瑞银重申友邦保险买入评级 目标价104港元不变
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瑞银发布研报指出，当前市场已充分计价第837号法令对内地访客（MCV）保险业务的不利影响，甚至假设未来内地访客新业务价值（VNB）归零。该行认为，除非监管彻底禁止内地访客新业务，否则友邦保险(74.5, 0.75, 1.02%)（01299）股价仍有上涨空间，当前担忧实属过度。该行维持友邦保险“买入”评级，目标价依旧定在104港元。
瑞银提出三大支撑逻辑：其一，与代理等中介渠道沟通显示，销售及保费支付等运营环节依然平稳，香港金管局近期对银行投资账户的限制仅涉及证券交易，不影响保险购买或缴费；其二，内地访客保险业务在中国内地及香港的监管体系下均具备可行性；其三，香港财政司司长陈茂波于2026年6月10日的活动中释放了积极信号。此外，得益于5月中旬以来密集的推广活动，该行预计友邦香港第二季度新业务价值表现可能优于市场共识。
瑞银补充，除香港内地访客业务的监管变数外，友邦其他业务的基本面依然稳固，且拥有应对危机的良好历史。该行看好友邦在中国内地市场的潜力，预计2025至2030财年新业务价值复合年增长率可达18%；同时，针对2019年后拓展的新市场，目标是在2025至2030财年实现40%的新业务价值复合年增长率。目前该股估值对应预测12个月远期内含价值市盈率（P/EV）仅1.04倍，营运内含价值回报率（RoEV）为16%，展现出极具吸引力的风险收益比。
责任编辑：卢昱君
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