成立五年即上市，天辰生物首日市值逼近百亿港元

文|新浪财经上海站 十里

6月5日，这家成立刚满五年的天辰生物正式敲钟港股。

公司发行价每股96.06港元，上市首日大涨超五成，盘中一度冲高至158港元，最终报收131.8港元，涨幅37.2%，对应总市值约97.8亿港元。

尽管市值逼近百亿，天辰生物目前尚无产品实现商业化，亦无营收入账。财报显示，2024至2025年公司净亏损分别约为1.37亿和1.76亿元。本次募资净额预计约12.55亿港元，将主要用于核心产品的临床开发、其他管线推进及市场准备。

撑起百亿估值的核心在于抗IgE单抗LP-003，该药主要针对季节性过敏性鼻炎、慢性自发性荨麻疹及过敏性哮喘。目前，季节性过敏性鼻炎适应症已进入III期临床阶段，公司计划于2026年第三季度前提交上市申请。

这意味着，天辰生物离首款产品上市销售仅剩临床数据、监管审批和市场准入几步之遥。能否从研发型公司转型为盈利药企，取决于这几关。目前百亿港元市值，主要基于LP-003的临床进展及未来商业化预期。

天辰生物的创始团队也很有看点。董事长兼CEO刘恒拥有分子细胞生物学博士背景，深耕生物药研发；另一联合创始人孙乃超在递交招股书时已近九旬，目前仍任执行董事。两代医药人在成立仅数年的创新药公司董事会同框，构成了其区别于多数港股生物科技公司的独特人物线。

上市前，刘恒曾向机构转让部分老股。招股书显示，2024年12月，刘恒将部分股权转让给常熟三奕，对价约1255万元，定价参考公司此前融资估值。尽管交易规模不大，刘恒仍任董事长兼CEO，但创始人在IPO前回笼资金，成为其资本路径中的一个细节。

从估值走势看，天辰生物的资本跃升十分直接。自2020年成立以来，公司完成多轮融资，累计融资约5.22亿元，投后估值从早期的约4亿元增至2025年C轮后的20.08亿元。按上市首日收盘价计算，市值已逼近百亿港元，较最近一轮估值再次大幅攀升。

投资机构的账面价值也水涨船高。东方富海、弘晖基金、启明创投、石药集团旗下主体及仙瞳资本等均为天辰生物上市前股东。不过，现有股东需遵守禁售安排，短期内无法直接通过二级市场套现。

本次天辰生物港股公开发售获超4700倍认购，基石投资者认购规模接近全球发售的一半。高认购倍数与流通筹码相对集中，共同推高了上市首日的交易热度。

从成立不足六年到尚无收入便登陆港交所，天辰生物完成了从实验室管线到百亿港元市值的跨越。接下来，市场关注的焦点不再是认购倍数和首日涨幅，而是LP-003能否如期申报、获批并进入商业化。对一家仍亏损的创新药企，临床进度最终需转化为产品和收入，才能支撑已提前到来的估值。

责任编辑：常福强

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。