瑞银调降周大福目标价至16港元 买入评级不变

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瑞银发布研报指出，鉴于较高的贝塔值，将折现现金流模型的加权平均资本成本从9.3%上调至10%，因此将周大福(12.8, 1.68, 15.11%)（01929）的目标价由18.5港元调低至16.0港元。该目标价相当于2027财年预测市盈率的15倍及7%的股息率。该行继续维持周大福的“买入”评级。

瑞银表示，周大福2026财年预计营收及净利润将分别达944亿元和90亿元，同比分别增长5%和52%，符合该行预期，也与早前发布的利润增长45%至55%的正面预告一致。期内，公司派息比率为73%，虽低于市场预期，但落在管理层设定的70%至80%目标区间内。

瑞银指出，周大福今年4月至5月零售销售同比增长14.7%，其中中国内地直营店、内地加盟店以及港澳门店的同店销售分别增长19.7%、15.2%和40.6%，较3月季度有显著改善。管理层指引2027财年整体收入将实现中至高单位数同比增长，内地同店销售预计高单位数增长，港澳则预计低双位数增长。基于近期强劲的同店表现及优于预期的官方指引，该行将周大福2027至2029财年的每股盈利预测上调1%至5%。

责任编辑：卢昱君

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