纳入标普 500 指数，企业须按照公认会计原则，在最近一个季度及最近四个季度累计实现盈利。SpaceX 在 2025 年净亏损达 49.4 亿美元，尽管其营收增长了 33%，达到 186.7 亿美元。
标普 500 是华尔街最受瞩目的基准指数。若规则被修改以允许 SpaceX 纳入，持有数万亿美元资产的被动型标普 500 指数基金将被迫买入 SpaceX 股票。
SpaceX 于本周四启动了其 IPO 路演。在此过程中，证券发行方及其承销银行通常会收集投资者反馈，并在股票正式交易前一日举行的会议上敲定最终 IPO 价格。
据路透社报道，知情人士透露，SpaceX 已向其 750 亿美元首次公开募股的承销银行表明，将坚持周三在更新版 IPO 文件中披露的每股 135 美元发行价。这一举动再次显示马斯克决心按自身诉求推进这场史上最大规模 IPO，打破了华尔街的行业惯例。不过，知情人士同时强调，在正式挂牌上市前，该定价仍存在调整空间。
三位熟悉本次路演进展的知情人士透露，市场认购需求极为旺盛。其中一位消息源表示，负责本次 IPO 项目的分析师日均需接听多达 20 通来自机构投资者的问询电话，远超热门新股通常 10 至 15 通的来电量级。
马斯克周四在摩根大通首席执行官杰米·戴蒙主持的一场活动中，通过视频连线向摩根大通客户发表讲话，这是活动前临时增加的环节。当戴蒙问及是何原因促使他此时将 SpaceX 上市时，马斯克回应：“我们正步入一个大规模的新增长阶段，为此我们需要资金。”马斯克还透露，他对公司的营收预测感到“相当乐观”，且营收已变得比以往“更具可预测性”。
目前，华尔街正面临新的现实：部分企业在上市前便已达到前所未有的规模。今年早些时候，标普道琼斯指数公司曾公开征询意见，探讨是否应调整为不同时代制定的指数规则，以适应如今规模已达到过去仅成熟蓝筹股才能企及的公司，即业内所谓的“快速通道”。
加快纳入基准指数的提议引发部分投资者担忧，他们认为，关于盈利能力、流通股数量及交易历史等规定，正是为了防止基准指数盲目追逐炒作。此外，他们还指出，过快纳入 IPO 公司，可能会使被动型基金面临更大的市场波动，迫使这些基金在可靠的市场定价完全确立前就买入股票。
与此同时，支持者认为指数应尽快纳入大型公司，以反映投资者实际拥有的市场，并指出这些万亿美元市值公司在满足传统指数要求之前，可能已具备重要的经济意义。
标普周四重申现有规则，意味着 SpaceX 至少需等待上市满一年后才能被纳入标普 500 指数。彭博行业研究 ETF 分析师 James Seyffart 表示，“这一决定令我感到意外。但标普作为市场领导者，有权特立独行。”
而纳斯达克近期已修改规则，将使 SpaceX、Anthropic 及其他新上市的超大型公司更容易纳入其纳斯达克 100 指数。根据新规则，SpaceX 仅需 15 个交易日即可加入纳斯达克 100 指数，而此前至少需要三个月。一旦 SpaceX 加入该指数，纳斯达克 100 指数基金将被迫购买相当比例的公开交易 SpaceX 股票。
指数提供商富时罗素也采取了类似纳斯达克的做法，将等待期缩短至五个交易日。依据富时罗素新宣布的快速纳入规则，SpaceX 已符合纳入富时美国股票指数系列和富时全球股票指数系列的条件。
随着 SpaceX 以及 AI 巨头 Anthropic、OpenAI 等高估值科技公司日益临近上市，交易所运营商正加大推动首次公开募股的力度，因为市场日益担忧美国上市公司数量持续下滑。
标普全球表示，将调整其更广泛的标普全市场指数和道琼斯美国全市场指数的纳入规则，为 SpaceX 加入这些关注度较低的指数开辟路径。