SpaceX敲钟在即，商业航天板块全线飘红

6月12日，商业航天板块迎来爆发，多只个股集体封死涨停。截至午盘，福光股份（47.840, 7.97, 19.99%）、晨曦航空（13.160, 2.19, 19.96%）20cm涨停，晟楠科技（19.000, 3.08, 19.35%）、科思科技（38.750, 5.83, 17.71%）、安达维尔（14.010, 1.70, 13.81%）、中航高科（18.870, 1.72, 10.03%）等多股涨幅均超10%，万丰奥威（13.590, 1.24, 10.04%）（维权）、宗申动力（22.840, 2.08, 10.02%）、航天发展（20.650, 1.88, 10.02%）等多股涨停。

消息面上，SpaceX（SPCX）将于美东时间6月12日（北京时间今晚）正式登陆纳斯达克。其最终的IPO发行价为每股135美元，发行5.556亿股，并将以750亿美元的募资规模打破沙特阿美在2019年创下的约294亿美元纪录，成为人类历史上规模最大的IPO。

据股权交易平台Hill.com估算，此次上市有望在SpaceX员工中创造约4400名新晋百万富翁。

或受SpaceX上市的预期催化，今天（6月12日）凌晨美股光伏指数涨超11%，航空公司指数涨超7%，太空经济指数涨5.16%。

SpaceX究竟有何魔力？东吴证券（7.710, 0.32, 4.33%）国际认为，SpaceX的核心稀缺性在于公司是全球少数同时具备“轨道发射+低轨卫星通信+AI基础设施”的一体化平台，已将发射、卫星制造、星座部署、网络运营和终端服务整合为闭环体系。

具体来看，东吴证券国际表示，低成本入轨能力为Starlink扩张提供内部运力，Starlink的持续部署需求反向提高发射频率、摊薄火箭制造与发射体系固定成本，形成传统航天公司和单一通信运营商均难以复制的产业飞轮。其潜在市场中，航天业务TAM（Total Addressable Market，潜在市场总额）为3700亿美元，互联业务TAM为1.6万亿美元，AI业务TAM为26.5万亿美元，合计构成人类历史上最大的28.5万亿美元潜在市场规模。

不过，招商证券（17.690, 0.45, 2.61%）（香港）认为，尽管SpaceX的发射与Starlink业务将构筑长期领先优势，但其AI板块护城河与前景仍具不确定性，且资金需求庞大，估值相对偏高。

资金方面，SpaceX在2026年3月融资后，净债务升至291亿美元，其中215亿美元为2027年到期的过桥贷款。考虑到调整后EBITDA与资本开支之间持续存在缺口，预计2026年一季度年化资金缺口约360亿美元，且在IPO募资后资本开支可能进一步加速，假设无额外债务偿还，资金消耗周期或仅约2年，意味着公司未来仍存在再次融资的需求。

估值上，若按媒体报道的潜在IPO估值1.75–2.0万亿美元计算，SpaceX当前估值对应2025年94–107倍市销率（假设收入以33%增速继续增长，2026年为71–81倍市销率），显著高于大型科技同业2026年市销率（3.4–10.8倍市销率）及特斯拉（约15倍市销率）。

随着SpaceX上市，万亿市场规模有望带动该公司产业链相关企业受益。据东吴证券此前的研报梳理，部分A股公司已向SpaceX供应相关产品。

通宇通讯（37.010, -0.94, -2.48%）：公司MacroWiFi产品已通过SpaceX接口实现卫星直连互联网功能，并完成认证测试，获得小批量订单并实现交付，当低轨终端从专业场景向普适场景渗透时，公司的工程化交付能力将带来产品放量。

信维通信（96.860, -2.42, -2.44%）：公司自2022年起连续多年向SpaceX提供卫星地面终端产品部分零部件，系相关产品独家供应商，产品指向星链地面终端链条。

除已被SpaceX验证的A股供应商外，东吴证券认为，以下这些标的也具备成为SpaceX/商业航天关键环节供应商的潜力：西部材料（59.800, -2.09, -3.38%）、派克新材（98.500, 4.00, 4.23%）、天银机电（53.380, 3.12, 6.21%）、铂力特（74.040, -0.08, -0.11%）（维权）、宝钛股份（29.800, 1.20, 4.20%）、斯瑞新材（41.590, 0.84, 2.06%）、超捷股份（101.440, 1.44, 1.44%）、晋拓股份（29.780, -3.31, -10.00%）、蔚蓝锂芯（19.260, -0.59, -2.97%）、迈为股份（213.000, 0.66, 0.31%）、钧达股份（64.220, 0.34, 0.53%）、康斯特（22.760, -0.02, -0.09%）。