摩根士丹利看好Unity AI与创作业务增长潜力

摩根士丹利(211.95, -6.32, -2.90%)近期组织了Unity Software首席财务官Jarrod Yahes与投资者的多场交流，并在会后发布的分析报告中，突出了Unity在人工智能、内容创作变现及中国市场拓展方面的积极表现。该机构继续维持对Unity的超配评级和35美元的目标价。

摩根士丹利的分析师表示，投资者对Unity的runtime数据长期增长前景更加乐观。runtime数据是Unity的重要差异化优势，在测试中表现出明显的边际效益，预计将在未来多年助力公司实现高于行业均值的增长。

广告业务方面，Unity正努力缩小与行业领先者的广告转化率差距。分析师认为，若Unity在该领域取得突破，广告收入有望增长四到五倍。但要实现这一目标，需要对现有广告模式进行重大且艰难的改革。

创作业务板块保持稳定增长。通过提价、最低承诺条款及按使用量计费等策略，Unity的Create业务持续获得增长动力。尤其值得关注的是，中国市场的表现非常亮眼，Create业务在该地区实现了超过40%的增长。根据公司此前公布的数据，中国市场的收入已占Unity总营收的约20%，较去年同期的15%进一步提升。

在AI工具方面，早期用户反馈积极。Unity正通过AI技术赋能游戏开发全流程，从环境构建到对话生成，大幅压缩开发周期和成本。摩根士丹利此前预计，先进AI工具有望将视频游戏开发成本削减近半，每年为全球游戏厂商释放约220亿美元的潜在利润。在此背景下，Unity作为行业核心引擎提供商，正面临“适应或被颠覆”的关键抉择。

公司管理层对Unity的AI战略和变现路径保持信心。随着AI驱动的Vector广告引擎持续扩张以及Create业务在中国等关键市场的稳步推进，Unity正朝着2026年第四季度实现GAAP盈利的目标迈进。

责任编辑：张俊 SF065

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