长江有色：美 CPI 超预期致降息梦碎，镍价承压恐小幅回落

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镍期货行情：受美国 5 月 CPI 数据回升影响，市场降息预期显著降温，美元指数反弹施压，隔夜伦镍收盘下跌 1.47%；伦镍最终报收于 17730 美元/吨，跌去 265 美元，跌幅达 1.47%，成交量为 12574 手。国内方面，夜盘沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)最新报价 134410 元/吨，下跌 980 元，跌幅为 0.72%。

截至 6 月 10 日，伦敦金属交易所（LME）镍库存总量为 274710 吨，较前一交易日减少 138 吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开；主力合约 2607 开盘价 133640 元/吨，较前日结算价下跌 1750 元/吨；9 时 15 分，沪镍主力 2607 合约报 134500 元/吨，下跌 890 元。沪期镍呈现低开低走态势，盘面维持弱势震荡。宏观层面：美国 5 月 CPI 数据正式公布，同比上涨 4.2%、环比增长 0.5%，能源成本推升通胀超预期反弹，致使市场降息预期彻底逆转，焦点转向后续PP(7664, -18.00, -0.23%)I 数据及美联储议息会议。全球央行进入政策密集期，欧央行加息预期增强，美元站稳 100 整数关口，美股集体大幅下挫。LME 镍价延续弱势探底走势，受美元估值压制、需求疲软及高库存影响，宏观与基本面双重利空共振，短期行情持续承压。

当前全球镍供给呈现显著的结构性分化，整体宽松与局部紧缺并存。红土镍矿方面，印尼削减高品位矿开采配额导致高品矿流通趋紧，菲律宾低品位矿增量补充后总量仍稳中有升；硫化镍矿受全球优质浅层资源枯竭限制，新建矿山投产周期漫长，长期供给刚性偏紧。中间品环节，高冰镍湿法转产进度不及预期，现货流通增量有限；氢氧化镍钴（MHP）受硫磺价格高位冲击，湿法冶炼利润被大幅压缩，中小产能集中检修，短期货源明显收缩；再生镍受废钢原料供给与进口规则限制，产量增长基本停滞。需求端不锈钢步入传统消费淡季，三元材料维持刚需采购，整体增量空间有限。

后续市场关注焦点：一是美国 PPI 数据对通胀的验证效果，二是中东地缘局势的最新动态，三是国内下游需求的边际变化。产业端需密切跟踪印尼镍矿配额细则落地节奏及下游逢低补库力度。短期镍价将维持宏观利空与成本支撑的博弈格局，整体呈区间弱势震荡，下方冶炼成本线存在一定支撑；若 CPI 数据超预期推升加息预期，镍价仍有进一步下探空间，反之则可能迎来技术性修复行情。

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