中信建投期货：6月10日农业品种早报

玉米(2388, 9.00, 0.38%)：中性

1．市场焦点：低价芽麦及萌动麦大量涌入饲料领域仍是主要压制因素，大型饲料厂小麦替代比例已攀升至15%-30%。在新粮上市前的空窗期，粮权已完全转移至贸易商手中，高昂成本限制其抛售意愿，抗跌特性明显，价格短期可获得支撑。深加工行业在利润微薄背景下开工率维持低位，建库动力不足，采购多采取随用随采策略，难以提供额外上涨动力。糙米与当前玉米价差下的替代优势极其有限，短期替代压力已大幅弱于此前市场预期，不宜高估其对玉米需求的替代效应。需关注昨日中储粮进口玉米定向拍卖结果，投放量由上轮的15.5万吨微增至20万吨，起拍价集中在2070-2320元/吨区间，具体成交率待公布。同时关注本周USDA及CONAB六月报告。

2．观点总结：利空冲击下反弹显著，可考虑中线多头布局

豆粕(3111, 18.00, 0.58%)：中性偏空

1．缺乏边际利多驱动，隔夜CBOT大豆(4521, -21.00, -0.46%)延续弱势运行，短期关注SN合约在1100美分/蒲附近的走势。USDA气象预报显示，玉米带阵雨天气延缓了玉米和大豆播种尾声工作，但整体生长条件依然有利。World Ag Weather预报指出，未来一周除平原地区外，其余产区周累计降雨预计在35-65毫米之间；最高气温普遍在22℃-32℃。

2．月底面积报告对种植面积的修正，以及中国采购能否落地，仍是影响美盘走势的两大核心变量。前者可能带来新的利空压力，后者则有望提供支撑。

3．国内市场处于现实与预期双弱局面。现实层面，在进口大豆高到港、油厂高开工率背景下，豆粕供应相对宽松，持续压制现货及基差表现。预期层面，美盘持续下跌显著拖累豆粕估值，但巴西CNF报价企稳偏强带来一定缓冲。

观点总结：短期维持偏弱看法，下方关注09合约在2850-2900元/吨区间的表现。

鸡蛋(3976, -26.00, -0.65%)：中性偏空

主产区现货价格高位震荡，河北馆陶现货报价4.84元/斤，较上一日持平。短期6月中下旬市场将进入高位震荡阶段，端午后需求回落，叠加南方梅雨季高温高湿不利于鸡蛋储存，贸易商出货意愿增强，现货价格预计回落。即便期货盘面存在基差空间，鸡蛋近月合约高位仍存滞涨或回调风险，不宜盲目追多。近期数据显示，基本面供应偏紧格局正逐步改善。市场正处于短期缺口与中期供给兑现的博弈窗口，现货短期回调压力显现，贴水修复支撑近月上行逻辑或有所松动。

观点总结：现货预期松动，远月关注逢高布局空单，博弈产能释放压力。

生猪：中性偏空

生猪现货价格窄幅震荡。昨日主产区现货均价9.50元/kg，较上一日+0.01元/kg。5月涌益口径下新生仔猪数据环比+0.6%，仔猪数量连续两月环比回升，或加剧26年四季度供给增加隐忧，产能去化节奏和进程存在扰动。从需求承接看，近期冻品库容继续上升，二次育肥迎来增量出栏。目前处于消费淡季，鲜品走货一般，屠企仍有被动入库情况。多区域散户及二育大猪仍有增量出栏预期，预计短期散户体重可能增加。

观点总结：近月以基差交易为主，关注升水收敛驱动，远月中长期可依托低位区间逢低布局多头。

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责任编辑：赵思远

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