茅台股东大会：回应价格、拆股与市值管理，陈华详解经营

在被誉为“中国巴菲特股东大会”的茅台年会上，管理层就市场化改革结果、酒价、拆股、市值管理及品牌合作等热点进行了回应。

6月11日下午，贵州茅台(1279.000, 3.12, 0.24%)酒股份公司（贵州茅台，600519.SH）在贵州省仁怀市茅台镇茅台会议中心举行了2025年度股东大会，全国数千名股东、机构及分析师齐聚，私募大亨林园也亲临现场。

会上，茅台集团党委书记、董事长陈华表示，白酒行业将进入存量竞争新阶段，集聚效应增强。在此背景下，凭借独特商业模式与核心优势，茅台依然具备强劲的韧性与增长潜力。

他提到，“目前茅台依然非常健康，具备‘高毛利、高净利、高分红、低负债’的优势，毛利率超90%，净利率超50%，这种盈利能力在A股十分突出。”

“从长远看，15.03平方公里的产区产能上限和工艺复杂性决定了稀缺性将长期维持，供需紧平衡格局不变。‘越陈越香’的特性使其具备更强的跨周期抗风险能力。”陈华补充道。

陈华掌舵茅台近八个月，这是其上任后的首个年度股东会。在行业深度调整期，茅台市场化改革的成效备受瞩目。

谈价格调整：不能出现大起大落，“请大家不信谣、不传谣”

关于价格调整机制，陈华强调坚持“随行就市、相对平稳”原则，动态监测供需、库存及动销，构建“供需适配、量价平衡”体系。

“价格波动不能过大。”陈华重申。

今年以来，茅台多款产品自营价格上调。3月飞天茅台涨价，5月精品及公斤茅台调价，近期i茅台礼盒价也跟进。

陈华称，这是基于供需原则的谨慎研判，维护了秩序，保持了稳定。

针对网络传言，陈华明确“以官方为准”，价格调整敏感且保密，网传皆假，“不信谣、不传谣”。

谈市值管理：从长远来看，只要公司经营是健康的，就能穿越周期

“当前茅台正从高速向高质量发展换挡，提升投资价值与回报。只要经营健康，就能穿越周期。”陈华表示。

“当前公司生产、质量、销售等各方面健康良性，我们有信心实现长期价值。股东们保持耐心，定能获得好回报。”

谈拆股问题：股东观点分化明显，公司目前暂无拆股计划

关于拆股，长期备受关注。但斌建议拆股，陈华明确“目前暂无计划”，认为需符合发展阶段。

股东观点分化，支持与反对并存。

谈品牌联名：茅台最大的资产是品牌和商誉，品牌联名将会非常谨慎

关于品牌联名，有股东问及与瑞幸或泡泡玛特的合作。王莉（总经理）回应“将非常谨慎”，品牌是最大资产。

针对茅台冰淇淋和酱香拿铁，王莉指出内部讨论认为“未对品牌加持”，产品已“软着陆”。

谈渠道生态：i茅台注册用户9643万，今年以来累计新增用户1696万

关于渠道生态，陈华称改革拓展了大众消费蓝海。i茅台注册用户9643万，新增1696万，订单700多万笔。

陈华表示，线上线下渠道生态已形成，有效稳定了价格体系。

财报显示，2026年Q1营收547.03亿，增长6.34%；归母净利润272.43亿，增长1.47%。i茅台收入215.53亿，同比大增267.17%，占总营收近四成，直销占比超七成。

王莉重申，渠道关系是协同共赢的命运共同体，非此消彼长。

王莉提到近期调研广东、浙江等地，渠道商对改革信心足，认可成效。

回应股东会晚宴没有茅台酒

关于股东会晚宴无茅台酒，王莉回应：细节受高度关注，必须合规严谨。股东大会属正式会议，需按制度流程组织。

“大家回茅台是回家也是参与治理，希望看到茅台在专业化、法治化、现代化上的成长。”王莉指出。

会后公告，第五届董事会2026年度第一次会议召开，审议通过相关议案。

陈华当选董事长，王莉代行总经理，新聘副总经理及财务总监等。

大智慧数据显示，6月11日收盘价1279元，涨0.24%，总市值1.6万亿，今年跌7.13%。